聯想開始走出低谷
21世紀經濟報道記者楊清清 香港報道
楊元慶看上去心情不錯。
5月23日傍晚，在參加了聯想集團最新年報業績發佈會、全球媒體採訪、投資人交流等環節後，儘管略有倦容，但楊元慶率先來到內地媒體採訪間，並在整體高管團抵達前主動啓動了採訪。原定的採訪時長爲45分鐘，但楊元慶再次主動延長了時間，最終交流環節超過了1個小時。
身爲聯想集團董事長兼CEO，在最新的財年數據發佈後，楊元慶有很多話要說。
時針撥轉至當日中午，聯想集團（00992.HK）公佈了截至今年3月31日的2023/24財年第四財季暨全年業績。儘管從全年業績來看，聯想財報仍不算理想：營收4074億元同比下跌8%，淨利潤72.42億元同比下滑37%。但隨着下半年增長提速，聯想業績開始走出低谷，主營業務全面恢復增長。
財報顯示，下半財年聯想集團實現收入2117.16億元，同比增長5.92%，淨利潤同比增長6%。其中，聯想集團第四財季實現營收994億元，同比增長近10%；實現淨利潤17.8億元，同比增長118%；淨利潤率年比年提升0.9個百分點，PC以外業務佔比達到44.7%，年比年提升1.5個百分點，創歷史新高。
這也意味着，去年瀰漫於聯想年報中的陰霾，如今正在逐漸褪去。故而，也就不難理解近期資本市場對聯想的態度。
日前，摩根士丹利在研報中將聯想集團的評級從平級上調至超配，給予聯想集團港股15港元的目標價。此後，聯想集團股價一路走高至最高11.62港元，創下近十年以來的新高。儘管後續兩個交易日聯想股價有所回調至11.06港元，但這仍處於今年以來的高點水平。
“我們對新財年的業績保持樂觀態度。”楊元慶向包括21世紀經濟報道在內的媒體指出。在他看來，聯想第四季度業績非常強勁，這也體現出市場恢復、觸底反彈的跡象。與此同時，楊元慶判斷，今年全球IT市場復甦仍將持續，相較上一財年下半年數據而言，聯想新財年的業績增長預計將更快，“無論PC、手機、基礎設施還是方案服務，我們對這四個業務今年的增長都抱有很強的信心。”
AIPC將成增長驅動力
作爲聯想集團的業務基本盤之一，IDG智能設備業務集團在上一財年內出現了明顯拐點。
從全年來看，IDG營收爲3194.93億元，同比下跌9.67%；實現經營利潤227.87億元，同比下跌11.59%；經營利潤率從去年同期的7.3%下跌至7.1%。之所以整體下跌，源於PC市場持續清庫存等因素帶來的影響。
不過下半財年，隨着PC市場清庫存行至尾聲，以及AIPC帶來的全新市場熱情，全球PC市場呈現回暖態勢。根據IDC數據，全球傳統個人電腦市場在2024年第一季度實現了回暖，共計出貨量達到5980萬臺，與2019年同期基本持平。
在這樣的背景下，IDG旗下的個人電腦、平板電腦等銷量及營業額全部恢復年比年增長。尤其是在第四財季，各項業務表現可觀。根據財報，IDG第四財季實現營收752億元，年比年提升7%；運營利潤率達到7.4%，年比年提升0.6個百分點。第四財季中，聯想個人電腦市場份額達到22.9%，增速高於市場6個百分點。
與此同時，AIPC是今年以來產業界及資本市場的熱詞，也爲聯想IDG業務的未來增長提供了空間。4月，聯想率先亮相AIPC元啓系列新品，配備個人智能體，並在海外市場發佈兩款AI PC，其搭載迄今爲止最快的 AI NPU處理速度（45 TOPS）。
根據IDC預測，到2027年，近60%的個人電腦將是AI PC。摩根士丹利的研報則指出，AIPC的滲透率將從今年的約2%提升至2028年的85%左右。AIPC的銷量增長，也有望推動平均銷售價格的提升，從而使供應鏈受益，預計AI PC最初將推動平均銷售價格提升7.5%。
“我們相信AIPC會帶動平均售價的提升，這也是聯想未來的增長空間。”楊元慶指出。
需要注意的是，相較於當前市面最廣泛接受的AIPC定義，亦即只要具備神經處理單元（NPU）便可算AIPC而言，聯想對產品的定義更爲嚴格。在楊元慶看來，擁有NPU並不意味着就能運行大模型，也就不能稱之爲真的AI PC。
因此，在聯想的定義下，AIPC需包括運行壓縮的大型模型並配備個性化的智能體，擁有CPU、GPU、NPU相結合的強大的本地異構算力；爲用戶建立個人知識庫的能力，連接開放的人工智能應用生態，以及保護個人數據和隱私安全。
也是在這樣嚴格的定義下，楊元慶向21世紀經濟報道記者判斷，今年真正的AIPC滲透率將維持在10%以下的水平。但考慮到市面上大部分AIPC與“真AIPC”的技術及體驗差距，後者將呈現快速發展趨勢，到2026年，真正的AIPC滲透率將達到50%至60%。
事實上，從當前客戶對聯想AIPC的反饋，可見市場對“真AIPC”的熱情。“銷售特別火爆。”聯想集團執行副總裁兼中國區總裁劉軍告訴21世紀經濟報道記者。據透露，自聯想4月18日發佈AIPC後，業界和客戶反響之大，甚至已多年鮮見，“元慶提到的單位數滲透率水平，在中國區其實產品一上市就達到了，完全超出預期。”
移動業務呈雙位數增長
IDG另一個增長驅動因素，是聯想的移動業務。
數據顯示，2024年第一季度全球智能手機出貨量同比增長7.8%，連續第3個季度保持增長，傳遞了市場復甦正在順利進行的信號。同期，聯想第四財季智能手機出貨量年比年提升23%，高於市場11個百分點，營業額年比年提升14%，高於市場8個百分點；聯想智能手機激活量同比增12%，高端產品佔比25%，並且在亞太、EMEA（歐、非、中東）市場營收分別增長88%和40%。
聯想移動業務高歌猛進的背景，除了全球智能手機市場復甦之外，是內部所稱的“角鬥士項目”（Gladiator Project）。在上一財年初，聯想內部制定了智能手機三年增長計劃，即三年內在中國市場以外的全球市場達到前三的位置。
21世紀經濟報道記者瞭解到，上一財年中，聯想智能手機不僅在北美、拉美等傳統優勢市場保持領先，同時在歐洲和亞太地區的增長也非常迅猛，尤其是印度、日本、意大利、波蘭等地。
“我們在歐洲超市場增長（presmium to market，PTM）超過了50%，亞太地區如澳大利亞、日本、印度等地也實現了三位數增長。”聯想集團高級副總裁、移動業務集團兼摩托羅拉總裁Sergio Buniac向21世紀經濟報道記者透露。
不僅在區域上表現亮眼，在細分市場中，聯想移動業務也呈暴增態勢。據Sergio Buniac介紹，聯想於去年6月推出的Moto Razr系列新品，出貨量是前幾代產品的五倍，目前Razr系列手機的全球目標是在一年內銷售量突破100萬臺。與此同時，利用聯想長期積累的商用渠道影響力，聯想推出了首款Moto ThinkPhone手機，引領聯想移動商用業務增長三倍。此外，Moto Edge品牌業務也呈現高速增長。
需要注意的是，聯想移動業務在上一財年同樣呈現前低後高的增長態勢。據楊元慶判斷，今年聯想智能手機業務的增長趨勢也會延續。相較於主要利潤貢獻者的PC而言，智能手機業務的打法有所不同，“手機還是處於有很大成長潛力的階段，更多的是強調增長。”
從具體的打法而言，Sergio Buniac告訴21世紀經濟報道記者，一方面，聯想正在重新迴歸高端產品中，高端產品在銷售額中的佔比從兩年前的5%提升至去年超20%的水平。與此同時，聯想移動的用戶也在從傳統的男性爲主轉向更多的細分用戶類別，包括Z世代年輕人及女性。
“例如，我們與Pantone（潘通）建立了良好的合作關係，所以現在我們的手機有多種顏色，我們與Bose亦有合作的TWS耳機，我們也與Gorilla Glass建立了強大的合作伙伴關係，”Sergio Buniac指出，“我們正在觸達新的細分市場，吸引了許多以前沒有購買過摩托羅拉的消費者。”
從一個簡單的信號，可以看出聯想移動業務當下對用戶的吸引力。Sergio Buniac透露，Moto Razr可摺疊手機用戶中，有20%來自於iOS，“這是我們第一次吸引到蘋果用戶，雖然基數仍然很小，但這是一個很好的信號。”
與此同時，聯想移動業務並非孤立發展，還將與集團內外的其它設備聯動。“我們預期將逐步從AIPC拓展至AI手機和AI平板等豐富的AI終端設備，並打造不同設備之間的無縫協作。”楊元慶表示，今年4月聯想宣佈與Meta建立XR合作伙伴關係，聯想將首批支持Meta Horizon OS，雙方還將共同開發和向市場銷售聯想的混合顯示產品，“類似這樣的合作後續還會更多。”
非PC業務將繼續提升
作爲聯想集團業務轉型的重要指標，從全年來看，聯想非個人電腦業務營收佔比同比增長3個百分點，達到42%，第四財季該比例更是達到44.7%，年比年提升1.5個百分點，創歷史新高。
其中，除了智能手機業務之外，SSG方案服務業務集團和ISG基礎設施方案業務集團也有所表現。
從全年來看，SSG營業額達到535億元，年比年提升12%，全年經營利潤達到110.68億元，運營利潤率達到20.7%，全年經營利潤達到三大業務集團總和的35%，創歷史最高水平。
在第四財季，SSG實現營收131億元，年比年提升10%，運營利潤率達到21.4%，年比年提升1.7個百分點。其中運維服務、項目與解決方案服務業務營業額在SSG中佔比達到55%，年比年提升5個百分點。
“SSG連續第十二個季度實現了超過市場水平的雙位數增長，並且保持較高的盈利水平。”聯想集團執行副總裁、方案與服務業務集團總裁黃建恆告訴包括21世紀經濟報道在內的媒體。
而面對未來市場的強勁AI需求，聯想SSG也做好了準備。“據我們統計，80%的CIO認爲 AI 將對其業務產生重大影響，而96%的CIO預計未來12個月將加大AI投資。”黃建恆透露，聯想已內部成立了包括諮詢師、數據科學家及AI專家在內的全新團隊，從技術、安全、流程和人才等方面全方位評估客戶AI成熟度，並針對性地提供定製化AI應用方案。
ISG方面，儘管其全年營業額達到639.14億元，同比下滑8.55%，不過已連續三個季度實現季比季改善。尤其在第四財季，ISG開始重拾增長新動能，收入恢復年比年增長至15%，創下四季度的歷史新高。其中，存儲、軟件和服務總營業額年比年提升52%，高性能服務器和邊緣計算業務營收分別創歷史新高和第四季度新高。
“基礎設施業務今年肯定仍將是雙位數的增長。”楊元慶判斷稱，考慮到當前市場上相關零部件漲價導致全系統的漲價潮，同樣數量的服務器銷售也必然帶來對應的收入增長。與此同時，考慮到相關新品的發佈，聯想今年AI相關的GPU服務器將成長迅速。
不過，在利潤表現方面，ISG無論是全年還是第四季度出現了同比轉虧的現象。上一財年ISG經營虧損17.77億元，第四財季經營虧損6.97億元。據瞭解，目前ISG也正在執行盈利恢復計劃，包括提供超過80款AI產品、發佈9款新型AI產品等。“我們更希望扭虧爲盈，因爲現在還是有些拖利潤後腿，否則業績會更靚麗。”楊元慶指出。
但從集團整體來看，楊元慶認爲，在服務導向轉型、AI創新驅動的大方向下，今年聯想的多元化業務方向明確。疊加相關市場回暖等因素，新業務市場表現預計將優於PC業務。“業務越平衡越好，未來PC之外業務會繼續創下比重新高，PC比重還將進一步下降。”