郭明玉專欄－多頭號角響起 年底作夢行情起跑

盤點臺股第三季財報出爐，在AI、蘋果等拉貨效應之下，整體上市櫃公司稅後純益達9,141億元，大幅優於預期的8,200億~8,700億元水準，季增22.3％、年減20％，看好今年「季季高」的趨勢，第四季臺股表現有望維持高檔，全體上市櫃企業年獲利將挑戰3兆元大關，亦成爲這波臺股多方的有力支持。

從企業獲利與基本面表現來看，反映出景氣已出現落底回升、企業獲利正式進入成長階段，除了臺股第三季上市櫃企業獲利亮眼，美國企業也報喜，第三季財報結果陸續公佈，整體超過8成的企業數據優於預期，且第三季獲利回升至3.7％，正式進入正成長，其中科技與通訊服務類股獲利預期獲得大幅調升，前者由1.3％上調至12.4％，後者由28.1％調升至46.1％。

再者，美國GDP經濟成長擴張明確，最新公佈的非農就業人數放緩，反映勞動市場開始降溫，同時也帶動美國10年期公債殖利率從5.02％高點修正拉回，加上以巴衝突未有升高跡象，以及原油供給穩定，進而使油價過去三個月已修正逾1成，對接下來的通膨數據有正面幫助。

回顧半導體市場在2023年受到總體經濟、庫存高水位影響，但第四季晶圓龍頭大廠法說會上，陸續釋出供應鏈調整已非常接近底部的訊息，配合近期智慧型手機與PC相關需求迴歸正常，相關先進封裝、CoWoS產能仍供不應求，並維持2024年健康成長看法，長期整體營收展望將達15％～20％年複合成長，毛利率更可達53％以上或更高。值得注意的是，晶圓龍頭大廠的AI營收，未來五年的年複合成長將高達50％以上，並有望拓展至周邊設備及終端電子，營收佔比將拉昇至10％～15％。

國際股市方面，美國科技股財報顯示，相較於Google、Meta等傳統的雲端服務供應商，微軟與亞馬遜財報表現相對亮眼，主要是由於微軟在Open AI及CoPilot的導入優勢，帶動PC及雲端業務表現優於同業，並反映在資本支出持續走升以滿足市場需求，預料再生成式潮流帶動下，大型雲端及系統業者將提高AI server相關支出，進一步激勵臺股相關供應鏈表現，其中AI受惠於整體產業的需求持續供不應求，有利於相關晶片，如HPC、I/O、HBM等需求，以及散熱等零組件、板卡、系統廠等。

看好至明年第一季的作夢行情，搭配傳統年底旺季、選舉行情等多方因子發酵，不妨逢低擇優佈局財務結構佳、技術與產品競爭力強、企業現金流量佳的個股與產業，包括高速運算相關、AI伺服器、散熱等電子零組件，以及網路通訊、記憶體、IP服務、IC設計等。