海爾百億收購背後的戰略思考

吳妮 |撰文

舊夢 | 編輯

中國血液製品行業的發展史,基本上是一部大型併購史。

這是一個“資源型”行業,供給決定市場,因此,用於採漿的“漿站數量”基本上決定了一家血液製品公司的體量。比較常見的情況是,血液製品企業之間通過併購拓展漿站資源和血液製品品類,新玩家將併購作爲切入血液製品行業的捷徑。

最近,血液製品行業完成又一例牽動整個行業的大型整合。

6月18日,海爾集團宣佈通過子公司海盈康成功完成以總價125億人民幣收購全球醫療健康企業基立福所持有的上海萊士20%股份的交易交割,全部交易完成後,海爾集團子公司海盈康將合計獲得26.58%的表決權,海爾集團將成爲公司實際控制人。

海爾集團不算血液製品“圈外人”。

在收購上海萊士之前,海爾大健康生態品牌“盈康一生”旗下的上市公司海爾生物、盈康生命,已經覆蓋了血漿前端採集、中間存儲運輸、臨牀應用等領域,並通過創新應用物聯網等數字技術爲各個環節打造物聯網解決方案。

而上海萊士作爲血液製品企業龍頭,現有單採血漿站44家,採漿量突破1500噸,2023年營收達到79.64億元,是A股血液製品上市公司中收入規模最大的企業。

海爾這項規模超百億的大手筆併購,爲了整合血液製品產業鏈的上下游,獲得併購帶來的協同效應。而更進一步的是,以血液製品爲基礎,深化在生物科技領域的佈局。

海爾集團透露,盈康一生將支持上海萊士推進“拓漿”和“脫漿”齊步走戰略,在聚焦安全、優質、高效的基礎上,持續加大在基礎研究、臨牀轉化、產業升級方面的投入,探索生物製藥前沿技術。而上海萊士將藉助海爾的資源,放眼全球,整合研發、製造、臨牀資源,在引領中國血液製品行業發展的基礎上,努力成長爲世界一流的生物製藥企業。

21世紀是生命科學的時代。前20餘年,我國生物醫藥企業完成從重銷售到重研發,從重仿製到重創新的轉變。而到了下半場,來到了全產業鏈發力階段,拼的是整體效率和運營能力。巨頭之間的整合,更多的是藉助資源的互補,發揮整體上的協同效應,這是任何一個行業產業升級道路上必經的一環。

回到這一次併購,在當下一個時間節點向生物科技衝鋒,海爾集團背後到底有怎樣的底氣?

多年籌謀

上世紀90年代,國家醫療制度改革不斷深入,恆瑞、石藥等一批藥廠經歷國企改制釋放活力,醫藥行業進入前所未有的黃金時代。

一些多元化發展的企業見狀也想跨界進入醫藥行業,海爾集團是其中之一。醫藥行業投資期長、風險高,即使是管理經驗豐富的集團型企業介入這一領域,也未必會成功。

海爾佈局醫藥行業顯然是有其戰略思考。

2005年,海爾研發出生物醫療超低溫保存的關鍵技術,打破海外廠商長達30年的壟斷。那年10月,青島海爾和特種電冰櫃公司共同出資成立了海爾醫用科技(海爾生物醫療前身)。憑藉傳統主業科技溢出效應,海爾在醫藥行業開始佔有一席之地。

與此同時,海爾集團抓住了工業互聯網的風口。圍繞產業端的具體需求,海爾生物醫療推進物聯網技術與低溫存儲技術的跨界融合,針對血液安全、疫苗接種、生物樣本庫、藥品及試劑等場景,提供定製的物聯網生物科學解決方案。其中血液網的落地,不僅實現了血液全程定位追蹤、低溫存儲及溫度監控,還讓血液不良使用率從20%降到5%以下,更重要的則是讓手術承接能力提高了近20%。

隨後十餘年,海爾集團不侷限於低溫存儲領域,開始佈局家用醫療器械、醫療服務、康復護理、養老等醫療細分領域,佈局的軸心圍繞着中下游的家庭用戶。

2019年對於海爾大健康板塊是至關重要的一年。一年之內,海爾集團發佈了一個物聯網大健康生態品牌“盈康一生”,孵化兩家醫療上市公司——先是收購上市公司星普醫科,後更名爲盈康生命,而後海爾生物成功登陸科創板。

被收購後,盈康生命向醫療設備與醫療服務領域的轉型,先後佈局8家醫院,深耕腫瘤特色和區域專科特色領域,形成全病程、全週期的健康管理服務體系,並持續通過自研、併購的方式,填補公司在腫瘤診斷設備和耗材領域的空白。

盈康生命和海爾生物兩家公司分別覆蓋臨牀醫學和生命科學,海爾對於大健康的佈局思路也從此更加清晰。

125億,從血液製品切入

藥物研發有一個“雙十定律”,平均研發成本超過十億美元、研發週期通常大於十年。再加上生物創新藥領域競爭愈發激烈,造成了研發上尤其是自研的難度。

問題是,海爾集團拿出125億,爲什麼選擇上海萊士?

中國生物藥市場從藥物細分領域看,主要可分爲血液製品、重組蛋白、疫苗、單克隆抗體、細胞治療產品。血液製品有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類,在醫療搶救及某些特定疾病預防和治療上有着其他藥品不可替代的重要作用。

其中,血液製品領域上下游是盈康一生目前佈局最多的領域。

2021年,海爾生物醫療在青島打造全國首個智慧血液城市網,實現血液從採血、製備、存儲、發血、配送到用血的全流程追溯和冷鏈監管。在應用智慧血液城市網後,用血醫院之間實現了血液資源信息共享、血液安全,並且在減少血液浪費、壓縮用血時間上卓有成效。青島大學附屬醫院輸血科主任王海燕介紹,智慧血液城市網節約了有限的血液資源,大概在40%以上。將智能冰箱前移分佈到手術室、急診科,以及下轄生殖醫院,能保證第一時間緊急取血。

此外,海爾生物醫療旗下海爾血技實現了對高端血液採集和分離裝備的研發突破。海爾血技核心產品血漿分離機、一次性使用離心式血漿分離器等產品的市場佔有率達到了全國總量的45%,在採漿行業積累了一定的研發實力和客戶資源。

對於海爾集團來說,收購一家血液製品企業,是一個有把握的切入點。盈康一生能夠發揮在保障血液安全、提升生產能力以及血漿綜合利用率方面的能力,將上游血漿採集、中游血液製品生產、下游應用場景的價值鏈串聯起來。

上海萊士因此進入視野。海爾集團董事局副主席、執行副總裁,盈康一生董事長譚麗霞舉了個例子來形容,"在血液領域我們一直做的是‘餃子皮’,萊士相當於是‘餃子餡’,有了萊士的加入,我們這個‘餃子’就成了。"

上海萊士不僅採漿量位居行業領先地位,產品數也國內並列最多,覆蓋白蛋白類、免疫球蛋白類及凝血因子三大類共12個產品種類。

在此基礎上,上海萊士不斷拓展邊界,開闢生物醫藥其他領域的研發,佈局因子類產品研發及血友病治療賽道。而且已經有所進展,其在研的血友病創新藥物SR604 已經獲CDE批准開展I期臨牀。SR604是一種單克隆抗體製劑,可特異性抑制人活化蛋白C的抗凝血功能。目前,全球尚無與該藥物同靶點的產品上市。

創新,正是上海萊士和盈康一生不謀而合的地方。

生物藥如今發展迅速,除了血液製品和疫苗傳統生物藥,單抗和融合蛋白、ADC藥物、雙抗、基因治療和細胞治療等新興技術不斷涌現。相對於醫藥行業的化學藥物市場,全球及中國生物製劑市場於2017年至2021年增長較快(複合年增長率分別爲9.0%及18.4%),預計於2021年至2026年將繼續以更快的速度增長(複合年增長率分別爲12.0%及14.5%)。

盈康一生有着向國際化和科研創新轉型的戰略需要,因此從血液製品延伸至更廣泛的大分子創新藥領域,豐富在生物科技產業的佈局是發展必然。

爲此,盈康一生提出支持上海萊士推進“拓漿”和“脫漿”齊步走的戰略,實際上是兼顧血源性和非血源性藥物的研發生產。

所謂“拓漿”是指在血液製品領域持續開拓,深入挖掘血液製品產品質量和市場應用,在提升採漿量的基礎上,不斷探索產品生產工藝、開發更多臨牀適應症及臨牀應用,持續保持上海萊士在血液製品質量、研發上的領先地位。在生產環節,海爾將加大資源整合與投入,爲上海萊士已經推進的奉賢產業園二期擴建添磚加瓦,在補充產能的基礎上,將整合行業專家資源、海爾優勢的精益管理與智能製造資源,加大對數字化、智能化製造的投資;同時,對標國際產業園,在整體工藝佈局、產品結構方面採用國際先進理念,促進萊士總體生產能力以及血漿綜合利用率的提升。

就研發而言,上海萊士將在海爾的支持下,聚焦“出凝血”領域開發更多臨牀適應症及臨牀應用,覆蓋心內科、婦科、外科等領域,保持引領地位。

在“脫漿”方面,海爾集團表示會助力上海萊士逐步探索主動免疫和被動免疫、以及例如重組和細胞等非血液製品領域的研發管線機會。

海爾集團在研發和臨牀方面有一定的優勢。除了自身的研發能力和科研設備優勢,盈康一生牽頭,聯合中國研究型醫院協會、山東產業技術研究院(青島)、含元資本建立全國首個醫工科技創新產業化平臺——海醫匯,聚焦腦科學、血液生態等6大領域,專注於加速醫療科技研究成果轉化。6月18日,中國醫學科學院血液病醫院(血液學研究所)、海醫匯、上海萊士共同發起一項“血液與健康科創菁英領航計劃”。臨牀價值是核心方向,盈康一生構建的大健康生態始終以臨牀需求爲核心,能夠將臨牀需求轉化爲研究方向,開發更多臨牀適應症,開展高水平的臨牀試驗。

共享與互補

這一次入股上海萊士是海爾集團近幾年最大的一次交易。基於產業鏈互補性,向生物醫藥領域拓展的同步性,海爾集團和上海萊士在發展規劃上一拍即合。公司併購中的組織與文化的磨合,對公司併購的最終成功有很大影響。

好在海爾集團在併購方面經驗豐富。

從一家電冰箱廠,發展爲佈局智慧住居、大健康、產業互聯網三大板塊的全球化企業,海爾集團有很多被納入企業管理最佳案例的併購交易。比如2016年,海爾斥資約370億人民幣收購了美國通用電氣的家電業務(GEA)相關資產。

原本1992 年,美國通用電氣曾計劃到中國收購一家冰箱公司,還把海爾納入考量。結果2016年,海爾斥資約370億人民幣反向收購了GEA。海爾在行業先驅面前,是一位年輕的後來者,當年這場收購也十分考驗海爾的管理能力。

這得益於海爾早在2005年自創的“人單合一”管理理念,目的是使公司管理架構扁平化。在人單合一的模式下,員工和訂單連在一起,企業聽員工的,員工聽用戶的。沿着這種管理模式,海爾不會自上而下經營管理併購來的公司,而是從釋放其自我創新和驅動的活力來實現公司的可持續發展。

在這個過程中,海爾始終沒有脫離用戶的需求,而且在長期對用戶的瞭解和洞察中,逐漸加這一優勢。這也是海爾多次成功併購整合的原因之一。

此外,對於注重外延性發展戰略的企業來說,海爾全球化的製造能力、平臺資源和品牌背書都能爲己所用。海爾能夠運用物聯網場景解決方案來優化產業鏈管理,推進流程管理信息化、數智化升級;也能夠幫助新品牌樹立口碑,輻射全球消費者。

還是以GEA爲例。

GEA本身是一家跨國公司,但在收購前主要市場還是在美國。海爾整合中國、美國、歐洲、日本等各地的資源,幫助GEA創新研發產品,進一步提升全球競爭力的提升。公司業績自2016年併購至今屢創新高,2016年到2021年收入增長1.5倍、利潤率提升2.3倍,業務實現快速增長。

此外,日本三洋白電、新西蘭斐雪派克等其他被海爾收購的企業都在短時期內,顯著提升了產品的市場佔有率和企業的盈利能力。

基於海爾過往的經驗和能力,這一次對海爾入股上海萊士市場普遍給予樂觀的預期。

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小結

海爾十分看重對上海萊士的入股,多次向媒體表示“這是海爾集團大健康板塊自身發展的一個重要里程碑”。從集團策略層面來看,上海萊士加入盈康一生後,將與海爾生物、盈康生命一起,聚焦生命科學、臨牀醫學和生物科技領域。

近些年,醫藥行業進入經濟下行週期,監管環境收緊,創新標準越來越高,融資趨緊,現金流管理成爲重中之重。

在這樣的時期,資源會向兩種公司集中,一種是創新研發能力突出的企業,另一種是擁有產業基礎、完整產業鏈的大型企業。海爾集團兩者兼具,在此時重押生物科技將爲行業發展創造價值。

在生物科技行業,海爾曾經是一個局外人。但海爾通過在盈康一生這片土壤上若干年的耕耘,證明了自己從一家制造企業向生命科學領域延伸的耐性和雄心。這一次對上海萊士的收購是海爾向整個生物科技行業大力進軍的一聲號角。期待擁有完整產業鏈的盈康一生能夠真正解決血液製品安全、質量、有效性等關鍵問題,並探索生物科技的更多可能。