羅際夫專欄／一邊是金 一邊是磚 你選那一邊（中）
上回談過一塊金—中國，今天再來說我眼中的另一塊金—印度。我得坦白說，一年前，我還是把印度歸爲磚，甚至視爲土的市場，但後來情況有了轉變，爲什麼？且讓我說給大家聽。
先說之前爲何視印度市場爲土，最主要原因就是高得嚇死人的通貨膨脹率一直降不下來，升息幾次好像也不見成效，但經濟成長率卻是一路下滑，幣值也曾一貶再貶，過去捧場至極的外資說走就走，毫不留情。不過，一年多前，事情有了轉變。
拜油價急速下跌所賜，印度的通貨膨脹率明顯下滑，最新公佈的印度四月份消費通膨率自三月的5.25%下降至4.87%，是5個月來的低點，與過去動輒8%，甚至雙位數的情況相比，已大幅改善，而印度央行的目標設定是在2016前將通膨率壓至6%以下，2017年目標是4%。
另一個讓印度市場由磚變金的轉折點就是新總理莫迪上任。莫迪從選前到選後所展現的開放與積極態度，「廁所優於神廟」的口號，讓各界認爲莫迪的務實值得信賴。近來印度總理莫迪訪中國，表示印度將開放投資，隨行印度企業與中方達成逾220億美元(約合臺幣6740億元)的合作協議。而中國的一帶一路與亞投行計劃，印度都將是中國重要夥伴。
莫迪上任後推出的一些措施，也讓經濟有了些許起色，印度政府預估今年的成長率介於8%至8.5%。亞洲銀行預估2016年爲8.2%。世界銀行更預測2017以及2018財政年的經濟成長率將分別達到7.9%與8%，以上預測皆超越中國。更重要的是通膨率與經濟成長率呈現了黃金交叉。
於是，外資恢復了信心，資金再度迴流，而且最新公佈的MSCI新興市場指數權重，印度股市由7.01%調高至7.49%。
不過，最近的印度股市似乎並不怎麼捧場，出現了明顯的回檔，爲何呢？大概可以歸納幾個原因，還是先從通膨說起，印度通膨降因油價大幅下跌，但近期的油價急漲，布蘭特原油一度每桶逼近70美元，所以，市場開始擔心「油價紅利」漸失，印度的通膨惡夢是否再度降臨。
雖然莫迪的評價還不錯，但蜜月期似乎已過，許多現實得面對。像是一些重大法案在國內難取得共識，對經濟發展不利，如土地收購法。此外，企業2015財政年度獲利預估下修，與去年9月時相比下降10個百分點，連2016財政年度的獲利也一起下調，信評機構惠譽預估，印度銀行業2015會計年度不良資產將達到14年新高，這也是莫迪須要注意的警訊，但我個人認爲最值得追蹤的是課徵資本稅一事。
不知是否全球的政治人物都有此一毛病，稍一獲得支持就得意外形，經濟稍好些就急着到處收錢，今年稍早印度政府釋出有意對外資追溯既往課徵資本利得稅，引發外資恐慌，雖然後來宣佈包括新加坡、模里西斯等曾與印度簽署避免雙重課稅協議國家不在此範圍，但佔外資大宗的歐美國家仍有可能被課稅，這件事讓外資把印度列入觀察名單，聽其言，觀其行，陰影未除，要外資大舉進場似乎有點難。
因此，接下來就要看印度政府如何出招，今年內印度還有可能再降息，藉此再拉企業一把，提振經濟，莫迪的改革企圖仍有值得期待之處，若是一切都往正面發展，我還是認爲印度仍是金磚四國裡的「金塊」，但短期內印度股市盤整的機率仍高，持有者可以再觀察一段時間，空手者伺機逢低分批進場，或是以定期定額方式操作亦可。
羅際夫：現職：正聲廣播電臺「財經早知道」節目主持人經歷：1. 《民生報》理財組記者2. 《Smart智富月刊》主編、採訪主任3. Ettoday 東森新聞報財經組召集人、組長4. 中央廣播電臺「智富理財風」共同主持人5. 駿利，先機等基金公司總代理投顧研究企劃部副總6. 荷寶投顧研究企劃部副總7. 電視臺財經節目中擔任評論員著作：1. 《定時定額基金理財手冊》2. 《第一次買債券基金就上手》3. 《共同基金學習地圖》4. 《買牛奶還是買蛋》5. 《只買好基金— 羅際夫帶你放心買，安心賺》