滬指險守2700點 機構熱議美聯儲降息後市場走勢

21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

9月18日，美聯儲宣佈議息會議決議前一天。

滬指盤中一度失守2700點，隨後翻紅。截至收盤，滬指報2717.28點，漲0.49%；深成指漲0.11%；創指跌0.11%。

與之相對，港股近一週表現出色，尤其大盤股，如互聯網、銀行等個股。

據21世紀經濟報道記者瞭解，在美聯儲即將宣佈降息前夕，有私募機構已滿倉港股。

滬指險守2700點

9月18日，兩市探底回升，大盤一度跌破2700點大關，最低至2689點。對此，市場分析可能觸發了部分止損盤。

午後一點左右有大資金出手，金融地產等大盤股暴漲，上證指數重回2700。

多隻滬深300ETF、上證50ETF成交量明顯放大。

其中，市場最大的股票型ETF——華泰柏瑞滬深300ETF全天成產量近40億份，機構淨買入額爲2.12億元。分析人士認爲，當天國家隊入場掃貨ETF。

而科創板50、中證1000、中證2000等中小微盤股在盤中也一度重挫，尾盤跌幅收窄，當天分別收於1.15%、1.71%、2.42%。

全天保守投資的紅利板塊整體表現相對較好，比如高股息的房地產、家電、煤炭漲幅居前，而消費和成長類的農林牧漁、食品飲料、電子跌幅居前。

與A股的反應不同，美聯儲降息尚未落地前，對海外資金更敏感的港股市場早已開始聞風而動。

港股9月18日休市，但此前兩天A股中秋小長假休市的9月16日、9月17日，港股開市表現較好，均以上漲報收。

最近6個交易日（9月10日至9月17日），港股主要股指反彈均超2%，其中，恆生指數漲2.69%、恆生科技指數漲2.90%、恆生中國企業指數漲2.88%。

近期港股表現遠好於A股，同期A股主要指數均出現下跌，如滬深300指數下跌0.69%。

尤其是港股市場的大盤股，如騰訊控股上漲2.37%、阿里巴巴上漲5.81%、美團-W上漲8.43%、工商銀行和建設銀行的漲幅均超4%。

格雷資產總經理張可興表示，近期港股對美國降息的預期是有一定的反應的，所以最近一兩週，整個港股，特別是大市值的股票，像互聯網類的股票，基本上沒有太大的跌幅，支撐比較強，這是對美國降息的反應。

分析人士認爲，短期看，港股表現強於A股，得益於美聯儲降息預期升溫，海外資金迴流新興市場，其中港股是重新配置的首選。

降息影響

9月18日，爲期兩天的美聯儲議息會議正在進行，市場普遍預期美聯儲將降息，分歧只是在於降息幅度是25個基點還是50個基點。預計北京時間週四凌晨2點左右，美聯儲將宣佈議息會議決議。

市場預期，美聯儲將結束長達兩年多的加息週期，進入降息週期。預計11月和12月的剩餘兩次議息會議將繼續宣佈降息，明年還可能降息3至4次，以將基準利率降至3%左右。

美聯儲降息在即，A股震盪走勢出乎市場預料。

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，當前市場反應顯示，A股市場走勢相對平穩，未出現大幅上漲，這在很大程度上是因爲影響市場的因素是多方面的，不僅僅取決於美聯儲降息，還取決於支持經濟增長的宏觀政策是否更加有力，能否推動投資者預期的提升。在當前經濟增速放緩、部分行業出現收縮的背景下，出臺更多支持行業發展的政策顯得尤爲重要。

楊德龍認爲，美聯儲進入降息週期，首先影響中國央行實施較爲寬鬆的貨幣政策，可能會通過降低逆回購利率、存量房貸利率、降低存款準備金率等多種手段來提振經濟增長。另一方面，人民幣近期已出現一輪升值，央行維持匯率穩定的壓力大大減輕，這也爲央行採取更多貨幣政策工具奠定了基礎。人民幣進入升值區間，將吸引外資迴流人民幣資產，這對當前走勢疲弱的A股市場是一個利好消息，有利於推動A股市場出現輕微反彈。

一位華南私募機構CEO告訴記者，近期A股震盪，是因爲在美聯儲進入降息週期前，市場對於降息的預期已經有所體現，因此市場鈍感很重，此時對於降息的交易動能不強烈。

上述人士認爲，對於A股市場，由於上市公司多數與國內經濟緊密相關，因此其表現更多地受到國內政策刺激的影響。如果國內政策能夠有效刺激內需，那麼A股市場可能會受益。反之，如果國內政策力度不足，可能會限制市場的反彈力度。

星石投資認爲，當前市場表現偏弱，主要受內外兩方面因素影響。內部因素包括經濟基本面壓力較大，財政與貨幣政策效果顯現較慢，以及新增政策未能快速落地等；外部因素包括美聯儲降息路徑以及美國大選仍具有不確定性。同時，上市公司業績修復彈性有限，對主線投資方向的指引作用較弱，主線不明的情況下，後續市場存量博弈的特徵或更爲明顯。

總體來看，記者採訪的多家機構投資人都更看好美聯儲降息之後的港股表現。

“對於港股市場，由於其對外部資金流動較爲敏感，可能會經歷更大幅度的反彈，有時超過50%。這主要是因爲港股市場在經歷一段下跌後，其低估值吸引了資金流入，尤其是在全球資金再平衡的背景下。”一位華南私募機構負責人說。

上述私募人士認爲，在降息週期中，港股市場的互聯網板塊可能會表現得更爲敏感，因爲這些公司的回報率較高，且業績有觸底回升的跡象。回購和分紅政策可能會吸引投資者的關注，從而支撐股價。此外，互聯網行業的龍頭企業通常具有較強的市場地位和穩健的現金流，這也有助於在降息週期中吸引資金流入。

一位基金業人士表示，美聯儲降息預期，在市場已經交易過多次且充分反應之後，鈍感很重，現在大家要等實際真正降息之後資金的迴流，資金會持續推動港股資產、A股資產的一個反彈，尤其是港股資產。

“美聯儲降息後的A股和H股市場反彈有個輪動，將從醫藥、互聯網開始輪動，但是現在降息預期對成長股的推動還不是很明顯，往後如果成長股的一些企業的邊際變好，對股價就會有持續的推動和修復。”

該人士表示，美聯儲降息後，港股會有資金回補，形成一個支撐，之後預期將有一個上行，預計還是不錯的。

一位私募機構負責人表示，“現在我們股票倉位持續加滿港股，因爲港股上行比較確定。如果加滿倉之後，後面港股投資沒有性價比，我們就會改爲持倉不動，然後等到這些股票估值回到了20倍以上，纔會有所調整。”

私募排排網認爲，伴隨着美聯儲降息逐步落地後，或將改善A股、H股市場的資金流動性。A股、H股市場作爲全球股票市場窪地之一，對於外溢的資金具有一定吸引力。疊加當前市場點位已經接近年初低位，調整或已相對充分，因此當下建議投資者可繼續保持耐心，等待市場回暖。