觀酒週報｜茅臺認爲需求基本面未變；五糧液、老窖股東大會熱度超預期；中酒協連續發文撐白酒

21世紀經濟報道記者肖夏 綜合報道

上週（6月24日-30日），釀酒板塊先漲後跌，中證白酒指數週內跌幅超3.5%。

在白酒板塊股價持續波動之際，中國酒業協會多次發文爲白酒行業發聲，強調白酒行業的產業發展底層邏輯和市場需求並未改變。在茅臺採取了一些控貨措施後，上週各酒價平臺給出的飛天茅臺批價都有所回升，貴州茅臺的股價也止住了下跌趨勢。

但投資者對於高端白酒乃至整個白酒板塊的擔憂並未結束。21世紀經濟報道記者在現場注意到，在上週召開的五糧液、瀘州老窖的年度股東大會上，投資者、機構高度關注管理層對於近期白酒波動和行業長期趨勢的看法。對此茅臺上週召開部分省區的市場工作會後，也側面迴應了市場擔憂。

酒企動態

茅臺週末發聲：需求基本面並未變 有信心穿越週期

貴州茅臺6月30日晚發文，首次對茅臺酒價波動進行了側面迴應。文章提到，6月25日至30日，茅臺集團黨委副書記、總經理王莉率隊先後到上海、浙江、江蘇、北京等開展市場調研，並於6月28日、30日在南京、北京組織召開蘇滬皖三省區和京津冀蒙黑吉遼七省區市場工作會。

文章稱，會議對當前宏觀經濟週期、行業發展週期和茅臺自身週期調整“三期疊加”的市場形勢進行了分析，並指出：從宏觀經濟週期看，新舊動能轉換帶來的消費場景轉型還需時日；從行業環境看，白酒發展存在大、小週期，“大週期”中，行業在上行階段，產業擴張會積累很多問題，出現“熵增”效應，無序和矛盾會越來越明顯。當問題和矛盾積累到一定程度，加之外力影響，行業就會轉入下行階段進行系統性的自我調節，進入“熵減”狀態，行業秩序逐步規範，行業生態趨於良性，從而迎來新一輪週期。“小週期”中，白酒消費的淡旺季與一年中的節日分佈存在密切關係，呈現週期性變化規律。從貴州茅臺酒自身來看，茅臺酒的社交、收藏屬性並存，以及在此基礎上形成的溢價空間，決定了貴州茅臺酒自身也存在有別於行業、不同於其他企業、其他產品的週期性調整，存在一定的平衡關係。

文章提到，會議指出，茅臺酒的基本屬性沒有變，基本需求面也沒有變。過去幾十年，白酒行業經歷了幾輪調整，每一次茅臺都以較強的定力和實力平穩穿越週期，並獲得了更好的發展。相較於以往，儘管當前的形勢更加複雜，但當下的茅臺擁有更強的核心競爭力、更優的市場渠道生態和更足的風險防範韌性，有信心、有實力、有能力穿越本輪週期。各經銷商、渠道方要保持定力、堅定信心，進一步樹牢“中國經濟長期向好的基本面沒有變，也不會變”的強大信心。

五糧液：將穩步提升現金分紅 加大投資者回報

6月28日五糧液召開了2023年度股東大會，共有上千人參會，熱度遠超去年。五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽率管理層團隊亮相，迴應了投資者關注的分紅率、市場表現、產品矩陣等熱點話題，並結合當前行業形勢詳細介紹了五糧液接下來的應對舉措。

曾從欽表示，今年核心產品第八代五糧液遵循量價平衡原則，持續優化投放節奏和商家結構，投放計劃量不盲目求增，新增投放量將向其他主要產品傾斜，主要包括1618五糧液、39度五糧液、45度五糧液和68度五糧液，加強市場佈局。

此外，五糧液將堅持經典五糧液的核心戰略產品地位不動搖，近期將推出經典五糧液10、20、30、50，定價在2000元+價位段。

股東大會還通過了多項決議，其中五糧液天2023年度分紅爲每10股派現金46.70元（含稅），分紅金額爲181.27億元。按此推算，2023年度五糧液分紅率達到了60%，創下歷史新高。

針對投資者關注的繼續提升分紅率的問題，曾從欽在會上明確表態，隨着公司穩健發展，五糧液將繼續穩步提升現金分紅，持續加大投資者回報。

瀘州老窖迴應自身發展、茅臺酒波動，低度國窖1573停貨

6月27日，瀘州老窖召開了2023年度股東大會，參會人數同樣遠超往年。瀘州老窖總經理林鋒主持了投資者交流環節，就當前白酒行業形勢、瀘州老窖的策略以及茅臺酒近期的波動分享了看法。

林鋒在迴應如何看待未來增長時表示“只要是在良性（發展）的基礎上，能跑多快跑多快”，並向投資者強調遇到週期一定要調整好心態，否則容易犯錯。有投資者提問如何看待茅臺酒近期的下跌，林鋒認爲，茅臺價格持續上漲導致金融屬性更爲顯現，在這種情況下茅臺酒在消費者端庫存堆了太多，但從近期茅臺一系列動作來看，他認爲茅臺仍在很認真地維護行業秩序，很不容易。

次日，瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司下發通知，稱經公司研究決定，即日起停止接收國窖38度經典裝訂單及貨物發運。林鋒在股東大會上透露，38度國窖1573之前佔比約15%，目前佔比已基本提升至50%。

枝江酒業推出多款新品 首提新戰略

枝江酒業6月27日下午召開了戰略暨產品發佈會，會上新推出了四款新品：謙泰吉·泰字號、枝江·真年份6年、枝江·80年代、枝江·1984柔雅經典。

枝江酒業黨委書記、總經理張道紅在會上首次提出“61234455”戰略規劃，即依託“文化久、產區好、實力強、品質優、香型全、技術硬”六大優勢，枝江酒業將實現“三年迴歸鄂酒第一陣容”的一個小目標和“打造全國知名白酒品牌”一大願景，“雙品牌、三品系、四大單品”組成全新矩陣，四圈市場共振，逐一突破、逐步進擊全國市場。

具體在“雙品牌、三品系、四大單品”方面，枝江酒業將以“謙泰吉”“枝江”兩大品牌雙輪驅動，做高做強做廣“謙泰吉系列、枝江·真年份系列、枝江·年代系列”三品系產品；深度打造“謙泰吉·泰字號、枝江·真年份6年、枝江·80年代、枝江·1984柔雅經典”四款大單品。

海倫司將赴新加坡第二上市

海倫司6月28日公告，董事會建議赴新加坡第二上市。公告提到，建議第二上市不會涉及增發新股，倘若建議第二上市完成，本公司之已發行普通股將繼續於聯交所上市及買賣。這一決定已向證監會備案。

ST春天再因聽花酒被罰80萬

青海春天6月26日傍晚披露，子公司北京聽花貿易有限責任公司25日收到北京朝陽區市監局的行政處罰決定書，被罰款80萬元。罰款原因與此前成都武侯區市監局的處罰一致，認爲其宣傳違反《反不正當競爭法》，構成對其商品作引人誤解的商業宣傳行爲。

古越龍山：黃酒產業園一期主體已建成

古越龍山上週在互動平臺表示，黃酒產業園項目（一期）工程目前已經主體建成，今年計劃釀造產量6萬噸，小包裝完成調試。

酒業人事

金徽酒副總經理張斌離職

金徽酒6月28日公告，董事會近日收到副總裁張斌的書面辭職報告。因工作調整，張斌申請辭去副總裁職務，辭職後張斌將不再擔任公司及子公司任何職務。

張斌1983年生，2018年開始任金徽酒的副總裁，曾任北京大都陽光影視文化有限公司財務負責人、甘肅亞特礦業有限公司辦公室主任、甘肅金徽酒業集團有限責任公司部門經理、公司物流中心經理、辦公室主任、公共事務部經理、總經理助理、黨委副書記、黨委書記等職務。

酒鬼酒副總經理王哲離職

酒鬼酒6月30日晚間公告，董事會近日收到王哲的書面辭職報告。因個人原因，王哲申請辭去公司副總經理職務。辭職後，王哲將不再擔任公司任何職務。王哲的辭職報告自送達公司董事會時生效。

王哲1977年9月出生，2021年開始擔任酒鬼酒副總經理。公告提到，經覈實，王哲持有酒鬼酒股票9700股。

行業要聞

前5月酒類進口額止跌微增 出口延續增勢

6月28日，中國食品土畜進出口商會酒類進出口商分會披露了今年前5個月的酒類進出口詳細情況。

1-5月，進口酒整體繼續向好，金額止跌微增，數量跌幅趨穩，進口總額16.0億美元（約合人民幣116.28億元），同比微增0.7%，較前4個月跌幅回升近6個百分點；進口總量2.9億升，下降18.8%，降幅基本持平。

其中，烈酒的進口額增速擴大，數量降幅進一步收窄至個位數；葡萄酒保持量額雙升，金額增速升至兩行數，數量增速下調；啤酒量額跌速略緩，但仍處30%以上的高位。

同期，中國酒類產品出口延續增勢，增速稍緩。出口總量3.0億升，增長14.9%；出口總額7.6億美元（約合人民幣55.23億元），增長24.9%，量額增幅較1-4月分別回落4個點和2個點。

中酒協：不必焦慮白酒行情 名酒黃金20年纔剛開始

6月23日至26日，中國酒業協會連發《如何看待在變革中發展的白酒產業？》《三大維度，讀懂中國白酒朝陽產業的信心和底氣》《中國名酒的“黃金20年”纔剛剛開始》《週期調整 酒業如何應對》等多篇文章，爲白酒行業發聲。

《如何看待在變革中發展的白酒產業？》文章指出，白酒產業有其自身發展規律，且總是在發展與調整中交替前行，如果以全局觀、發展觀思維透視中國白酒產業未來，則對於當前資本市場出現的白酒板塊行情則不必焦慮，因爲這只是中國白酒產業藉助資本市場調整所進行的一次“價值重塑”。

“白酒產品的釀造工藝決定了白酒產業的長週期投資屬性，產業規律與資本市場乃至社會上部分短期投機追求短期回報的訴求，顯然是相背離的。類似於‘黃牛黨’之流唯利是圖的行爲，不僅擾亂市場秩序，也損害了消費者權益，對白酒產業的良性發展乃至社會造成多方面的危害。顯然，‘黃牛黨’的出局，於白酒產業的健康發展而言是大利好，而非利空。”文章提到。

另一篇文章《三大維度，讀懂中國白酒朝陽產業的信心和底氣》提到，產能提升導致的產業競爭加劇已成事實，消費需求多元化導致的產品多元化已成事實，品類競爭加劇已成事實，中小企業受到擠壓、發展受困已成事實，但白酒產業長週期時間產業的價值屬性和螺旋式上升趨勢的產業發展底層邏輯從未改變，酒業發展的市場需求沒有改變，酒業創造美好生活的表達沒有改變。

“對於整個白酒產業來說，產能可能是過剩的；對於頭部名酒企業來說，供給不僅過去是稀缺的，現在是稀缺的，未來相當長一段時期依然是稀缺的。”中國酒業協會在《中國名酒的“黃金20年”纔剛剛開始》中表示。

“做空名酒的，深深知道名酒的價值，深深知道‘名酒黃金20年’纔剛剛開始；恐慌的，則是‘叢林’裡的小魚小蝦。如果你們不恐慌，讓那些幕後的‘做空者’們怎麼重新洗牌、怎麼重塑規則、怎麼拿到更大的話語權和更大的利益？” 文章指出。

茅臺、汾酒、青啤、中糧酒業入圍國資委名單

近日，國務院國資委發佈更新後的“雙百企業”和“科改企業”名單，中糧酒業投資有限公司、山西杏花村汾酒集團有限責任公司、貴州茅臺酒股份有限公司、青島啤酒集團有限公司入選“雙百企業”名單，貴州茅臺酒廠（集團）紅纓子農業科技發展有限公司入選“科改企業”名單。

國際要聞

奔富預計25財年利潤將實現雙位數增長

奔富背後的富邑集團6月下旬披露了新公告，爲推動在中國市場的長期增長，今年奔富的澳洲酒產出將會創新高，從而支撐Bin系列、Icon系列2026財年下半年的供應增長。

富邑集團表示，2024財年（2023年7月至2024年6月）奔富業務的息稅前利潤將在4.18億至4.21億澳元之間，息稅前利潤率預計42%，富邑集團預計會保持中高個位數的息稅前利潤增長。2025財年（2024年7月至2025年6月），富邑預計奔富將實現低雙位數的息稅前利潤增長，預計息稅前利潤率會在43%到45%之間，銷售額的增長主要受益於漲價和BIn系列、Icon系列運量小幅增長。

2026財年、2027財年，受益於Bin系列和Icon系列供應量顯著提升，奔富計劃全年息稅前利潤均要增長15%，息稅前利潤率將爭取與45%的長期目標一致。