國泰君安：央行首創針對股市的兩大結構性貨幣政策工具 有望推動股市的風險評價下調

財聯社9月24日電，國泰君安策略團隊認爲，央行首創針對股市的兩大結構性貨幣政策工具，有望推動股市的風險評價下調。過去兩年以來股市增量資金匱乏成爲市場重要議題，儘管存在以匯金爲代表的逆週期干預力量，但市場總是疑慮邊際流動性的供給能力。本次金融政策超預期的重在兩點：1）互換便利。首次操作規模5000億元，支持使用債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作爲抵押，從央行獲取國債、央票等高流動性資產，獲取資金僅用於投資股市。這意味着邊際流動性供給的疑慮或尾部衝擊減小，從國際上看並不鮮見。2）創設股票回購增持專項再貸款。這對於具有市值管理要求的央國企和ROE穩定的民營藍籌而言具有重要意義，提供其增持股票的能力。但考慮資產負債率要求，破淨央國企+流通市值不大公司的股價估值彈性或更爲受益。