林啓超：Fed明年中前降息3碼

林啓超

美國總統當選人川普明年就職，國泰世華銀行首席經濟學家林啓超直言，明年市場關鍵字將都是「川普」，預期明年景氣會是「蛇影杯弓」，尤其雙率讓市場陷入混淆，預估聯準會明年中前會降息3碼，但下半年要觀察川普在關稅與移民政策的影響。

國泰世華銀19日舉行「2025全球投資趨勢論壇」，林啓超以「蛇影杯弓」形容明年經濟局勢，他指出，美國債務不論誰當選都只會更多，但市場明顯刻板印象認爲川普上任會加重債務，「到底是蛇還是弓？市場會陷入混淆」，明年關鍵字都是「川普」。

明年景氣分化，美國高利率會維持更長時間（Higher for Longer），經濟硬着陸風險降低，但大陸則是內需信心低迷（Lower for Longer），全球產業復甦呈現分化。林啓超認爲，貨幣政策上，預期美國將在今年12月、明年3月與6月各降息1碼，政策利率到4％，下半年路徑與終點利率則要視川普在關稅與移民政策上的力道，因關稅政策還會有談判期，預期影響至少明年上半年還不會顯現，移民政策則可能導致服務業薪資與通膨反轉或上漲，若美國經濟有持續下滑，下半年纔會有較大降息空間。

未來幾個月「川普交易」還是主流，呈現利率偏高、美元走強格局，若美國終點利率在3.5％左右，預期美十年期公債殖利率在4％上下起伏，侷限美元貶值空間，但如果川普對大陸實施關稅加重力道，會讓人民幣貶值，加重亞幣貶值，因此接下來亞洲央行、包含臺灣面臨挑戰，一方面要減少對美國的貿易順差，一方面要面對貶值壓力。

股市部分，林啓超看好明年表現，預估臺灣與美國企業盈餘與股市報酬率有機會雙位數成長，若以目前臺股指數估10％就是超過25,000點。他並預估明年臺灣經濟成長率站穩3％，民間投資比今年好，出口約10％成長。另外，央行到明年上半年利率都不動，重點放在房市，要打破不墜神話，預期今年底就會感受成交量下降，若「三高」放緩，預期不一定會推第八波信用管制。