花旗送暖聯發科 重申買進

近期市場對半導體產業前景出現雜音，外資花旗證券最新報告適時送暖，聯發科長線成長動能不變，重申「買進」投資評等，合理目標價1,740元。

目前外資圈對於聯發科的看法，多數仍持高度正向觀點，里昂證券以2,000元推測合理股價拔得頭籌，花旗環球、高盛、瑞銀、廣發、美銀、摩根大通證券等介於1,190～1,740元。

但亦有外資研究機構ALETHEIA將聯發科投資評等降至「中立」，以及大摩調降其目標價。

聯發科近期股價走勢震盪，21日股價回神上漲2.69％，收955元，外資大買4,851張，買盤力道回升，是否能推升聯發科股價重登千元寶座，各界屏息以待。

花旗指出，市場近期關於半導體產業負面因素，包括智慧手機訂單減少，競爭加劇，以及臺灣新冠肺炎（COVID-19）警戒升到三級等，不過，聯發科經營層對其第二季度及全年展望維持樂觀，主要歸功於需求強勁成長。

聯發科鑑於對營運前景的信心以及公司良好的資產負債表，決定加發現金股息，未來四年現金配息率，從往年60至70％提高到80至85％；2021～2024年每年加發16元現金股利，因此，2021年公告配發每股21元，加上特別現金股利16元，合計每股37元，現金殖利率4％，甚具吸引力。

儘管印度需求疲軟，智慧手機OEM廠商可能會削減下游零組件訂單，但就聯發科而言，看不到整體需求有任何影響，市場強勁需求，仍超過聯發科所能供給的量，該公司強調正在與晶圓廠及封測廠一起努力，儘量滿足客戶需求。如何從供應鏈中獲得足夠產能，仍然是聯發科頭等大事。

聯發科重申第二季營收季成長10～18％，並以產品組合的改進增加利潤。2021年5G智慧手機出貨量將超過5億支，由於供應鏈緊張，客戶雖有重複下單情形，但總體庫存水位良好，市場對於對庫存修正的擔憂應屬過慮。