陸提振經濟 去槓桿應鎖定國企
匯豐銀行在最新報告中指出，認爲大陸經濟呈現「三七分化」，也就是揹負30%債務的民企卻提供70%的產出，認爲提振經濟政策上應採雙軌制，將去槓桿主力放在國企，而民企則可透過寬鬆政策，將刺激經濟復甦的重責交由私營企業驅動。
匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌在最新研究報告中指出，大陸經濟表現從2016年第4季起開始恢復，但面對最近官方控制金融風險，包含去槓桿等政策，也使得焦點再度移到企業債務水平。
根據華爾街見聞報導，目前市場持有觀點認爲，如果整體債務水平不降，大陸經濟恐難以真正復甦。對此觀點，匯豐並不贊同，認爲大陸的債務佔GDP比例確實較高且上升中，但不見得是每一個單位的槓桿率都過高。
匯豐更直接點出，大陸經濟出現「三七分化」格局，大陸私營企業揹負30%的債務，但在經濟產出上卻貢獻70%。相較之下，國企重要性正在下降，僅佔國內總產出不到3成、城鎮就業提供也僅16%。
屈宏斌說，大陸債務不合理的過度集中在國企之上，這反映資本密集型的基建投資更多，但另一方面，也反映國企效率低下和債務依賴等問題。
面對國企、私企的債務、產出不平衡狀況，匯豐認爲大陸應採取雙軌制。一方面將去槓桿主力放在國企，例如關閉「殭屍企業」等改革措施。另一方面針對產出效率較高的民間企業，則透過寬鬆的宏觀政策，繼續保持民企帶動的復甦動能。
屈宏斌認爲，尤其製造業經過5年的投資減速和降槓桿後，大陸民間企業正處於利用海外出口需求的良好時機，加上製造業升級的國內需求，以及城鎮化和環境保護等因素，也同時帶來發展契機。