極氪和領克合併，吉利邁向整合的最大一步

“將極氪、領克兩個品牌進行合併，勢在必行。”吉利汽車控股有限公司行政總裁及執行董事桂生悅吉利汽車第三季度財報會上強調。

11月14日，沃爾沃汽車宣佈將把持有領克的 30% 股份出售給極氪，交易價格爲 54 億元，預計明年一季度完成。緊接着，吉利控股宣佈，將旗下持有領克的20%股份轉讓給極氪，交易金額36億元，並讓極氪通過增資的方式最終實現持有領克 51% 股份。

完成後，領克的股權結構將變爲寧波吉利持49%、極氪持51%。此舉將使領克成爲極氪及本公司的間接非全資附屬公司，其財務業績將合併入兩家公司的綜合財務報表。

與此同時，吉利控股還發布公告，向吉利汽車集團轉讓極氪11.3%股份，對價8.06億美元（約合人民幣58億元）。交易完成後，吉利汽車對極氪的持股比例將增至約62.8%。

之所以要把吉利控股的股份收購過來，桂生悅解釋道，是因爲母公司作爲兩家公司股東的使命已經完成了。同時，“吉利汽車和沃爾沃的合作也要做戰略性調整。沃爾沃作爲領克的股東，也完成了階段性的使命。”

但是這並不意味着沃爾沃和領克毫無關係了。“在領克的股東層面，沃爾沃是退出了，領克在海外的發展，特別是在歐洲的發展，沃爾沃依然會提供大力的支持和幫助。實際上，自去年以來，領克在歐洲的銷售已經開始跟沃爾沃進行了充分合作。”吉利汽車集團CEO、吉利汽車控股有限公司執行董事淦家閱補充道。

吉利控股集團CEO李東輝表示，通過此次戰略調整，吉利控股內部的股權和管理架構更加清晰。未來，吉利控股作爲吉利汽車和沃爾沃的大股東，將繼續堅定落實《台州宣言》，進一步加強內部協同，推動內部資源深度整合與高效融合。由此，吉利控股利益相關方的利益將得到持續優化。

17年前，吉利控股集團發佈《寧波宣言》，開始戰略擴張之路。從收購沃爾沃開始，吉利控股先後收購了寶騰汽車、路特斯，內部孵化領克、極氪等多個品牌。“即使在公司工作多年，也難以理清各個品牌的股權脈絡關係。”一位極氪員工稱。

而將旗下兩顆最亮眼的雙子星進行合併之後，各層的股權架構也變得簡單多了——吉利控股集團是吉利汽車集團最大的控股股東、吉利汽車集團是極氪最大股東，而極氪又是領克的最大股東。

但爲什麼是現在進行戰略合併？

“因爲現在是最佳時機，不管是對領克還是對極氪來說都非常合適。”桂生悅表示。

一方面是領克歐洲業務出現虧損，當前領克的估值被嚴重低估，“現在這個估值，我相信會是歷史上的低點”。在桂生悅看來，目前領克歐洲業務已經開始轉型，其國內業務也在向好發展，“我們對其未來的發展充滿了信心”。

另一方面，極氪發展的勢頭是有目共睹的。“吉利汽車集團相信極氪有巨大的增值空間。集團收購極氪的股份，在目前極氪的股價走勢下，對吉利汽車的小股東來說是個合適的安排。”

這次合作涉及3家上市公司，桂生悅表示，花費了巨大的時間和精力進行協調，能在短時間內達成共識、發出公告，“過程非常不容易”。

外界有觀點認爲，吉利控股集團通過領克、極氪合併這一舉措，是爲了“交易套現”。但桂生悅說，這次交易是吉利汽車主導的，目的是在戰略上進行戰略整合，同時吉利汽車所有的股東都可能因爲“這次交易而獲得巨大的獲利”，但對吉利控股集團來說，套現卻是被動的。“吉利控股會將出售極氪股份所獲得的現金，作爲債務融資提供極氪方面以完成和領克的整合。”

和吉利此前經常採用的“現金+股份”收購不同的是，此次收購全部採用現金。“我對吉利汽車集團充滿信心，不願意小股東在目前的股價情況下得到稀釋。集團良好的現金情況也能支撐這麼做。”桂生悅解釋道。

近1個半小時的吉利三季度財報電話會，有將近80%的內容都是在討論領克、極氪合併之後這一舉措。二級市場也給予了不小的反應。領克被整合進極氪的消息從 13 日晚開始流傳，截止14日收盤，極氪美股股價跳漲 12%。

市場看好極氪、領克合併的反應不是沒有原因。

領克品牌成立於2016年，次年8月，沃爾沃入股領克 30% 股份，吉利汽車和吉利控股分別持股 50% 和 20%。極氪本是領克汽車的純電事業部，2021 年從領克汽車獨立，由吉利汽車和吉利控股出資設立。

極氪單獨成立後，和 “兄弟” 公司在資金、技術等多方面都進行了共享，比如共享吉利的純電平臺 SEA 浩瀚架構、在吉利工廠造車以避免前期高昂的固定生產成本。管理方面，吉利控股集團董事長李書福親任極氪董事長，集團總裁安聰慧任 CEO。

產品上，兩個品牌的產品也有不少相似之處。極氪首款產品 001 的產品設計和平臺架構，沿襲了自領克品牌的概念車 Zero concept。獨立發展後，兩個品牌部分車型使用了近似的設計語言。例如，2022 款領克 03 的前臉和極氪 001 就較爲相似，兩款車的引擎蓋兩側均配有狹長的日行燈，並在前部採用貫穿式格柵。

極氪的團隊裡也有領克的影子。現任極氪副總裁楊大成曾是領克研究院院長，2014 年加入吉利後，主導了領克 02、03、05 等車型的研發，並參與了領克 01 國際版及與 Waymo 合作的 Robotaxi 項目。2021 年，楊大成加入極氪，負責推動品牌發展。

這兩個新興品牌至今仍關係密切。據極氪招股書，其部分售後服務如鈑金和噴漆，也是通過領克服務中心提供。2023 年，極氪與浙江吉利成都分公司、四川領克簽署框架協議，極氪負責直接物料供應商的選擇、定價、商務談判、供應商質量管理等事項，吉利和領克的成都工廠負責發出採購訂單，並對生產製造負責。

“兩個品牌雖然有不同的定位，但是售價有交叉之處。如果不整合，會不斷出現你影響我、我影響你的局面。這種局面對處在當下競爭激烈的吉利集團都是不利的。”桂生悅解釋道。

而整合的好處又是顯而易見的——既可以消除同業競爭，讓兩個品牌的定位、銷售渠道都能互相補充，同時也能助力產品組合提升。

“協同後，研發投入能至少降低10%-20%；通過供應鏈、規模化效應，能把BOM成本降低5%-8%是沒問題的。”吉利控股集團總裁、極氪智能科技CEO安聰慧補充道。

至於接下來怎麼整合，安聰慧也向外界分享了主要思路。

首先在產品層面，依然保持領克、極氪雙品牌戰略，雙方在市場上相對獨立。極氪主要朝向豪華品牌，領克則負責高端品牌，主要覆蓋中高端市場。

其次在產品規劃上，“一定會避免雙方在產品上的衝突”。而具體的策略則主要是從車型大小、能源方式上進行梳理。車型上，極氪銷售中大型車，領克主打中小型車；能源形式上，領克聚焦小型車的純電，中型車上聚焦混動；極氪在中型車上則聚焦純電，大型車上聚焦混動。

而在技術上，則是“要進行最大化的協同”。從三電架構到智能座艙、智能駕駛，要最大程度上減少架構、走向統一。座艙硬件、底軟、中間件上，雙方保持一致；應用層，領克保留魅族OS車機系統，極氪保留極氪OS系統。安聰慧表示，這一舉措並不能在短時間內達成，需要至少“通過2-3年的時間進行聚焦”。

以前，吉利控股集團董事長李書福熱衷於在全球範圍內尋找優質標的，多品牌並行發展推動全球擴張。如今在新能源轉型推動的格局重塑中，這位善於投資收購的企業家轉向務實，開始走向戰略整合。

今年9月，吉利控股發佈《台州宣言》，開始步入穩中求進的戰略轉型新階段。“《台州宣言》可以概括爲一句話——聚焦吉利汽車，這是宣言的核心。”桂生悅稱。

9月，幾何併入銀河；10月，吉利收購寧波乘用車；11月，極氪、領克合併。至於接下來是否還會有類似的交易項目，安聰慧表示，“公司沒有考慮其他的潛在交易或兼併收購項目，提升估值和解決估值流動性的核心是向市場提供更好的業績。”

本文僅供參考，不構成投資建議，投資者據此做出決策需自甘風險