凱投宏觀：AI推動的美股牛市還會繼續 但泡沫將在2026年破滅

財聯社4月28日訊（編輯 劉蕊）隨着人工智能的熱潮已經持續了一年有餘，知名研究公司凱投宏觀認爲，短期內人工智能還將推動美股持續上漲，但這一泡沫最終將在2026年破裂。

AI泡沫將在2026年破裂？

凱投宏觀經濟學家戴安娜·伊萬內爾（Diana Iovanel）等人在報告中表示，到2025年底前，由投資者對人工智能的熱情所推動的股市泡沫，將推動標普500指數升至6500點的高位，這意味着較當前水平（5099.96點）上漲27%以上。

但從2026年開始，隨着利率上升和通脹率上升開始壓低股票估值，美股的漲幅應該會急劇回落。

他們對美股和人工智能前景的悲觀預測在某種程度上有些反直覺。因爲他們的推導邏輯是：人工智能的日益普及將推動生產率提高，從而刺激經濟增長，而這種經濟刺激會導致通脹比大多數人預期得更高，同時也會導致利率提高，而高通脹和高利率顯然對股市不利。

不過，高利率和高通膨確實對股票價格來說是壞消息，最近股市的下跌就證明了這一點：由於美國3月CPI通脹報告高於預期，導致美股近期停下了上漲的腳步。

在他們提到的互聯網泡沫危機中，也有着和這次類似的劇本：新技術生產力出現並刺激經濟發展，但同時也推動股市泡沫不斷擴大而最終破裂。

債券＞股票？

凱投宏觀認爲，股市泡沫的預期破裂將導致未來10年的投資回報有利於債券而非股票：“隨着政府債券收益率穩定在較高水平，我們預計回報率會更高。”

凱投宏觀預測，從現在到2033年底，美國股市的平均年回報率將僅爲4.3%，遠低於剔除通脹因素後7%左右的長期平均回報率。與此同時，預計同期美國國債的回報率將達到4.5%，略高於股市的漲幅。

這些預期回報率與過去10年美國股市13.1%的平均年回報率形成鮮明對比。

“美國例外論可能在未來幾年結束，”凱投宏觀經濟學家預測。

但他們也提到，他們所預設的前景存在一個主要風險，那就是準確把握股市泡沫的頂部時間，以及泡沫的破滅可能持續多久，這本身就很困難。