金融股兩因素 外資停看聽

若以外資目前在各大金控的持股比重來看，截至23日的統計，外資持股比重前五大金控，包括中信金、玉山金、永豐金、元大金、第一金，持股比重分別爲38.7％、32.9％、28.3％、25％、25％，外資持股前五大金控有不少的現金殖利率明年相對其他金控被看好，亦即外資買進金融股，除了後續的獲利成長潛力，也高度重視其「存股」績效。

但未來金融股在存股上的題材上，恐怕因爲美國公債殖利率因爲經濟衰退而倒掛的現象，反而使美國短期公債，或是高評等的公司債，將成爲金融股在競逐外資法人投資時的強大對手。

金融圈人士指出，現在美國政府1年期的公債殖利率4.6％，二年期則約在4.2％、4.3％，至於2年期以內優質海外公司債的殖利率更有5％以上的水準，這類短天期債券對於法人股票投資的替代效果最大，特別是當明年第三季發放現金股利時，倘若利率倒帳現象仍持續，短天期債券殖利率仍大於4％，那麼相形之下，現金殖利率不到4％的金控，極有可能因法人評估「不如轉投資債券」而被取代投資地位。

至於對現金增資議題的評估方面，金融圈人士指出，對於該辦理現金增資卻不辦的業者，外資自然會對其長遠的營運狀況有疑慮，但倘若該金控辦理現金增資，外資也會評估現金增資後對於股權稀釋，乃至於未來可配發現金股利因而「縮水」，因此明年外資在評估投資金融股，着眼的面向恐怕會比以往更復雜。