海外看世界》以童話故事解讀日本經濟（杜進）
要更好的瞭解日本經濟的現狀和未來走勢，我們必須找出日本經濟的定位，並試着思考在展望其未來時可能含有的寓意。（圖／美聯社）
在不少人看來，2023年日本的經濟局勢十分費解。物價指數顯示日本已經走出了通縮，實際增長率也達到了1.9%，這一數值不僅大大高於過去30年度平均，而且也超越了大部分歐洲國家記錄。 股市以及東京部分樓市的暴漲，更助長了一部分人的預期：日本經濟已經浴火重生，進入了新的增長階段。但是，政府統計並不支援經濟已經持續向好的預判。根據3月初發表的第2次統計速報，23年第3和第4季度日本的國內需求連續錄得了負值，年度的經濟增長主要得益於海外需求的增加；從全年看，經濟增長率高開低走，說明疫情後日本經濟的恢復趨勢並不穩定。
國際組織的看法更不給力。國際貨幣基金組織（IMF）發表的世界經濟展望，預測2024和25年的日本經濟增長率將會明顯減緩。更有甚者，在完成了與日本2024年的第四條磋商後，IMF的代表團在東京舉行了記者會，在隨後發表的報告書中，敦促日本政府短期內在保持金融穩定的同時，縮小非傳統的寬鬆金融政策並收緊財政支出，而在中長期內，爲了維持每年不足1%的潛在增長率，日本政府強化財政紀律，加速勞動市場等領域的結構改革。
作者長期觀察日本的經濟的走向和經濟政策，我認爲要更好的瞭解日本經濟的現狀和未來走勢，我們不妨考察兩個膾炙人口的童話故事，從中找出日本經濟的定位，並試着思考在展望其未來時可能含有的寓意。
日本的「金髮姑娘經濟」
「金髮姑娘」的典故來自19世紀英國作家Robert Southey的童話故事，講的是少女Goldilocks（中文翻譯爲金髮姑娘）在森林迷路後走進了熊的住宅，此時三隻熊（熊爸爸，熊媽媽和熊寶寶）都不在家。 金髮姑娘發現每隻熊都有自己偏好的粥、椅子和牀。 在嘗試了三碗粥、試坐了三把椅子、試睡了三張牀後，金髮姑娘覺得不太冷又不太熱的粥最合自己的口味，於是喝完了這碗粥; 而不大又不小的椅子最感覺舒適，於是她坐在這把椅子上搖晃了幾下，不料椅子壞了; 最後，她選擇了不硬又不軟的牀躺下，不久就迷迷糊糊地睡着了，還做了一個美夢。 等三隻熊回到家後，被驚醒的金髮姑娘才意識到這座房子爲三隻熊所有，她短暫的幸福生活就此結束了。 當然，童話中的金髮姑娘由於跑得飛快，所以沒有受到熊的質問和報復。
「金髮姑娘」的故事經常被引申至包括經濟學在內的諸多領域。一些人將其總結爲「三擇一原則（rule of three）」，即人在面對三個選擇時，通常不會偏向極端，而往往會選擇偏向中間的那個剛剛好（just right）的選項。有的經濟學家試圖用「金髮姑娘經濟（Goldilocks Economy）」來形容某種理想的狀態。 例如，曾在北京大學深圳校區任教的Christopher Balding，曾經把中國政府調控房價的方針稱做「金髮姑娘方式（Goldilocks Approach）」，也就是既不讓房價上漲太快，也不讓它下跌太快，而是儘量讓房價的變動保持同經濟增長相同的幅度。
日本的一些評論家認爲日本已經進入了「金髮姑娘經濟」狀況，即增長進入佳境而通膨威脅尚不明顯，而且利率保持在極低的水準。 顯然，對於資本市場來說，金髮姑娘經濟是投資者所夢寐以求的黃金時刻。 如果相信熊很晚纔會回來，那麼金髮姑娘在熊屋裡享受的美妙時光就會很長，投資者當然希望這個階段越長越好。 隨着投資者對經濟前景產生高度的樂觀預期，投資將會增加，大牛市也往往隨之而來。
問題是熊總是要回來的，大熊市一定會跟着牛市而來。我認爲這個童話中還應該包含着一個更深刻的寓意，即人們應該居安思危，儘早做好應對熊市到來的準備，而不應該像這個無知的金髮姑娘，迷戀於可口的粥，舒適的椅子和牀。當你吃下本來不屬於你的可口的粥時，你已經積累了今後加倍償還的風險；而你損壞了不屬於你的椅子時，你的風險已經陡然上升了；如果此時你非但不警惕，還在別人的舒適的牀上酣然入睡的話，那麼，你可能最終會付出極大的代價。在現實世界中，像金髮姑娘那樣一溜煙逃走的成功概率是很小的。
因此，當你慶幸自己進入了一個未曾預料的舒適區時，你應該時刻保持清醒，並努力尋找進行自我調整的時機。
日本經濟的「克拉拉時刻」
我認爲日本經濟已經到了這樣的時機。
「海蒂」是瑞士作家Johanna Spyri 19世紀完成的童話，在世界上流傳甚廣。1974年經日本動漫作家的改編，以「阿爾卑斯山的少女海蒂」爲名，上演了52集的動漫連續劇。雖然過了半個世紀了，現在還有很多日本人對此劇津津樂道。 故事講一個從小失去雙親，由姨母照顧的小女孩海蒂，被寄養在爺爺所在的阿爾卑斯山，在那裡她度過了美好的時光。 後來，在富商家擔任女傭的姨母將海蒂帶往大城市法蘭克福，在那裡海蒂陪伴富商的獨生女兒克拉拉讀書和玩耍。自幼喪母的克拉拉體弱多病，因無法行走而離不開輪椅，海蒂常常向鮮少出門的克拉拉敘說山上生活的種種趣事。當海蒂回到山上的爺爺家後，思念之情使克拉拉決心去阿爾卑斯山看望海蒂。雖然山上生活很不便，但由於有大自然的擁抱和好友的陪伴，克拉拉變得越來越健康和自信，終於，她能夠不依賴輪椅，而用自己的腳行走了。
關於日本經濟的主流敘事是，泡沫經濟破滅後困擾日本經濟的最大原因是通貨緊縮。 而由於情況嚴重，陷入了所謂流動性陷阱，通常的貨幣政策無法打開活路，於是便有安倍經濟學應運而生。 安倍經濟學就其思路而言極其簡單，就是通過「量化寬鬆的金融政策」、「擴大國家財政支出」以及「促進民間投資」，其中最後一項的促進民間投資並沒有明顯進展。而在金融政策方面，日本實行了非傳統的寬鬆政策，央行入市大量購買國債，通過國債規模和期限的市場操作，實現零利率甚至負利率，央行還直接購買股票等風險資產。 通過這樣的方式向市場提供資金，不僅使企業的貸款利率更低而促進其投資，同樣也壓低了居民銀行存款利息，促使居民去消費。另一方面，政府還推動財政支出，拉動需求。然而，以安倍經濟學命名的政策政策實施行了十年後，仍然沒有實現當局使物價上漲2%的目標。
爲什麼這一政策沒有達到預定的效果呢？現在越來越多的人意識到：通縮不僅僅是一種貨幣現象，更是一種社會心態和行爲方式，在通縮心態下，經濟活動與信心預期之間形成了惡性循環，即不好的預期會時投資收縮，並起到遏制消費的負面作用；而經濟活動得不到振作，人們對將來的預期會越發悲觀。同時，通縮心態還會衍生出年輕一代的躺平和生育率下降等社會問題。
最近，有一些評論家認爲：在經歷了10年的彷徨後，日本經濟已經出現了復興的轉機。其主要原因包括中美關係的變化和新冠疫情帶來了全球產業鏈重組的新局面，尤其是2022年的俄烏衝突等地緣衝突，帶來了國際商品市場的通貨膨脹，以及先進工業國爲主的利率上調。作爲一個能源和消費品高度依賴進口的國家，輸入性通脹直接引起了日本物價的物價上漲，使得日本企業的經營成本變高，倒逼了其產品的漲價和員工漲薪，進而扭轉了整個社會的通縮預期得以扭轉。目前日本的消費物價指數自2022年第二季度以來一直超過2%。因此，日本經濟到來克服通縮心態，走出依靠非傳統金融政策和大規模的財政補助支援經濟增長的關鍵時刻。也就是說，日本經濟的「克拉拉時刻」已經到來，是時機讓日本經濟自立自行，擺脫對輪椅依賴的時候了。
是誰摧毀了克拉拉的輪椅？
有趣的是，海蒂的日本動漫版，在一個重要的情節上對原作做了很大的改動。在原作以及據此改編的電影中，是牧羊少年彼得這個海蒂在阿爾卑斯山好朋友，處於嫉妒的動機，偷偷地將克拉拉的輪椅推下了山崖。而在日本的版本中，是已經能夠練習走路的克拉拉，爲了讓自己不再依賴輪椅，親手將輪椅推出家門，不慎使輪椅墜落到了山崖之下。
究竟是牧羊少年彼得這一外部力量摧毀了輪椅，還是克拉拉爲了克服自身不必要的恐懼感而自毀了輪椅？這裡的時機意義是：如果把日本企業和家庭戶比作了克拉拉的話，日本政府期待着他們改變通縮心態，能夠意識到自身已經有能力獨立行走而無需藉助外力，從而實現日本經濟的「克拉拉時刻」。 這就是爲什麼政府和日本銀行強調要等待今年「春鬥」中勞資交涉的結果出來，要確認迄今爲止仍處於負增長區的實際工資有持續和顯著的增長後，才準備着手取消非傳統貨幣政策和鉅額財政補貼這一輪椅裝置。
本人的看法偏向於原作的安排，即摧毀輪椅需要外力，而政府應該而且可以充當這種外力。 但是從最近的政策當局的動向看，日本政府似乎根本不願意成爲主動調整政策的主要力量。一個明顯的示例是：在實際增長率已經達到甚至高於潛在增長率的情況下，日本政府仍然推出減稅方案，並安排了歷史上最大規模的政府支出預算。正如大多數經濟評論家所言，此舉的目的完全是爲了向選民示好，以提高對政府的支援率。如果政府在這方面不作爲，正如IMF代表團所勸告的那樣，政府立即着手縮小非傳統的寬鬆金融政策並收緊財政支出，而在中長期內強化財政紀律，加速勞動市場等領域的結構改革，那麼市場的可能會充當破壞性的外部力量，其結果將會對日本經濟造成極大的損害。
（作者任職日本拓殖大學）
（本文來源《海外看世界》，授權中時新聞網刊登）
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