兩會四大熱點前瞻

2024年全國兩會即將於3月5日在京召開，德意志銀行集團（簡稱“德意志銀行”）中國區首席經濟學家熊奕發佈前瞻報告，展望2024年經濟增長目標、財政政策、房地產行業政策以及消費刺激措施等兩會關鍵議題。

1. 經濟增長目標

經濟增長目標作爲重中之重，決定了財政赤字、信貸增長等關鍵政策變量。熊奕預計，今年中國GDP增速目標很可能將設爲5%左右 。

5%的增速目標有望提振市場，具體的影響力將取決於增速目標背後的相關經濟刺激措施。

通脹目標：自2015年以來，中國已連續多年將通脹調控目標設定在3%左右。去年的CPI通脹率僅爲0.2%，但預計今年物價調控目標仍將延續。屆時《政府工作報告》中關於通脹的相關評論也值得關注。

2. 財政政策

財政政策是決定2024年中國經濟增長的關鍵。2023年10月，中國決定增發國債1萬億元，以支持基礎設施建設，並相應上調了財政赤字率。此舉也提高了人們對2024年財政刺激政策的預期。

德銀預計2024年財政赤字率和新增地方政府專項債規模將與2023年大致持平，其中財政赤字率預計擬按3%安排，與2023年保持一致。地方政府新增專項債規模預計將達4萬億人民幣，相較2023年小幅增加0.2萬億人民幣，但總體仍維持在GDP 3%的水平。

熊奕預計，中國將以單次發行特別國債的形式推出新一輪財政刺激計劃，發行總規模預計爲1萬億元人民幣左右。

此外，2023年第四季度增發的1萬億元人民幣國債中的80%或將結轉至2024年使用。這部分資金將主要用於支持災後恢復重建和提升防災、減災、救災能力的新基礎設施項目建設。

另一值得關注的財政措施是爲支持政府保障性住房所提供的央行抵押補充貸款(PSL) 。中國人民銀行分別於2023年12月和2024年1月投放PSL，爲政府保障性住房項目共計投放5000億人民幣的資金。德銀預計央行今年或將再次啓用PSL，資金總額達到1至1.5萬億元人民幣，佔GDP的0.8%至1.2%。基於上述多項因素綜合計算，今年中國財政刺激總規模或將達GDP的2%至2.4%。

3. 房地產行業政策

中國正加速建構房地產市場穩發展的新模式，預計2024年將啓動新一輪保障性住房建設規劃。去年政府採取了各項刺激住房需求的措施，並明確加強住房保障建設，包括棚戶區改造、保障性住房和應急公共設施建設。

此次兩會關於房地產行業政策的關鍵重點在於：

2024年政府是否設置了國家層面的保障性住房投資目標？2015至2018年，政府明確設置了每年600萬套棚戶區改造的目標，設定類似的年度目標對於指導和落實相關目標至關重要。

是否會爲保障性住房項目撥備更多資金？以往公共住房項目的融資中只有少部分來自政府預算，大部分資金來自銀行融資、土地收益金和地方政府特別債券。銀行融資取決於中國人民銀行的PSL貸款機制和房企專項再貸款機制。

4. 其他關鍵政策與改革措施

刺激消費仍是關鍵。中國正鼓勵推動消費者以舊換新並計劃提供一定規模的財政補貼。兩會期間或將有更多關乎該政策之規模和覆蓋範圍等細節出臺。

設備更新：政府也在推進 “大規模設備更新”以刺激製造業投資和擴大生產力。此次兩會或將公佈激勵措施的具體細節及有望受益的細分行業。

金融改革：去年中央金融工作會議後金融改革持續深化。改革重點包括加強金融業監管、降低小型銀行風險、提升資本市場活力、以及進一步促進金融開放，同時鼓勵外國投資者“走進來”，中國投資者“走出去”。

對外開放：中國正加大吸引外商投資力度，包括承諾進一步開放服務業市場準入，認真解決數據跨境流動、平等參與政府採購等問題，併爲外國遊客提供便利，預計兩會期間還將出臺更多政策細節。（來源：德意志銀行）