先探／外資要停看聽到何時？

全球被動式ＥＴＦ資產規模大增，ＭＳＣＩ權重調整更見影響力，陸股權重連升，加上美國升息在即，短、中期外資恐沒有回補臺股的誘因。

文／林麗雪

ＭＳＣＩ公佈最新季度權重調整，落實加速將Ａ股納入ＭＳＣＩ動作，臺股權重受衝擊連三降，時值土耳其股匯危機攪局，國際金融市場動盪，臺股八月底難期待被動式資金迴流臺股，加上近期美元走升，壓抑主動外資迴流意願，主被動外資都停看聽下，臺股外資資金動能弱，一般預料，聯準會九月份將再升息，近期已走升的美元是否持續走強，將是外資在暑假交易淡季過後是否迴流臺股的關鍵！

臺股權重連三降

過去一段時間，美中貿易戰衝擊，中國股、匯雙殺，陸股市值從巔峰時的逾十兆美元大減至六兆美元，市場原預估陸股權重將有可能在八月份ＭＳＣＩ的調整中被調降，或者調升幅度不如預期，不料，ＭＳＣＩ最新公佈，按照計劃將Ａ股納入新興市場比率上調至五％，帶動中國股市佔ＭＳＣＩ新興市場指數比重從三一．八九％調升至三二．二六％，權重增加○．三七％；Ａ股佔ＭＳＣＩ新興市場指數權重也由○．三九％大幅調升至○．七五％。

不管是ＭＳＣＩ新興市場指數或是新興亞洲指數，中國都是這波ＭＳＣＩ權重調整下的最大贏家，而臺灣及南韓的權重則被下調最多，臺股在ＭＳＣＩ新興市場指數權重減少了○．○九％，ＭＳＣＩ新興亞洲指數則減少○．一五％，陸股入摩後，臺股成了被影響最大的市場。

值得一提的是，ＭＳＣＩ指數一直是全球被動資金配置的重要指標，近年全球ＥＴＦ的快速發展，帶動全球被動基金規模在短短不到三年的時間，從三兆美元成長至五．一二兆美元（至七月底爲止），追蹤ＭＳＣＩ的被動式資金規模也同步大增，其中又以美國有高達三．六三兆美元的被動式資金爲最多，未來ＭＳＣＩ季度權重調整對國際資金的影響力，將更甚以往。

一般而言，ＭＳＣＩ一年有四次的調整，其中，又以五月及十一月份的半年度調整幅度爲最大，今年，因爲確立Ａ股將分階段入摩，八月份的季度調整幅度也打破慣例，出現了較大的調整，不僅中國已連續兩個季度蟬聯ＭＳＣＩ權重調整的大贏家，這次仍爲唯一在ＭＳＣＩ

新興市場指數及新興亞洲指數獲得權重雙升的市場，儘管這次的上調幅度較小，但已不難看出未來陸股在國際資金眼中難以撼動的地位，十一月份半年度的調整，其他新興亞洲市場勢必受到更大的壓縮。（全文未完）

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