“基金投顧+信託”服務模式上新：工銀私人銀行首推家族信託基金投顧方案丨投顧觀察

21世紀經濟報道記者李域 實習生羅媛文 深圳報道

中國作爲全球第二大財富管理市場，投資者的財富管理需求日益多元。

近日，工銀私人銀行協同工銀瑞信、華寶信託等機構，直接在信託層面以基金投顧模式創新開展投顧服務，構建“綜合顧問+事務管理”服務模式。

據業內人士介紹，基金投顧機構主要爲家族信託產品的基金投資提供投資顧問服務。目前市場上公募基金的類型豐富、數量不斷增多，基金之間的業績表現差異較大，基金投顧接受客戶委託，從客戶立場出發，按照協議約定向客戶提供基金投資組合策略建議。

事實上，自2019年10月首批基金投顧牌照正式推出以來，基金投顧業務逐漸走向成熟，2023年6月，爲健全資本市場財富管理功能，證監會發布《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（徵求意見稿）》，意味着基金投顧業務即將常態化。

對於未來發展，中信證券財富管理委員會產品支持中心基金投顧解決方案負責人許多認爲，基金投顧業務有兩大機遇，公募費率改革和基金投顧試點轉常規同步開啓，利率下行、淨值化轉型下的公募基金仍有很大增長空間。基金投顧業務可從專業能力、投前引導、更多樣化的底層，幫助客戶追求資產的保值增值；從方案及場景創新、服務模式創新、賬戶功能創新，打造區別於產品的投顧服務體驗；從收費模式、考覈激勵着手平衡基金投顧業務短期壓力與長期發展。

家族信託基金投顧方案

比其他類型的家族信託運作模式，工商銀行私人銀行在信託層面以基金投顧模式創新開展投顧服務，豐富信託底層策略，基金投顧方案具備三大特色優勢：

一是投資結構更簡單，相較於原先策略的投資模式，基金投顧方案以家族信託直接配置公募基金的形式，簡化投資結構。

二是資產配置更靈活，投資顧問將通過數字化的基金投顧系統，全市場遴選優質公募基金，提供更個性化的配置服務。

三是投顧服務更透明。投資顧問提供全流程顧問服務支持，不斷深化顧問陪伴內涵，實現持倉透明化、調倉公開化、陪伴日常化。

具體來看，商業銀行和信託公司通過構建由投資顧問、財務顧問、法律顧問、項目經理等組成的家族信託項目團隊，爲高淨值客戶提供專屬的家族信託解決方案，滿足客戶的多樣化需求。

信託公司擅長非標產品，標品投資能力較弱，而公募基金在國內標品投資領域更專業，因此家族信託基金投顧方案對於信託公司來講，彌補了標品投資短板，也發揮了信託本身具備的法律關係和牌照優勢。

此外，家族信託的門檻爲1000萬，涵蓋包括現金類資產、股權、保單、不動產等非現金類資產，適合持有財富體量大、種類多的高淨值家庭。同時，家族信託可以根據委託人需求，提供定製化的服務和信託合同，定製化合同的信託財產門檻一般在3000萬以上。

目前，家族信託業務中，擔任投資顧問角色的主體主要是銀行、券商、第三方財富機構、保險公司和基金公司。

業內人士認爲，在家族信託中引入基金投顧服務，則可以通過專業的投研能力和持續、及時、有溫度的顧問服務，陪伴、引導客戶進行科學配置，培養長期投資、理性投資的投資理念。

基金投顧發展趨勢

自2019 年 10 月試點啓動以來，基金投顧業務已進入發展的第五年，產品類型多種多樣。

開源證券統計各類型基金投顧產品業績，中高風險投顧產品和低風險投顧產品5月超額收益爲正，2024年5月份純債型、固收+型投顧產品絕對收益均值分別爲0.30%和 0.08%，超額收益3均值爲0.09%和0.30%，股債混合型、股票型投顧產品絕對收益均 值分別爲0.15%和-0.39%，超額收益均值分別爲0.48%和0.60%。

據《試點四週年——基金投顧業務發展白皮書2023》的數據顯示，在投顧的“全週期陪伴”下，基金投顧有效改善了客戶的持倉行爲。基金投顧用戶對待市場漲跌交易更加低頻，追漲和追跌的佔比都略低於單品客戶，面對市場的波動，購買了基金投顧的用戶似乎更加淡定和省心，願意將組合的操作或調整交由基金投顧來處理。在改善投資者行爲的背後，實際上也體現了客戶對投顧服務的信賴。

但是當下，受市場環境影響，投顧業務發展也遇到諸多挑戰。

有業內人士表示，基金投顧業務試點已經四年多了，行業實現了從0到1的突破，但是規模擴張目前仍然存在很多難題，“從1到10的增長很難，尤其在過去的一年裡，券商基金投顧進入了瓶頸期。”也有券商人士認爲，任何新生事物都需要經歷這個過程，買方生態當下仍然方興未艾。

國海證券分析師楊仁文認爲，我國財富管理市場目前存在增量及結構轉型的雙重機遇，參考美國發展經驗看，財富管理未來商業模式藍圖將是圍繞客戶全生命週期的買方投顧服務。中高淨值人羣仍是核心客羣，但各類客羣將得到差異化覆蓋和細化服務是未來的擴展方向。基於客戶資產規模或服務內容的收費模式將成爲主流。