陸港觀盤－大陸股市爲投資價值窪地

相較於歐美央行鷹派的態度，中國人民銀行繼2021年兩次全面降準後，又於2022年1月加大公開市場操作力度並且下調政策利率。相較於歐美央行緊縮資金，人行轉爲釋放股市活水，出現積極的信號。在評價面上，大陸股市相較於歐美主要大盤指數也處於相對的低點。因此，人行降息以及股市評價相對便宜，陸股可以說是正處於投資上的價值窪地。

基本面上，大陸國家主席習近平已明確表示2022年經濟工作要穩字當頭、穩中求進，「穩增長」與「保就業」爲2022年經濟發展的主軸。除了人行轉爲較寬鬆的貨幣政策以外，財政部部長劉昆也表示，2022年在財政方面的減稅降費將高於2021年全年人民幣（下同）1.1兆元的基礎。

大陸國務院總理李克強在2022年的政府工作報告中，將2022年GDP增長目標定爲5.5％左右，高於過往兩年平均增速5.1％，定調符合市場較爲積極的預期。另外，政府工作報告中更出現76個「穩」字，爲近十年來的新高，也是積極經濟政策態度的佐證。

穩增長的政策基調，也逐漸於經濟數據上有所反應。1～2月新增社會融資餘額加總爲7.36兆元，較上年同期的6.9兆元，年增達6.7％。更重要的是，1月企業中長期貸款結束連續6個月的負增長，代表着實體需求已出現回暖的跡象，也就是說，貨幣政策已從「寬貨幣」開始導向「寬信用」，企業與民衆開始願意借錢投資及消費，促進經濟動能復甦。

社會融資餘額是大陸企業獲利增速的領先指標。該數據於1月確定反彈向上，預期5～6月可以看到大陸企業獲利增速也將反彈向上。大陸2月官方製造業PMI爲50.2，比上月增加0.1個百分點，爲連續4個月位於榮枯線以上。需求方面，2月PMI中的新訂單指數50.7，較上月大幅提升1.4個百分點，具有需求端超季節性的表現。

大陸股市目前處於價值窪地，但要抓住反彈向上的投資機會，仍須謹慎小心。「共同富裕」目標下，互聯網巨頭監管壓力仍未見明朗。

美國證券交易委員會於3月中旬點名五檔中概股，要求不符合審計的中概股下市，後續也引發美國投資人對所有中概股下市風險的擔憂，股價跌得夠低還能再低。房地產方面仍堅持「住房不炒」，2月份新增房貸數據仍相當疲弱。

然而在新能源車、碳中和、5G、AI等方面，則有相當多的正面消息，也是大陸政府所積極發展的領域。

以新能源車銷量爲例，中國汽車工業協會數據顯示，1月份新能源車銷量43.1萬輛，年增1.4倍，預估2022年新能源車銷量將達到550萬輛以上，甚至可望突破600萬輛。因此投資佈局上，建議避開互聯網巨頭、中概股和房地產等相關類股，佈局新能源車、碳中和、5G、AI等大陸關鍵趨勢標的。