2萬億茅臺 1萬億五糧液 白酒股暴漲原因找到了？

（原標題：2萬億茅臺、1萬億五糧液…這是白酒股的狂歡！基金大佬暗解重倉邏輯，研發費用大增，暴漲原因找到了？）

這是白酒股的狂歡！

11月5日，五糧液市值首次突破1萬億大關，成爲深市首個萬億級公司。如今，貴州茅臺市值已然站在2萬億上方。

券商中國記者注意到，張坤、劉彥春是對五糧液股價影響最大的基金經理，按照五糧液259.41元的最新收盤價計算，張坤、劉彥春兩位基金經理合計持有的五糧液股票市值高達132億。張坤所在的易方達基金公司更以超過6742萬股的持股量，成爲五糧液股價的中堅力量。

明星基金經理看好五糧液的原因或在於科技賦能，重倉五糧液的劉彥春在三季報中表示，“創新正在各個領域發生，即使在傳統行業，科技賦能也正在帶來效率的持續提升”。券商中國記者發現，五糧液公司今年的研發費用增幅驚人！數據顯示，五糧液第三季度研發費用爲3220.73萬元，同比增長高達50.63%。公司表示研發費用大幅增長的原因是產品研發、檢測及智能化倉儲等投入增加。

五糧液市值首破萬億

11月5日，五糧液成爲A股繼貴州茅臺後，第二個市值破萬億的白酒上市公司，也使得五糧液成爲A股市值第八大的公司，次於貴州茅臺、工商銀行、建設銀行、中國平安、中國人壽、農業銀行、招商銀行，同時，五糧液也是在深交所上市的首個萬億級別的上市公司。

在突破萬億市值前數日，五糧液在10月29日晚間披露第三季度報告，報告顯示，2020年前三季度內，五糧液實現營收424.93億元，同比增長14.53％；實現歸母淨利潤145.45億元，同比增長15.96％。

貴州茅臺(600519)10月25日晚披露三季報，公司前三季度營收672.14億元，同比增長10.31%；淨利潤338.27億元，同比增長11.07%。

受五糧液市值首破萬億的影響，釀酒板塊全線異動，酒鬼酒股價也創出歷史新高，股價封於漲停板，老白乾、惠泉啤酒、伊力特股價漲幅均超過9%，金楓酒業、迎駕貢酒、會稽山、古井貢酒、金種子酒、莫高股份等釀酒公司股價漲幅均超過5%。

兩基金大佬130億力挺五糧液

Wind數據顯示，截止2020年第三季度末，由接近120家基金公司持有五糧液的股票，公募基金合計持有五糧液股票高達3.7億股。五糧液也因此成爲公募基金在三季度末的第二大重倉股，僅次於貴州茅臺，持有的基金數量超過1000只。

五糧液的股價上漲與公募基金關係重大，全市場各類機構中，持有五糧液最多的三家均爲公募基金，包括易方達基金公司、匯添富基金公司、華夏基金公司，分別持有6742萬股、3870萬股、2644萬股。

在全市場中，對五糧液最爲看好的基金經理當屬張坤，其管理的各只基金合計持有的五糧液股票數量超過3000萬股，也是目前唯一一個持有五糧液超過2500萬股的基金經理。景順長城劉彥春緊隨其次，截止2020年第三季度末，劉彥春管理的各只基金，持有的五糧液股票數量爲2016萬股。

就上述信息看，張坤、劉彥春是對五糧液股價影響最大的基金經理，而當五糧液股票持續走高，二人也是最爲受益的基金經理，按照五糧液259.41元的收盤價計算，張坤、劉彥春兩位基金經理合計持有的五糧液股票市值高達132億。

“白酒股是公募基金現在必配的品種，基本上是主流做法。”華南地區的一位基金公司人士認爲，白酒股業績表現穩定、基本面紮實，尤其是高端白酒的格局清晰穩定、集中度高，在年末市場不確定因素比較大的環境下，白酒股是基金持倉比較放心的品種。

明星基金經理劉彥春在其基金三季報中表示，經濟運行逐步常態化，流動性環境必然有所改變，市場未來會面臨一定的估值收縮壓力。今年我國資產價格復甦快於生產端，上漲有一定泡沫化特徵。未來很長一段時期內，對待資本市場需要精打細算、小心應對。

基金經理看好白酒股的科技創新？

明星基金經理們爲何看好五糧液呢？劉彥春的三季報中對傳統行業的一段描述，或可看出邏輯。

“看長遠些，我們仍然非常樂觀。我國仍然是世界上最具活力、最有潛力的大型經濟體。”劉彥春表示，我國有足夠的投資空間和投資能力，在很多年內都可以實現投資和消費相互牽引，正向循環。他強調，“創新正在各個領域發生，即使在傳統行業，科技賦能也正在帶來效率的持續提升”。

劉彥春所指的科技創新賦能傳統行業，某種程度上可能指向了他的重倉股五糧液。

券商中國記者發現，五糧液公司今年的研發費用增幅驚人。數據顯示，五糧液今年前三季度研發費用高達9214.9萬元，同比增幅高達54.5%，其中第三季度研發費用爲3220.73萬元，同比增長50.63%。公司表示研發費用大幅增長的原因是產品研發、檢測及智能化倉儲等投入增加。

資料顯示，五糧液致力於數字化的科技發展，與多家知名大學、研究機構開展合作，進一步狠抓五糧液院士工作站、博士後工作站、國家企業技術中心等研發平臺建設，打造自主創新能力的行業持續領先優勢。五糧液先後對專賣店進行升級改造，推出“雲店”平臺；利用區塊鏈技術，五糧液與新浪集團合作創新推出數字酒證，探索挖掘五糧液消費、收藏、投資價值；成立五糧液新零售管理有限公司，歸口線上平臺的管理與統籌。同時，五糧液先後與阿里巴巴、華爲、京東等企業達成戰略協議，搭建數字化五糧液平臺。

國信證券最新研報指出，上半年五糧液加大團購、新零售渠道的開發力度，併成立新零售管理公司，全年計劃20%的銷量要在團購渠道實現。在公司控貨挺價以及優化配額等動作下，普五批價從3月底的900元左右上漲至960-970元，中秋國慶旺季期公司加大發貨量情況下批價仍然堅挺，營銷改革效果顯著。全年來看，在高端酒和系列酒雙重驅動以及下半年放量下，雙位數增長目標有望順利完成。

天風證券分析認爲，伴隨終端消費的逐漸復甦，公司有望在流通、團購、新零售等渠道全面發力，支撐全年業績穩健增長。國盛證券則分析認爲，五糧液作爲千元價格帶龍頭，後續量價空間大，公司有望保持兩位數營收復合增速，穩健發展。

中信證券指出，在2020年疫情背景下，五糧液改革執行力不減反增，實現了在品牌、產品、渠道等多方面的明顯突破。五糧液在“十三五”時期實現了卓有成效的發展，“十四五”期間有望持續發力，改革紅利將釋放強大的品牌勢能，實現高確定性健康成長。