光伏行業處於週期底部，TCL中環前三季度鉅虧60億

記者金音，見習記者李昊

10月28日晚，TCL中環（002129.SZ）發佈三季報，今年前三季度實現營業收入225.8億元，同比下降53.6%；經營性現金流量淨額25.6億元，同比下降28.4%；淨利潤-64.8億元，同比下降198.4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-60.6億元，同比下降198.0%。

截至報告期末，TCL中環總資產1,298.8億元，較期初增加3.9%；歸屬於上市公司股東的淨資產爲346.9億元，較期初減少16.4%。

TCL中環將虧損原因歸結爲光伏行業供需失衡，產品持續疊加。2024年以來，全球地緣擾動加劇，經濟逆全球化凸顯，加速產業鏈及供應鏈深度重構；海外主要經濟體政策逐步轉向寬鬆週期，國內一攬子政策釋放積極信號，全球經濟面臨新變局，機會與挑戰並存。各國能源結構加速向綠色低碳轉型，全球光伏終端裝機保持繼續上升態勢，但增速放緩。

TCL中環直言，光伏行業仍面臨供需失衡、產品持續跌價的壓力；8月底，產業鏈價格趨於穩定，行業持續磨底。面對嚴峻的行業環境，公司始終堅持“硅片全球市佔率NO.1，綜合實力全球NO.1”戰略；堅守經營性現金流爲正，堅持極致成本效率的經營底線，經營提質增效，鍛長板補短板，創新驅動發展，加快全球佈局。

影響公司報告期業績的主要因素有三：一是三季度行業仍處於供需失衡狀態，雖8月底後價格趨穩，但主產業鏈各環節仍處於價格與成本倒掛水平。公司新能源材料業務板塊單瓦成本行業領先，但受產品價格及存貨影響，虧損總額加大；二是新能源電池組件業務板塊相對競爭力不足，在產業市場價格底部週期，進一步拖累經營業績；三是公司子公司Maxeon經營轉型較慢，報告期內業績及股價均大幅下跌，導致公司虧損加劇。

具體業務方面，TCL中環光伏材料業務板塊2024年前三季度，光伏N型產品加速迭代，預計2024年滲透率達73%，帶動公司產品結構升級。但光伏晶體晶片整體供需結構性失衡，從全成本競爭轉向現金流競爭。公司持續推進工業4.0、柔性製造，堅持技術創新，提升相對競爭力。報告期內，公司光伏單晶產能提升至190GW，光伏材料產品出貨約94.86GW，同比增長11.4%，硅片市佔率19.2%，居於行業第一。

光伏電池及組件業務板塊方面，公司組件4.0主流產品功率較競手領先兩檔及以上，效率領先0.2%以上，並加快組件產品的知識產權庫建設。截至2024年9月底，高效疊瓦組件產能24GW。電池業務圍繞N型電池持續降低成本的目標，在工藝方法、工藝步驟縮短、去貴金屬化等方面不斷開展技術創新工作；審慎推進資本開支項目，積極推動先進產品技術路線的產業生態共建。

值得注意的是，由於產品跌價，TCL中環擬計提減值約24億元。公告顯示，公司決定對截至2024年9月30日的合併報表範圍內的資產計提減值準備，合計金額爲24.39億元，其中壞賬準備計提3536萬元，存貨跌價準備計提23.97億元。

TCL中環直言，當前光伏行業仍處於週期底部，公司積極推動組織變革、業務變革、管理優化等相關工作，並與上下游客戶協同建立柔性化合作模式。

展望四季度，全球光伏產業競爭博弈持續，面對產業深度調整期的劇烈波動，TCL中環城將理性調整產銷結構，平衡市場份額與經營質量的關係，在成本管控、極致運營、現金流改善上下苦功。

同時，全球新能源市場仍有較大增長空間，產能全球分佈失衡，公司管理層相信本輪光伏製造產業的優勝弱汰有助於行業長期格局優化和盈利修復，有信心在產業週期底部建立起公司的長遠競爭優勢。

二級市場方面，今年以來TCL中環股價持續走低，今年8月觸及7.35元/股，爲自2019年以來的新低。