華泰證券：房產銷售持續性對出險房企走出困境有決定性作用

新京報貝殼財經訊 （記者段文平）12月30日，據華泰證券研報分析，以融創爲代表的出險房企積極推進境內債重組，是過去幾年房企債務風險出清的重要一步，其是否成功對於更多出險房企走出困境具備標誌性意義。

華泰證券表示，債務重組給予了出險房企一個“以時間換空間”的機會，由於出險房企目前已基本失去獲取新增融資的渠道，償還債務的資金來源只能通過銷售回款和資產處置。自“9.26”政治局會議提出房地產“止跌回穩”的目標以來，房地產市場迎來了一波明顯修復，根據華泰證券的統計，10月和11月，54城新房銷售面積環比分別增加33%、15%，26城二手房銷售面積環比分別增加20%、17%，其中11月的新房和二手房單月網籤量均爲年內最高值。未來銷售市場的持續性也對出險房企的境內債重組效果起到決定性作用。

同時，華泰證券指出，出險房企境內債重組的進展取決於債權人的態度。一是債權人是否在行業環境變化後放低預期。近兩年來，由於房地產市場持續調整，會促使部分債權人在“不斷展期”和“削債回收殘值”中逐漸選擇後者；二是持有成本。由於出險房企的債權不斷換手，當前部分債權人的持有成本實際較低，如果新重組方案的現金回收價值更具吸引力，也會加大其通過概率。

此外，華泰證券認爲，近年來出險房企的化債之路主要還是遵循市場化原則，依靠債務人自身資源協調和努力。在房地產“止跌回穩”之路下，主體的穩定對房地產市場也是至關重要，後續也可以期待是否有更多自上而下針對主體端的政策扶持。

編輯 楊娟娟

校對 楊利