黑天鵝重擊 新興股市趁勢竄起

瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度股市今年表現仍相對強勢，印度央行（RBI）最新利率政策仍不變，預估2023財年通膨率仍在央行目標區間內，升息時間點可能自第二季後纔開始。另外，印度通膨數據穩定有助於更多寬鬆貨幣的籌碼和政策出臺，得以支撐經濟穩定增長，自然也將反映在產業與股市表現；從本益比或股價淨值比來看，目前也較新興市場處於合理位置。

羣益印巴雙星基金經理人陳沅易指出，巴西相對所有新興市場國家而言，本益比相對偏低，扣除週期類股（原物料與金融類股），其他類股評價評價也是相對偏低，2022年巴西股市本益比爲歷史次低，此外，也可能受惠於俄羅斯市場退出新興市場權重，巴西市場指數結構與俄羅斯類似，主要受惠產業爲能源,原物料,與金融類股。

印度部分，4月8日的印度央行會議如預期維持利率不變，貨幣政策雖維持寬鬆，但已有調整動向，對於今年通膨展望，則是從4.5％大幅調升至5.7％，GDP成長率預期則是從7.8％降至7.2％，近期印度市場焦點在企業財報，若整體優於預期使指數進一步挑戰前高。

瀚亞巴西基金經理人王亨分析，隨着俄烏衝突推升大宗商品行情，而巴西隨之受惠，在巴西股市結構中，能源及原物料佔比超過四成，自然受惠於當前環境；另外，MSCI將俄羅斯剃除，巴西可望間接受惠，自然吸引資金迴流。至於全球目前關注的升息動作，巴西則已經歷多次連續升息，目前利率達11.75％，5月可能再升息至12.75％，但市場認爲升息週期已逐步進入尾聲。

王亨指出，巴西基本面雖然仍有雜音，但股市本益比僅7.9倍，處於長期低點，不管是跟歷史均值或其他新興市場比較，評價面極具吸引力；市場對於巴西今年企業獲利也明顯上修，先前過去對經濟的悲觀疑慮也逐步減輕。但要留意巴西股市今年基期墊高、10月總統大選的不確定性影響，且民間消費仍受通膨與利率雙高等影響持續，投資建議仍採取定期定額方式介入爲宜。