侃股：回報股東的最佳方式是“因股制宜”

上市公司回報股東的方式需"因股制宜"，對於股價低於淨資產的公司，回購股份並註銷或者現金分紅是最佳方式，對於高成長公司來說，高送轉更好，對於ST股來說，積極引入新控股股東最爲有利，對於現金奶牛類公司來說，認真分紅、不搞新投資是最穩妥的方式。

上市公司都想回報股東，但是回報股東的方式卻並不相同，對於不同的公司，股東有不同的期待，所以真正滿足股東的需要，纔是最好的回報股東方式。

對於以大型銀行股爲代表的低價優質藍籌股來說，有的股價比每股淨資產值低很多，如果能夠用未分配利潤回購股份並註銷，或者是進行長期穩定的高額現金分紅，都能起到讓股東價值提升的效果。而且買入並持有這些股票的投資者多爲長期價值投資者，他們希望獲得的是長期穩定的股東價值提升，最好的回報方式就是回購股份並註銷，次之爲長期穩定的現金分紅。

但是對於高成長股票來說，投資者買入這些公司股票，中短期的最迫切訴求並不是希望公司進行現金分紅，而是希望公司能夠更快速地發展，希望公司的產品和服務獲得更多的市場佔有率，因此這些公司就不應該把過多的公司利潤進行現金分紅或者去回購股份，而是應該儘可能多地保留現金進行再投資，進行價值再創造。而這類公司的股價一般都會比較高，所以投資者對於高送轉會比較感興趣，用資本公積金轉增股本或者是發放紅股，都會受到投資者的歡迎。

即使是ST類公司，也有適合回報股東的方式。對於ST股票來說，投資者對現金分紅、回購股份或者高送轉沒有任何期待，但是投資者也同樣期待着上市公司回報股東。如果公司能夠通過資產重組扭虧爲盈，股價自然會出現大幅上漲，所以ST類上市公司回報股東的最好方式就是努力促成新控股股東的進入，完成公司的鳳凰涅槃，這一過程雖然並不簡單，但是也並非沒有成功的可能。

還有一類公司比較特殊，就是現金奶牛類公司，這類公司的股東並不希望公司去投入新的領域、蹭各類熱點，股東們最希望公司堅守主業，在具有優勢的行業內不斷生產經營，創造現金利潤，然後通過現金分紅的形式回報股東，這類公司如果去進行多種經營、多元化發展，都不符合股東的期望，每年好好賺錢，然後把絕大多數的利潤都進行現金分紅，就是對股東最好的回報。

當然，每家公司都有自己不同的特點，上市公司回報股東的方式也不盡相同，有些公司還給股東分配過實物福利，也是很好的回報股東方式。總之，上市公司"因股制宜"制定回報股東的方式纔是最科學的。

北京商報評論員周科競