經濟走鋼索 期貨業的創新與契機

期貨公會理事長陳佩君。圖／期貨公會提供

通膨、升息貫穿整個2022年，今年期貨線上論壇邀請國票期貨總經理周武華、臺灣期貨交易所結算部經理許鈴佩、芝商所集團資深經濟分析師Erik Norland、德交所集團首席經濟分析師Olivier d’Assier、歐交所大中華區副總裁洪湘雅、元富期貨總經理黃正雄、兆豐期貨總經理凌墉宏等國內外著名期貨交易所與期貨商代表探討通膨與升息對期貨市場的挑戰與因應之道，分享業界實務觀點。

周武華表示，當前整體經濟環境處於逆風，而且通膨與升息預計將延續至明年，具備價格發現、避險操作等多元功能的期貨，充分利用期貨的多空特性進行交易，規避風險同時也能增加投資收益。

隨着美國升息，今年全球主要央行掀起升息連鎖效應，許鈴佩表示，期交所藉由期貨市場商品創新、交易時間延長至19小時近乎全日交易，提供投資人更完善的交易、避險管道，反映在期貨市場的則是亮眼交易規模，儘管今年臺股現貨市場呈下跌量縮，但期貨市場前11個月交易量仍逾3.5億口，並連3年突破3億口。

爲促進市場穩健成長，期交所擬定「3＋E」發展重點，包括擴大店頭集中結算規模、建置客製化契約交易平臺、推出期貨風控防衛機制2.0及促進期貨業永續發展，使期貨市場邁向新未來。

投資人在過去一年因爲通膨以及貨幣政策蒙受虧損，Erik Norland表示，爲遏止通膨高漲，聯準會採取激進升息手段，而代價是經濟蒙塵。

Erik Norland指出，快速升息代表赤字隨之飆升，現今美國債務遠高於1979石油危機、2007金融海嘯水準。此外，高利率也令企業難以進行高額融資，並令美國經濟減速，且趨緩速度遠大於中國、日本等經濟體。

前瞻2023美國經濟，Erik Norland表示，升息對經濟產生的影響通常6～24個月後纔會顯現，也就是說，美國經濟最快可能在2023年下半年進入衰退，此前則仍將持續成長。

Olivier d’Assier表示，歐元區10月通膨年增率從歷史新高10.6降溫至10％，爲近一年來首見，但這個下降並不代表觸頂，因爲若歐洲限制能源售價政策有變，隨之而來的是天然氣、能源價揚與通膨再升溫。

雖然俄烏戰爭與中國清零政策何時落幕仍未可知，但Olivier d’Assier仍樂觀表示有些正面情景正在發生，例如歐洲政府積極爭取天然氣替代來源，有助市場緩解能源危機疑慮，加上ECB貨幣政策轉向預期，如若通膨數據持續下降，歐洲經濟可望將在2023年上半年觸底，下半年迎來強勁動能。　 　洪湘雅指出，除了利率商品，股票或股指的衍生性商品交易策略，也能有相對穩健報酬。歐交所股指選擇權商品提供交易波動率策略，可以作爲多空趨勢之外的投資參考。黃正雄表示，期貨商應加強風險控管降低客戶違約風險，引導客戶用期貨避險。凌墉宏則建議更多人瞭解期貨的功能及用法。