恐慌與通膨

恐慌與通膨圖╱本報資料照片

1974年各國CPI月增率

1948年8月19日爲抑物價狂漲，政府頒佈「財政經濟緊急處分令」，進行幣制改革，以金圓券爲本位幣，限期收兌已發行的法幣及東北流通券、並收兌人民所持有的黃金、白銀、銀幣及外國幣券，逾期不得任何人持有。金圓券發行20億，新幣4元摺合美鈔1元，新幣每元可兌300萬元法幣。

■1948年10月13日廈門凱聲報以「搶購風潮蔓延各地，政院擬就防止計劃」爲標題報導：搶購風潮已自滬蔓延其他城市，危及市場之穩定，中央經濟管制委員會將草擬製止辦法。爲穩定人心，總統蔣介石也發表談話強調：「當前局勢雖見嚴重，但絕不悲觀，搶購物資系突發事件，希勿相驚擾。」

恐慌是一切災難的原因。1929年美股崩跌，隨後陷入四年經濟大蕭條，原因是恐慌。1948年二戰甫結束，中國大陸由於物資缺乏，搶購風潮蔓延各地，惡性通膨從天而降以致經濟崩潰，其原因也是恐慌。

1973年國際油價大漲，次年停滯性通膨漫天蓋地而來，各國政府不知所措，經濟學家苦無良策，經濟一片狼藉，原因還是恐慌。1997年夏天，泰國將固定匯率改爲浮動匯率，旋遭投機客伏擊，泰銖一瀉千里，亞洲股匯市連月重挫，這場亞洲金融風暴讓東亞各國幾至崩解，其原因自然也是恐慌。

十多年前，美國房市投機成風，次貸風暴隱憂重重，2008年9月雷曼兄弟聲請破產，恐慌由華爾街輻射至全球，企業破產、訂單消失，哀鴻遍野，這場全球金融海嘯依然是源於恐慌。

股價波動比GNP更強烈

美國首位諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾森（Paul Samuelson）曾指出：「華爾街股價指數預見了九次經濟衰退，但實際上只發生五次，股價波動要比GNP的變動更強烈。」這是因爲股市更容易受到恐慌的影響，一有什麼風吹草動，股價便隨之翻騰，若不能止住恐慌，實體經濟也將隨之瓦解。

從前述例子可以明白，在歷史上留名的蕭條、通膨、風暴、海嘯，無一不是恐慌造成的，恐慌可說是災難的原因，也是災難的催化劑，它可以讓沒事變有事，小事變大事，終致難以收拾的局面。

這幾個月，經常可以聽到國際原油漲了，供應鏈亂了，港口也塞了，受這些因素影響，榖物、天然氣、鐵礦砂等國際農工原料連月飆漲，加以美國的通膨率已升破6％，歐元區也超過4％，恐慌的種子已撒入人心，於是廠商盤算着調漲，買家計劃着囤貨，到這一步，還在盤算想像階段，物價尚不致於失控，惟此時政府應對稍有不慎，這些蟄伏人心的恐慌將如出柙猛獸，使得通膨一發不可收拾。

如前所言，1948年的中國大陸甫結束二戰，百廢待興，由於物資缺乏，加以國共內戰，人心惶惶，物價騰飛，雖經金圓卷、銀圓券兩度貨幣改革仍無力迴天，惡性通膨如野火燎原，搶購風潮遍襲商場，人民叫苦連天，社會動盪不已，終致經濟疲敝，江山易主，此中原因雖多，惟恐慌實爲其大者。

社會恐慌 通膨不遠

再如1974年這一波國際石油危機，當年國內物價月月高漲，在上個月漲了10％（月增率）的情況下，這個月又漲15％（月增率），然後接着又漲，若非恐慌，不至於如此，一年下來物價大漲47％，由於一元鎳幣、五毛銅板的價值已超過面值，鎳幣、銅板悄然自市面消失，逼得政府只好發行一元、五毛的紙幣應急，彼時臺灣社會恐慌到什麼程度，於此可知，當然，這一年日、韓、美、英皆然。

綜觀百年曆史，通膨壓力與通膨常常只在一線之間，那條楚河漢界就是「恐慌」，當社會跨入了恐慌，通膨壓力彈指之間即化爲急劇通膨、甚至惡性通膨，通膨大軍所至，天搖地動，摧枯拉朽直至經濟社會崩潰而後已，殷鑑不遠，不可不防。