劉濤：應儘快實施定向降準，向市場釋放流動性

中新經緯9月6日電 題：應儘快實施定向降準，向市場釋放流動性

作者 劉濤 廣開首席產業研究院資深研究員

9月5日，在國新辦舉行的“推動高質量發展”系列主題新聞發佈會上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在迴應降準降息空間議題時表示，降準還有一定空間，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束。

我們認爲，如果針對大中型銀行實施定向降準，有利於向市場釋放流動性。此外，應集中有限的政策資源，在2024年底或2025年初實行一次性50個基點左右的較大幅度降息。

從國內環境看，當前製造業PMI(採購經理指數)、物價、房地產市場，亟需貨幣政策發力，實施更大力度的逆週期調節。與此同時，我國銀行體系存、貸款同時出現了增長趨緩的情況，加之銀行存貸利差持續收窄(目前許多大部分銀行的存貸利差已低於1.8%)，對銀行穩健經營及更好地服務實體經濟帶來了挑戰。7月，廣義貨幣(M2)餘額同比增速降至6.3%；狹義貨幣(M1)餘額同比下降6.6%，這其中固然有存款“擠水分”的因素，但也反映出存款正在加速流失。銀行貸款方面，7月人民幣貸款僅新增2600億元。貸款下降，反過來又會導致存款進一步下降，或對銀行機構的流動性和信貸資源帶來壓力，貨幣當局降准將向銀行體系注入流動性。

從降準的可能性來看，目前我國小型銀行加權平均存款準備金率已相對較低，短期內空間相對不大，但並不意味着不能進一步下調；而中型銀行和大型銀行加權平均存款準備金率仍有一定的下調空間。建議三季度實施年內第二次降準，以國有大型商業銀行及全國性股份制商業銀行的定向降準爲主。

關於降息，考慮到實際利率依然偏高，我們認爲，有必要進一步降息。美聯儲降息在即，也爲我國降息打開了時間窗口。但從以往降息的效果和市場反應來看，建議減少高頻但小幅的降息舉措，集中有限的政策資源，在2024年底或2025年初實行一次性50個基點左右的較大幅度降息。同時，考慮到結構性貨幣政策工具中，碳減排支持工具、普惠小微貸款支持工具、普惠養老專項再貸款將於今年底全部到期，建議明年初對相關結構性貨幣政策工具也可進一步追加新的額度，並下調支農再貸款、支小再貸款和再貼現利率各0.5個百分點，以促進綠色金融、普惠金融、養老金融等發展。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡