樂普醫療“企二代”接班，上任即面對“三座大山”

21世紀經濟報道記者武瑛港 北京報道

近日，樂普醫療發佈公告，聘任蒲緋女士爲公司總經理，而蒲緋正是樂普醫療控股股東、實際控制人蒲忠傑之女。與此同時，樂普醫療總經理張志斌、副總經理鄭國銳因個人原因申請辭去職務，辭職後將不再擔任任何職務。

除了“接棒”的開啓，此次樂普醫療管理層的變動，從各高管背景來看，似乎一定程度上可以反映出樂普醫療的戰略調整方向——張志斌和鄭國銳均是銷售背景出身，而蒲緋的背景更傾向於國際化。

另外雖然蒲緋已正式被任命爲樂普醫療總經理，但這可能只是“萬里長征”的開端，在需要直面“企二代”接班普遍面臨的重重風險之外，樂普醫療的整體業績也不容樂觀，2023年淨利水平創下近五年新低，2024年營收和利潤進一步下滑，而且醫療器械和藥品等業務均面臨不同的困境。

銷售老將離去，蒲忠傑女兒“接棒”

根據2023年年報，本次辭職的總經理張志斌和副總經理鄭國銳均是銷售背景出身。

張志斌現48歲，從2015年9月開始在樂普醫療任職，至今已9年，曾任樂普（北京）醫療器械股份有限公司銷售部西北/北京大區經理、上海形狀記憶合金材料有限公司總經理、樂普（北京）醫療器械股份有限公司市場部總監和樂普（北京）醫療器械股份有限公司副總經理。

鄭國銳現42歲，曾任武漢遠大製藥有限公司銷售經理，樂普（北京）醫療器械股份有限公司銷售經理、樂普藥品市場總監、全國銷售總監，樂普（北京）醫療器械股份有限公司總經理助理。

對比之下，蒲緋的履歷似乎更傾向於國際化——現35歲，獲麻省理工學院（MIT）材料科學與工程專業及金融專業學士學位、哈佛大學（Harvard University）應用物理專業碩士學位。

2011年與2012年，蒲緋分別於美國明尼蘇達礦業及機器製造公司（3MUSA）、瑞士信貸（香港）有限公司（CreditSuisseHongKong）實習。2013年擔任寧波未來動力教育信息諮詢有限公司合夥人。2017年起進入樂普醫療，歷任國際事業部經理、國際事業部總監、國際事業部總經理、樂普診斷董事長、樂普醫療董事、審計委員會委員。

蒲緋上任之後，樂普醫療的產品出海或許將被提升到更重要的位置。

不論2022年還是2023年年報，樂普醫療均強調國際化是公司發展戰略中的重要一環，但是在2024年8月24日，即樂普醫療董事會同意聘任蒲緋女士爲公司總經理前一個月，樂普醫療在2024年半年報中指出，國際化已是公司戰略發展的關鍵支柱。

根據半年報數據，2024年上半年，樂普醫療海外業務實現營業收入約4.9 億元，同比增長 2.57%，佔總營收比例約14.5%。但是從往年數據來看，樂普醫療的海外收入呈現下滑趨勢，2021年至2023年，其國外地區的收入分別爲37.6億元、10.8億元和10.3億元，2022年和2023年分別下滑71.25%和4.94%。

另外值得關注的是，蒲緋已成爲樂普醫療高管中年紀最小的一位。樂普醫療董秘辦相關負責人表示，聘任蒲緋也是爲了倡導年輕化。

根據2023年年報，在當時現任的17位高管中，4位高管年齡在60歲以上，6位高管年齡在50-60歲，在42歲的前副總經理鄭國銳離職後，與蒲緋年齡最相近的高管爲44歲。

面臨三重“大山”

“企二代”的接班似乎並非易事。

根據中國民營經濟研究會發布的數據，中國民營企業中80%以上爲家族企業。從2017年至 2022 年，約四分之三的家族企業面臨交接班。清華大學五道口國家金融研究院全球家族企業研究中心稱，我國4700多萬家民營企業中，可能有超過60%即近2800萬家在傳承過程中消失。

在“企二代”接班面臨的重重風險中，信任或許是核心挑戰。據長江商學院經濟學助理教授範昕宇分析，一代企業家、二代企業家和企業中的老臣構成 “信任三角”關係，兩兩之間的信任都至關重要，卻又存在挑戰。

而且一代企業家離去後，“企二代”可能面臨控制權危機，如北京瀛和律師事務所高級合夥人楊慧所分析——財富可以直接傳承，但是威望、領導力、號召力無法直接繼承。

而且蒲緋正式成爲樂普醫療總經理，可能只是“萬里長征”的第一步，上任之後，樂普醫療正面臨的業績困境，也將成爲蒲緋面前的另一座大山。

首先是樂普醫療的整體業績不容樂觀。2023年樂普醫療的淨利水平創下近五年新低——實現營業收入約79.8億元，同比下降24.78%，實現淨利潤約12.58億元，同比下降42.91%；實現扣非淨利潤約11.23億元，同比下降47.6%。相比之下，2019—2022年樂普醫療的淨利潤分別約爲17.25億元、18.02億元、17.19億元和22.04億元。

2024年上半年樂普醫療業績繼續下滑，實現營收33.84億元，同比減少21.33%；淨利潤6.97億元，同比減少27.48%；扣非歸母淨利潤6.47億元，同比減少28.48%，而且醫療器械、藥品和醫療服務三大業務均同比下降。

在整體業績背後，樂普醫療的具體業務條線“各有各的難處”。

其中作爲收入規模最大的醫療器械板塊，2024年上半年，心血管植介入業務實現營業收入 11.5億元，同比增長16.92%，一定程度上反映了樂普醫療傳統核心優勢業務的復甦，但是整體醫療器械板塊仍處於下滑趨勢——實現營收17.54億元，同比下降13.01%。雖然樂普醫療曾表示已經基本走出集採陰影，但是在“陰影”之外如何謀求增量或許是醫療器械業務正面臨的挑戰。

藥品業務則是一直存在的“青黃不接”問題，核心產品被集採，但是創新產品的成績並不顯眼，樂普醫療也指出，製劑內部研發落後導致的產品管線老化問題始終存在，歷史問題造成的產品管線新老產品脫節問題逐步顯露，以至於無法抵禦零售渠道相關政策對部分產品純銷和發貨的衝擊。2024年上半年，樂普醫療藥品板塊實現營收11.35億元，同比下降29.05%，是三大板塊中下降幅度最大的板塊。

另外樂普醫療還在“押寶”消費醫療，持續推進眼科、皮膚科產品研發工作，目前已有部分產品已上市或臨近上市，例如2024年5月7日，樂普醫療旗下興泰普樂自主研發的硬性角膜接觸鏡多功能護理液和除蛋白護理液獲批，皮膚科方面在研品種聚乳酸真皮注射填充劑等四類產品進入註冊申報階段。

但是消費醫療到底能爲樂普醫療的業績帶來多少增量仍未可知。

有醫療器械領域業內人士告訴21世紀經濟報道記者，目前樂普醫療管理層最在意的，可能是業務邊界的拓展和賽道的選擇，要不斷嘗試，因爲現在樂普醫療整體業績不太好，之前遇到集採和疫情等行業問題，都是因爲有其他賽道的佈局，才能抓住機遇有一些爆發。

除了業務層面，樂普醫療固有的商譽“痼疾”也需持續關注，截至2024年6月30日，樂普醫療合併財務報表中商譽賬面餘額爲37.5億元，增加了業績的潛在不確定性，例如2018年，樂普醫療對收購明盛達、北京永正等三家公司計提長期股權投資減值和商譽減值損失合計1.28億元，在當期利潤總額中所佔比重達到8.6%。

當前的高額商譽與樂普醫療曾經的頻繁收購密不可分。根據相關研究，2008年-2021年，樂普醫療完成了54次投資併購。而且目前樂普醫療已經擁有超過44家子公司和多家非全資子公司，那麼如何協調統一、強化控制，以提升併購整體運營效率、達到多元化之後的協同，這些均是企業發展所面臨的風險。