機構解讀來了！鮑威爾稱3月不太可能會降息，透露哪些信號？丨火線解讀

美國聯邦儲備委員會1月31日結束爲期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變，並暗示暫時不會降息。

這是美聯儲連續第四次維持這一利率區間不變。

美聯儲維持利率不變，美聯儲主席：3月不太可能降息

美聯儲聲明顯示，委員會認爲，在更有信心通脹接近2%之前不會降息，並重申通脹在過去一年有所緩解，但仍處於高位。不過，聲明中刪除了“可能進一步收緊政策”的相關措辭。

美聯儲主席鮑威爾在當天會後舉行的新聞發佈會上表示，聯邦基金利率很可能處於本輪緊縮週期峰值。如果經濟發展與預期大體一致，美聯儲將開始調整政策力度。但他同時表示，根據本次會議，聯邦公開市場委員會“不太可能在3月達到信心水平，並確定3月是採取行動（降息）的時機”。

多數美聯儲官員去年底預計，如果通脹率持續逐步下降且經濟穩定增長，美聯儲可能在2024年三次下調利率，每次下調25個基點。

美聯儲透露哪些信號

中信證券指出，美聯儲本次會議聲明發生較大變化，顯示美聯儲政策立場或已有調整。鮑威爾講話總體偏鷹，並不認爲3月降息是基準情形。

中金公司研報指出，美聯儲1月會議維持政策利率不變，符合預期。美聯儲此次傳遞的核心信息是，會降息但不想讓市場預期太早。貨幣政策聲明暗示，官員們對通脹回到2%目標仍缺乏信心，因此希望保留選擇餘地，而不是急於在3月降息。近期強勁的經濟數據，以及紅海航運中斷帶來的供應鏈風險，是導致美聯儲更爲謹慎的主要原因。如果經濟基礎還很強勁，且供給風險並未徹底解除，那麼通脹壓力重現的風險就不容忽視。

方正證券指出，與去年12月相比，1月聲明變化主要體現在：強化經濟軟着陸信心，認爲就業&通脹目標正向着更好的均衡邁進；進一步確認政策的轉向，將政策利率的描述由增量緊縮(additional policyfirming)改爲調整(adjustments)；由於限制性政策的減弱，聲明也刪除了金融條件收緊對實體經濟影響的描述；對未來政策的措辭是中性而非鴿派的(用的adjustments而非cuts)，因爲其認爲降息要到有更大信心看到通脹穩定回落至2%以後。

何時降息

方正證券指出，短期看，3月降息的最終決策仍將取決於1月面臨年度調整的非農數據會否出現邊際惡化。

華泰證券指出，美聯儲對下一步決策持開放態度，但3月降息的概率下降，5月降息概率上升。根據鮑威爾的表態，基準情形下，美聯儲或5月首次降息，但若3月會前的兩份通脹和就業報告明顯不及預期，不排除3月降息的可能性。縮表方面，美聯儲3月會議將詳細討論縮表相關問題，美聯儲或在年中宣佈縮債計劃(Taper)，並分多步驟Taper，但以求在不影響金融穩定的前提下實現資產負債表規模“最小化”。

中金公司表示，預計的基準情形仍是美聯儲或於二季度降息，但全年降息的幅度或沒有市場預測的那麼多。

中信證券指出，本輪美聯儲加息已經結束，首次降息時點或在年中前後，縮表或在3月之後開始減速，年中至三季度結束縮表，但需關注就業市場意外走弱可能給政策進程帶來的擾動。預計美元指數和美債利率將保持震盪，短期來看，利空美債的因素已基本落地，而美股則需關注近期財報情況。