侃股：牛市回調期或是上車好時機

持續大漲之後，A股出現大幅回調，個股普漲也演變成爲分化行情。考慮到目前A股整體估值仍然偏低，安全邊際依然很高，對於踏空的投資者而言，牛市回調階段或是入場的好時機，逢低進場要比高位追漲安全得多。

牛市的過程往往是藍籌股搭臺、個股唱戲，行情啓動的時候藍籌股作爲中流砥柱，但是普漲過後，藍籌股就會重新迴歸到價值投資的斜率上。從中長期來看，慢牛行情中最終漲幅最大的還是藍籌股，但是在一個細分的時間區域內，中小盤題材股的漲幅明顯會強於藍籌股，畢竟它們的投機性更強。

牛市多長陰。每一輪牛市之中，都會經常性地出現大幅調整，且波動幅度可能較大，背後的直接原因是獲利投資者的集中拋售。

牛市能否持續，核心指標是成交量。成交量如果沒有出現大幅萎縮，就說明獲利的投資者在拋售之後並未離場，只是轉戰到了其他股票之中，這也符合牛市之中高低切換、板塊輪動的市場表現。

就目前A股的三大指數點位來看，回調之後依舊處於歷史底部區域，從估值角度來看，安全邊際很高。從政策端來看，一攬子增量政策有望陸續落地，進而推動經濟持續回升向好，這是A股能夠長期慢牛的基礎。從成交金額來看，A股交投熱情依舊火熱，意味着市場情緒並未退潮，這也是決定A股後期走勢的重要因素之一。從技術指標來分析，連續跳漲之後的三大指數，均存在短期回調的需求，調整過後指數上行的基礎會更加牢靠。

A股的本輪牛市來得很突然，從啓動到爆發呈現出明顯的瘋牛行情，很多投資者踏空未能上車。從市場表現來看，在指數未調整之前，大多數個股的短期漲幅超過30%，甚至更高，在如此高度追漲，對場外的股民而言並不友好，投資風險很大。

在牛市之中追漲顯然不是明智的選擇。對於踏空本輪行情的股民而言，最佳的進場方式不是高舉高打，而是在回調之後擇機逢低進場。在任何時候，最大可能地降低投資成本就是對投資行爲最好的保護。

實際上，牛市回調階段更有利於篩選出抗跌的投資標的。在普漲期間，市場做多情緒存在非理性，好股差股一起炒，很難辨別中長期誰更有後勁。但在回調期間，個股會出現明顯的分化，由於接盤洶涌，優質股票的回調幅度會更小，交投熱情更爲高漲，投資者反而能更加精準地挑選出更有投資價值的投資品種。

有句股諺說得好，千金難買牛回頭。尤其在牛市初期，回調階段更加彌足珍貴。對於獲利的股民而言，這是絕佳的調倉換股期，對於場外的新股民來說，這是難得的低成本進場期。

北京商報評論員周科競