黃嶽：科技板塊如何投資？

直播時間：2024年10月11日

直播嘉賓：黃嶽 國泰基金量化投資部基金經理

摘要：

從市場角度看，支撐起此次行情的是央行的超預期政策以及領導的積極態度。而國慶後市場呈現震盪。目前大級別行情還沒有結束，但從定調到政策傳導需要比較長的時間。未來政策可能還會不斷加碼，後續行情值得期待。

科技板塊可以說是A股最有魅力的板塊，爆發力非常強，而且在行情裡的辨識度非常高。如果當前A股市場行情沒有結束的話，科技板塊毫無疑問是其中彈性最大的標的。從佈局的角度來看，投資者如果不熟悉行業的話，通過ETF的形式來進行相關賽道的佈局比較好，可以關注芯片ETF(512760)、半導體設備ETF(159516)、消電ETF(561310)。

芯片板塊處於整個電子產業鏈裡的上游，特徵就是毛利率比較高，技術壁壘比較深，應該算是電子產業鏈裡面比較“高富帥”的板塊。半導體設備方面，國家通過大基金直接來扶持這個行業，也形成了國內晶圓廠非常巨量的產能擴張。國產的設備材料最近幾年也比較爭氣，相應的設備公司、材料公司基本上都把巨量的銷售收入直接投入到了研發中，緊鑼密鼓地進行技術突破。一旦真正實現技術突破，那國內所有的設備廠就會進行新的一輪國產替代，它的業績可能就會有爆發式的增長，應該說半導體設備ETF(159516)這個標的可能是芯片產業裡面最有爆發力的一個標的。

消費電子更多體現出週期性，比如說新一代手機換機，以及全球經濟週期復甦帶動的居民收入和收入預期的提升，從而帶來消費能力、消費意願的提升，最終轉化到消費電子週期性的大復甦。消費電子板塊是具有周期性，又具有成長性的賽道，目前它的估值水平可能在幾個細分領域裡面是最低的，也體現爲市場對於它沒有強勁爆發式增長的預期。但是未來一旦人工智能形成變革，或者有爆款應用出現，很有可能消費電子板塊就能夠迎來真正高速成長、內生性成長的階段。

中證A500指數作爲第三代指數，在滬深300指數的基礎上進一步優化，形成了中證指數新一代指數產品的矩陣。滬深300指數的核心目標是選擇龍頭的公司，所以採取了比較簡單的方法來選擇龍頭，選市值最大的自然就是龍頭。中證A500指數進一步解決了細分領域的問題，比如有一些細分賽道的隱形冠軍在細分產業鏈裡地位很高，處於龍頭的位置，但是很難直接用全市場的市值排序選到，所以中證A500指數一個比較大的創新是把三級行業的龍頭直接納入到指數的樣本里面，三級行業已經是比較細分的賽道，而在這個賽道里，只要做到了領先位置就會納入到指數裡來。

中證A500指數採取行業均衡的手段，把指數裡所有一級行業的流通市值權重與全A的流通市值權重進行統一，更好地去表徵A股市場，買這個指數其實就做到了買A股的龍頭股。另外，相比於滬深300指數而言，中證A500指數更加側重於新興產業，具有更好的成長性。可以說是“行業均衡，龍頭薈萃”，所以配置價值是比較高的。大家可以關注中證A500ETF（159338）。

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