劉煜輝：市場一定會有第二波，大概率是一個平緩而綿長的“慢牛”行情

10月20日下午，知名經濟學家劉煜輝在寧波銀行金秋投資策略報告會上，圍繞宏觀經濟和市場前景，分享了自己最新的觀點和見解。劉煜輝以其深厚的政策研究背景和豐富的實戰經驗，對當前經濟形勢和政策走向進行了深入分析，並對未來市場走勢給出了明確的判斷。

劉煜輝稱A股第二波大概率是一個平緩而綿長的“慢牛”行情 示意圖

在報告中，劉煜輝首先強調了中國反擊通貨緊縮背後的強大意志和政策導向的大拐彎。他指出，要解開中國經濟的全局，必須把握其中的“急所”，即地方財政問題。只有疏通地方財政這一“心臟”與整個經濟系統之間的淤塞，中國經濟才能重新獲得養分和血液，實現復甦。爲此，政策層面正在積極行動，通過化解地方政府債務、出臺一系列增量政策等措施，來打通這一關鍵環節。

劉煜輝認爲，中國的政策反應模式具有鮮明的特色，即從上至下的疾風驟雨式推進，且政策會層層加碼，直至有效驅散通貨緊縮的陰霾。這一模式在最近的政策變化中得到了充分體現。從9月10日開始，先有易綱行長、劉世錦老師等領導釋放經濟預期信號，到9月24日一連串組合拳直接靶向資本市場，再到9月26日政策導向的大拐彎，這一系列動作都展示了政策層面的決心和執行力。

在談到房地產市場時，劉煜輝表示，政策的首要目標之一是確保房地產實現止跌回穩。房地產市場作爲中國經濟的重要支柱，其穩定對於整體經濟的復甦至關重要。因此，政策層面將採取積極措施來穩定房地產市場，避免其繼續下滑對整體經濟造成更大沖擊。

同時，劉煜輝對於股市的發展也充滿信心。他認爲，股市一定要搞起來，這是政策層面的明確目標之一。隨着一系列增量政策的不斷推出和落地，股市將迎來新的發展機遇。他強調，投資者應該相信政策的力量，並抓住這一輪股市反彈的機會。

在談到政策的具體實施時，劉煜輝指出，政策一定要快、準、狠。只有迅速、準確地找到問題的癥結並採取相應的措施，才能從根本上扭轉預期的方向。他認爲，未來的政策將繼續加碼，直至實現政策目標。這一過程中，政策將呈現鐘擺效應，即在反映預期的資本市場中表現得非常明顯。

對於當前市場的震盪和投資者的焦慮情緒，劉煜輝表示理解但並不擔心。他指出，從歷史經驗來看，每一次政策的大拐彎都會帶來市場的劇烈波動，但這也是市場預期重新調整的過程。他相信，隨着中國政策層面的不斷努力和市場的逐步適應，這一輪股市反彈的第二波一定會起來，且更大概率是一個平緩而綿長的上升過程，即“慢牛”行情。

在談到具體投資策略時，劉煜輝提出了一個三角因子結構。他建議投資者圍繞中國宏觀決策所制定的一系列反擊通貨緊縮的增量政策計劃，根據其規模、節奏和靶向來形成自己的資產配置結構。他強調了三個重要的投資方向：

一是代表着強烈意志的戰略靶向。如西部大開發、中國的“兩重”戰略等，這些方向都蘊含着巨大的投資機會。投資者可以關注這些領域的政策動態和項目進展，以把握其中的投資機會。

二是科技的自強自立。在當前G2全面戰略競爭的背景下，科技領域的競爭尤爲激烈。威脅到中國系統國家安全的領域重點就是科技。因此，中國的資本市場承載着推動科技自強自立的重要使命。投資者可以關注科技領域的創新和發展趨勢，以及相關政策對科技企業的支持和扶持力度，選擇具有核心競爭力和成長潛力的科技企業進行投資。

三是併購重組。隨着中國資本市場的不斷髮展和完善，併購重組已成爲企業轉型升級和資源配置的重要手段。投資者可以關注併購重組的市場動態和案例，以及相關政策對併購重組的鼓勵和支持力度，選擇具有併購重組潛力和價值的標的進行投資。

在報告的最後部分，劉煜輝還回答了觀衆關於2024年四季度出口走勢和外匯風險管理方面的問題。他認爲，從目前中國所建立的工業體系來看，保持出口的均衡穩定增長是有能力的。同時，他也強調了中國保持人民幣匯率長期均衡穩定的能力，包括資本項管制、海外賬戶美金儲備以及官方儲備等因素的支持。

本文源自：金融界

作者：歸林