【界面新聞-報道】朱嘯虎的三次失敗

很多投資人成爲合夥人後，不再衝在第一線，往往投資經理最早接觸項目初篩，再推給合夥人，合夥人只做最後的判斷。合夥人看過上千個項目，有商業模式的經驗，有看人的經驗，通過這些經驗避掉一些坑，但對於市場最新、最熱的項目，他們就會稍顯滯後。

時至今日，朱嘯虎依舊衝在第一線，他投的項目都是他自己去看，“你必須掌握一手信息，等下面的人把現象總結出來，你再判斷，肯定爲時已晚。”

不僅親自看，投與不投他都發表意見，還會將判斷髮在朋友圈裡。你幾乎找不到任何一家VC的合夥人像朱嘯虎一樣高調。

朱嘯虎不缺新聞，不等媒體報道，他會主動出擊。曾經爲了給ofo站臺，朱嘯虎與馬化騰爭論各自的投資項目摩拜單車和ofo數據領先問題，在朋友圈裡互懟。

在區塊鏈最火時，朱嘯虎在朋友圈分享了一篇唱衰區塊鏈的文章，補充說，“不要拉我進各種3點鐘羣，有些風口寧願錯過，有些錢寧願不賺，大家晚節保重。”不多久，各個區塊鏈的羣都在討論，隔天媒體都在爭先報道。

2011年，拉麪被VC盯上，朱嘯虎馬上行動，他對外宣稱，在上海一家“馬記永”蘭州拉麪館考察時，也就吃碗麪的時間，就認定了這個風口，叮囑團隊“一定要把拉麪賽道都看一遍”。隨後，金沙江創投很快投資了“張拉拉”。

今年5月，朱嘯虎在微信朋友圈發文，“第一天跑步賺了30美金，能量一會就沒了，鞋子的錢看來要3個月才能回本。StepN的經濟模型設計的還是不錯的，有機會跑通，未必是龐氏，值得體驗學習一下。有點類似健身房，買鞋子的錢相當於健身房的會員費，跑的多的人健身房是虧損的，但大部分運動不足的會員健身房是賺錢的，而且這個比例可以動態調整。”StepN是當下最火的Web3.0遊戲，用戶投入資金購買某一款鞋子的NFT，用鞋子NFT跑步可以獲得代幣，而以代幣升級鞋子可以獲得更多收益。

他發朋友圈後沒多久，StepN就發佈公告，退出中國大陸市場，可見其影響力——本不被注意，但一發朋友圈，就引發羣體關注，名副其實的行業風向標。

誠然，朱嘯虎的朋友圈能引發熱議，但發的不可全信，他發朋友圈目的性很強，想討論的、想試水的，都發在朋友圈裡。有時他是爲了給項目站臺，而有時是爲了瞭解行業，有時他只是爲了讓你做他的接盤俠。他的朋友圈像是他做的一款產品，集社交和工作爲一體，對工作有益，樂趣無窮。

吃過沒名的虧

現在朱嘯虎太有名了，創業者都追着他，想要獲得投資。誰人不識朱嘯虎，是創投圈的共識。

但2007年，沒人認識朱嘯虎，創業者對朱嘯虎和朱嘯虎所在的機構金沙江都比較陌生，那時他剛開始做投資，是個籍籍無名的新人。

投資人可以從不同渠道獲得案源，但優質的案源不是FA推的，也不是從VC官網留的BP郵箱裡撈到的。有時候好不容易看上一個項目，但創始人低調，又不肯見投資人，這時候在圈內的名氣就格外重要。

朱嘯虎投的第一個電商項目是蘭亭集勢，他從不同渠道聽說了這家公司，但創始人郭去疾是出了名的低調。郭去疾和黃錚一樣，都曾在Google工作，黃錚第一次創業的公司歐酷最後就賣給了蘭亭集勢。朱嘯虎非常堅持要和郭去疾聊聊，最終找到曾在Google工作的李開復牽線搭橋，才得以投成。

恰是吃過沒名的虧，他纔會致力於做創投圈的KOL。那時，朱嘯虎爲了讓別人認識他，在創業大賽上擔任點評嘉賓，在各大投資論壇上做主講人，在微博上發行業動態，和各種人吃飯。

這麼做也確實有效，一次朱嘯虎在比賽中擔任評委，比賽結束後朱嘯虎給了張旭豪一張名片，叮囑他畢業以後可以來談談，這次相識讓朱嘯虎捕獲到自己的第一個“獨角獸”。

半年後，張旭豪創業餓了麼，他先找到了投資了美國最大外賣網站的投資人，這位投資人不投中國，把張旭豪的BP轉給了朱嘯虎。

2017年4月，餓了麼被阿里全資收購前，張旭豪回憶起創業的過往，仍能記得六年前朱嘯虎很快決定投資，沒做任何盡調，就給了張旭豪25萬美元，讓他把復旦大學先覆蓋了。

在投資滴滴後，找人對朱嘯虎就很容易了， 2014年，映客創始人奉佑生第一次見到朱嘯虎，感覺點兒緊張，“他之前投資滴滴非常知名，算是大牌投資人。”

成爲大牌投資人，意味着能獲得廣泛多元的項目源，創業者會主動找上門，不但聽說過你，願意見你，還會沒見你就敬你三分，有時候還會在估值上打折。

朱嘯虎再也不需要像過去一樣在各大投資論壇上做主講人，在微博上發行業動態，和各種人吃飯。只要處於工作狀態，就有見不完的創始人，門庭若市。

朱嘯虎的三次失敗

做投資前，朱嘯虎也曾投身互聯網創業。2000年，朱嘯虎深受互聯網浪潮感染，和麥肯錫的同事聯手創立易保網絡，在網上賣保險。他一度夢想做兩三年財務自由就退休，但半年後，泡沫破滅，爲求生存，易保網絡轉型做軟件，朱嘯虎負責易保網絡的海外市場。

創業失利，互聯網就成了朱嘯虎的一個情結，於是他選擇了互聯網作爲自己的投資大方向。

深入理解創業產業趨勢，又自己創過業理解創業的酸甜苦辣，他非常有機會成爲一位優秀的投資人，他對此很有信心，“有機會做投資，重新來看互聯網，挺好。”

剛開始做投資，朱嘯虎接連受挫，前四年裡，他投的項目都不算成功。朱嘯虎投的第一個項目是百姓網，一家網絡分類廣告公司。百姓網最初叫客齊集，由微軟前員工王建碩創立，後來到了eBay旗下。王健碩分析能力很強，對數據也非常敏感，又有行業經驗，十個投資人裡九個都會投他。

2007年初，朱嘯虎找到王建碩說，如果你想從eBay獨立出來，我們可以幫你。當時管理團隊還沒這個想法，半年後，eBay想從中國撤出，金沙江創投佔據了先機。

但王健碩也有一個特點，就是謹慎。本是第一名的百姓網被後來者58同城趕超，58同城拼命燒錢擴張，而王建碩不敢燒錢，最終第一的58同城和第二的趕集網合併， 王健碩終於意識到“一切爲速度讓路”，但來不及了，百姓網被擠到第三的位置。

項目接觸夠早，創始人能力也不錯，第一時間投資，但也沒達到預期，朱嘯虎記下了這個教訓。他對此的反思是，該燒錢的時候還是要燒錢，太保守可能錯失大成的機會。他看人也發生了變化，分析型的CEO容易做成第二名，比較敢打的最終可能做成第一名。

2010年，拉手網只創立幾個月，朱嘯虎就見了創始人吳波，談了一小時，朱嘯虎決定投資。三週後，金沙江450萬美元就打到了拉手網賬戶上。

從2010年到2011年，拉手網快速完成三輪融資，共計1.66億美元，估值高達11億美元，也一度創造了互聯網最短時間內估值最高的記錄。金沙江創投從A輪到C輪全部跟進，拉手網也一度成爲國內最大的團購網站。

快速融資，勇於花錢，砸錢做廣告、砸補貼、拓城，拉手網無處不在，斥巨資邀請明星做代言，在公交車、地鐵、電視等終端進行投放，僅2010年第四季度，其廣告收入就超過1億元。

朱嘯虎希望能儘早能有一個IPO項目，所以也支持且默認這種冒進的發展。在2011年拉手網的招股書中，金沙江創投擁有拉手網38.9%的股份，比創始人吳波持有的22.6%還要高，實際上是投資人在控制這家公司。

2012年，拉手網謀求美股IPO，前一天剛宣佈在納斯達克上市的時間，隔天便因被舉報涉嫌財務造假而暫停上市。

上市失敗後，拉手網失去了此前的銳氣，走了下坡路，人員上從6000人縮減至2000，業務上也掉至團購前五名。到了2013年，前10名裡也找不到拉手網的身影了。2013年，BAT入場團購，阿里與拉手網接觸，但拉手網不同意上線聚划算，與阿里失之交臂。

拉手網雖然失敗了，但對朱嘯虎的投資邏輯形成起到了非常關鍵的作用，朱嘯虎摸清了BAT戰略投資的門道，更懂得如何和他們打交道。此後，他投資的項目有意引入BAT獲得競爭優勢，滴滴引入騰訊、ofo引入阿里等。

朱嘯虎用三次失敗換來了紮實的投資理論，一改頹勢，用幾年的慢時間換來了日後的成功。第一次創業失敗讓他懂得做的最早的不一定能笑到最後，太早可能是先驅，“千萬不要做第一個吃螃蟹的人。先行者基本上還是會成爲先烈的，要第二步起來的時候，才能成功。”

投資百姓網讓他懂得太會算賬也不行，該燒錢的時候要燒錢，太保守會錯失大成的機會；投資拉手網讓他懂得全然冒進不行，得有節奏，太冒進也會失敗。以及一個公司不能只低頭髮展，要擡頭市場格局，在恰當的時機引入BAT會事半功倍。

被誤解的風口製造者

朱嘯虎1974年出生於上海，父親是數學家朱德明。高中時期，朱嘯虎曾得過上海市高中數學競賽一等獎、全國高中數學聯賽一等獎和美國數學邀請賽一等獎。

出於叛逆，朱嘯虎大學並沒有選擇數學專業。彼時，諾基亞和思科正值風頭，通信工程是最有前景的專業，和許多人一樣，朱嘯虎選擇了通信工程專業。最終，朱嘯虎被保送進了上海交大。

大四，朱嘯虎去思科和諾基亞面試，才意識到工程師的職業規劃一眼看到頭，很枯燥，所以放棄了成爲一名工程師的想法。朱嘯虎沒有馬上參加工作，又去了復旦大學國際經濟系學習，三年後畢業，畢業後朱嘯虎去了麥肯錫做諮詢顧問。

做諮詢，需要在短時間內概括出一個公司或一個新行業的情況，發現問題並制定策略，讓他可以迅速地瞭解一個新行業的關鍵點。成爲投資人後，朱嘯虎保留了這個習慣，往往直奔問題核心，絕無廢話。

時至今日，還能從朱嘯虎身上看到這一面，邏輯嚴謹，極其簡潔，對瑣碎的問題興趣不大。曾記者問他小時候有過什麼夢想，他反問，這跟現在有什麼關係？他會花時間想、分析，到底什麼是大的機會。如果創業者去見朱嘯虎，會面時間超過30分鐘，說明拿到投資的可能性很大。他談項目非常快，話不多，問的問題也不多，大部分時候都是在聽。

朱嘯虎是移動互聯網時代最爲成功的投資人之一，他被視爲風口製造者，不管是早期的出行領域，還是共享單車、共享充電寶、社區團購、拉麪、最近的web3.0，朱嘯虎的觀點和看法，都會被放在新聞標題中廣爲傳播。

但他本人並不相信風口，甚至警惕風口，“大家在外面講的風口，基本上都是假的風口”，“什麼是風口，我覺得風口真的很難預測，只要能預測的風口都不是風口”。

今日資本創始人徐新曾評價朱嘯虎，不僅給被投企業站臺，搖旗吶喊，還要和競爭對手拉戰。這恰是朱嘯虎有爭議的地方，但他早就深諳此道，於他人是爭議，於自己是便利，不僅不收斂，還發揚光大。朱嘯虎早年說過，“大風起於清萍之末，任何一個大的風口，起點都是非常不起眼的。在一篇青草地裡，也許有一株不起眼的小草，它以後是能長成參天大樹的。”

這是朱嘯虎用的非常規的方法，當被投公司需要站臺時，他會短時間密集接受採訪，發表看似狂妄但非常易於傳播的言論，大部分時候他都能如願掌握輿論的話語權，他的投資標的也被推至風口，資本迅速向他預想的那般聚攏靠近至該領域，屢試不爽。

在很多人看來，朱嘯虎是有賭性的，投資了很多燒錢項目，而在朱嘯虎接觸的創業公司和LP看來，他卻是一個非常謹慎保守、有着數據信仰、注重經濟模型的人。元禾辰坤合夥人王吉鵬還記得第一次見朱嘯虎是2008年，那時朱嘯虎加入金沙江創投剛一年，是一個比較靦腆的投資人，而且酒量一般，喝一杯就睡了。

哪面纔是朱嘯虎？兩面都是，一面朱嘯虎做研究看數據模型，只要他認定有機會，另一面朱嘯虎便化身爲公衆眼中的KOL，或懟人、或搖旗吶喊，告訴別人自己投的就是風口。