IPO重啓：專精特新、“硬科技”創新型企業成主力

本報記者 郭婧婷 北京報道

6月20日晚間，滬深交易所各受理了1家IPO申請，這是滬深交易所時隔半年後再次受理IPO。與此同時，三大交易所IPO上市委會議也全部重啓。

至此，A股或步入常態化審覈軌道。

“這向市場傳遞了積極信號，即監管層對於優質企業的IPO持開放態度，鼓勵企業利用資本市場融資發展。”南開大學金融發展研究院院長田利輝告訴《中國經營報》記者。

2023年“827新政”階段性收緊IPO之後，券商投行業務收入驟減，此番三大交易所IPO受理、上會全部恢復，對於券商而言是個利好。

香頌資本執行董事沈萌對《中國經營報》記者分析表示，交易所恢復受理審覈，意味着監管層對當前市場秩序的清理整頓工作比較滿意，潛在的風險得以化解，對於券商來說，投行業務即將重啓正軌。

三大交易所“開閘”

6月20日晚，滬深交易所官網更新了IPO審覈情況，分別新增受理一家企業的上市申請。6月21日至27日，北交所受理了15家企業的IPO申請，這是北交所時隔3個月之後恢復IPO受理。

去年8月27日證監會明確完善一二級市場逆週期調節機制，階段性收緊IPO節奏，引導上市公司合理確定再融資規模，被市場人士稱爲“827新政”，此後，A股IPO收緊，IPO申報的受理、上會進度明顯暫緩。

2024年開年以來，監管發佈多條IPO新政，盡顯威力。具體看來，今年4月，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（即“新國九條”）。隨後，配套政策文件相繼出臺，證監會和交易所陸續發佈配套制度規則。

4月30日，滬深交易所正式發佈修訂後的《股票上市規則》《股票發行上市審覈規則》等業務規則，提高各板塊上市財務條件，進一步明確板塊定位要求。

6月19日，證監會又發佈《關於深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，強調要強化科創板“硬科技”定位，嚴把入口關，堅決執行科創屬性評價標準，優先支持新產業新業態新技術領域突破關鍵核心技術的“硬科技”企業在科創板上市。

值得關注的是，在監管嚴把上市公司准入關後，A股一度出現撤單潮。

Wind數據顯示，截至6月27日，2024年年內IPO申報企業撤單量有266家。其中，中信證券選擇主動撤回32家，中金公司年內撤回21家，海通證券和中信建投分別主動撤回20家企業IPO申請。

從IPO終止企業的擬上市板塊分佈情況來看，上證主板、深圳主板、創業板、科創板、北交所，分別撤回56家、40家、75家、47家和48家。從行業來看，專業設備製造業公司、專業技術服務公司佔比較高，多家公司來自計算機、通信和其他電子設備製造業。

記者發現，撤單企業中不乏此前已經過會的企業。

以廈門美科安防科技股份有限公司（以下簡稱“美科科技”）爲例，2022年4月，該公司創業板IPO申請獲受理，深交所發出兩輪問詢，深交所注意到公司多位實際控制人親屬直接或間接持有公司股份且在公司任職。2023年1月，美科科技IPO獲上市委會議審覈通過，2024年6月23日選擇主動撤回申請。

招股書顯示，美科科技主要從事精密金屬及塑膠結構件的研發、生產和銷售，是目前國內主要的中高端工業鎖具製造商。財務數據顯示，2020年—2022年以及2023年1—6月，美科科技淨利潤分別爲5126.35萬元、6185.02萬元、7074萬元和2527.77萬元。

除美科科技以外，浙江小倫智能製造股份有限公司（以下簡稱“小倫智造”）和浙江雅虎汽車部件股份有限公司（以下簡稱“浙江雅虎”）均在2023年過會，遲遲未完成註冊，並於近期撤單。

6月22日，深交所終止小倫智造IPO申請（其在2023年3月31日過會）。小倫智造招股書顯示，2020年至2022年，公司營收分別爲1.9億元、2.5億元、2.9億元；淨利潤分別爲3157萬元、5308萬元、6843萬元。

6月21日、深交所終止浙江雅虎的上市申請（其於2023年6月30日過會）。浙江雅虎招股書顯示，2020年至2022年，公司營業收入分別爲5.34億元、7.30億元和6.50億元，淨利潤分別爲5211.57萬元、6117.15萬元和6313.15萬元。

Wind數據顯示，截至今年6月27日，三大交易所合計有484家申報IPO，25家獲得證監會同意註冊批覆。

科技成主升浪

此番IPO申請被受理的公司具備哪些特質？

6 月20 日和21 日，泰金新能、中國鈾業、創正電氣、奧美森、錦華新材 5 家公司 IPO申請被受理，意味着“新國九條”之後，三大交易所IPO 受理全面破冰。

Wind數據顯示，2023 年泰金新能、創正電氣、奧美森、錦華新材歸屬淨利潤分別爲1.55 億元、0.43億元、0.438億元、1.73 億元，同比分別增長58.04%、26.14%、148.41%、116.74%。

另一家中國鈾業股份有限公司（以下簡稱“中國鈾業”）是中核集團天然鈾採冶板塊的業務主體，是中核集團內天然鈾產品獨家供應商。中國鈾業此次IPO擬募資41.1億元，計劃將其中21.84億元用於擴大國內天然鈾產能規模。此外，公司方面表示將推進在非洲、中亞等全球主要鈾資源富集區開發佈局。

2021年至2023年，中國鈾業經審計的營業收入分別爲89.06億元、105.35億元和148.01億元；扣非前後歸母淨利潤孰低者分別爲7.59億元、12.60億元及13.02億元。

業內人士總結，此番IPO恢復後，上市企業的質量將出現明顯提升。以科技爲首的成長風格或將形成新一輪主升浪。

“此後的IPO將更聚焦專精特新或科創屬性，財務質量更高、治理結構更完善。”沈萌向記者表示。

隨着三大交易所IPO受理和上市委會議的重啓，A股IPO市場將出現更多的新面貌。田利輝指出，首先，IPO審覈將更加嚴格，上市企業的質量將得到明顯提升。其次，科創板、創業板等新興產業板塊將成爲IPO市場的熱點，吸引更多的創新型企業上市。此外，隨着併購重組市場的活躍，IPO市場也將與併購市場形成良性互動，共同推動資本市場的高質量發展。

“硬科技爲首的成長風格有望在IPO市場中形成新一輪主升浪。隨着科創板、創業板等新興產業板塊的活躍，更多的創新型企業將有機會進入資本市場，推動科技產業的發展。這些企業具有高增長、高估值的特點，將成爲投資者關注的焦點。同時，隨着監管層對於科技創新的支持力度加大，科技產業也將迎來更多的發展機遇。”田利輝認爲。

申港證券研報指出，從長期來看IPO的恢復發行，有利於資本市場各參與方主體的相互博弈，最終達到一個融資和投資的動態平衡。如果單純因爲市場的一些波動暫停了IPO的發行，那麼後期重啓發行的時候就會面臨重啓時機的選擇（市場點位的時機）、整體估值水平、發行制度是否需要變革等一系列問題。而這些問題，顯然投資者會有各自不同的預期和判斷，相對來說較難以達到一個短期的共識。

利好券商

IPO收緊後，證券公司投行業務收入受挫。

2024年一季度，超七成券商投行業務下滑超20%，包括中信證券、海通證券、中原證券在內的6家券商投行業務手續費淨收入下滑幅度超過50%。

此番IPO重啓將利好券商和創投企業。在田利輝看來，投行業務是券商的主要收入來源之一，IPO市場的活躍將直接帶動券商投行業務的增長。隨着IPO市場的回暖，券商的承銷保薦業務也將得到進一步發展，有助於提升券商的綜合競爭力。創投企業也可以有上市的退出渠道。

在田利輝看來，券商投行業務的新增長點主要在於科創板、創業板等新興產業板塊。這些板塊對於創新型企業具有更高的包容性，能夠爲券商投行業務提供更多的機會。此外，隨着併購重組市場的活躍，券商可以積極參與併購交易，爲企業提供一站式金融服務，實現投行業務的多元化發展。

今年以來，證券行業併購重組案例頻現。西部證券6月21日發佈公告稱，正在籌劃以支付現金方式收購國融證券控股權事項。此前，國聯證券與民生證券併購方案落地。

“在監管鼓勵證券行業頭部機構通過併購重組、組織創新等方式提升核心競爭力的背景下，券商併購案例有望增加。通過併購重組，券商可以優化資源配置，發揮業務協同效應，提升行業競爭力。”田利輝指出。

在沈萌看來，目前投行業務仍以承銷保薦爲主，但未來將提升像併購重組等高級諮詢業務的比例。現有券商整合是大勢所趨，因爲現有券商只有規模差異，沒有業務差別，高度同質化，但不意味未來沒有小型精品投行的生存空間，具有某個細分領域專長的精品投行將成爲與大型綜合券商共存的新形態。

（編輯：夏欣 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）