國泰世華展望:若通膨續高 降息時點恐再遞延 全年降幅仍可能縮窄
示意圖/ingimage
國泰世華銀行在美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會後市場展望,若通膨續高,降息時點恐再遞延,全年降幅仍可能縮窄。
這次FOMC會議,傳遞重要訊息:
1. 這次會議將政策利率保持在5.25%~5.50%區間。
2. 美聯準會(Fed)對降息態度偏保守,主席鮑爾表示,通膨數據尚未帶來足夠的信心以啓動降息,但排除進一步升息的可能性。
3. 預計將於6月放慢縮錶速度,將每月減持600億美元公債上限,調降至250億美元。
4. 6月FOMC會議前,需關注通膨與就業數據變化,包含:5月15日的CPI(消費者物價指數),5月31日的PCE(個人消費支出物價指數),5月3日、6月7日的NFP(非農就業報告)。
根據這次會議結果,國泰世華銀行表示,目前推估美聯準會(Fed)首次降息時點遞延至9月,全年降幅將不若3月點陣圖所透露的3碼。通膨走勢影響美聯準會(Fed)降息節奏,若未來數月通膨增速仍居高不下,降息時點將可能再遞延,全年降幅仍可能縮窄。
在美國聯準會政策利率維持不變下:
總經:美國今年首季(2024 第1季)GDP年化季增率由前值(2023 第4季)3.4%降至1.6%,說明在高利環境的影響下,美國經濟出現放緩跡象,景氣降溫將有助於推動貨幣政策轉趨寬鬆。不過受到油價、住房通膨走升影響,導致今年首季以來,美國通膨增速仍居高不下,使美聯準會(Fed)對降息態度轉趨保守,帶動公債殖利率偏高震盪。
股市:隨美債殖利率走升壓抑股市評價面,加上企業財報的分化,加劇了近期股市震盪幅度。不過,長線而言,隨着企業庫存調整進入尾聲,加上AI需求帶動全球半導體業復甦,皆有助於企業獲利逐季成長,長線不改股市利多展望。
債市:由於通膨增速居高不下,使美聯準會(Fed)一再推遲今年的降息時點,但在覈心通膨年增率未大幅走升的情形下,預期美聯準會(Fed)仍傾向於今年降息,但預期本波降息幅度不大。債市策略維持逢高鎖利的思維,不過隨市場預期終端利率下降,未來資本利得空間將相對有限,債市報酬以固定息收爲主。
匯市:若高利率持續更長時間,美元強勢期將保持更久,加上若ECB(歐洲央行)於今年6月啓動降息,將有助於美元指數未來數月高位震盪。後續待美聯準會(Fed)釋出較明確的降息訊號後,美元將稍趨貶勢,幅度則將視未來美國降息步伐速度而定。
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