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茅臺股價創年內新低！一季度上市白酒企業營收增速榜，凜冬將至？

摘要：神話破滅（歡迎關注閨蜜財經）

撰文|蜜姐

這是@閨蜜財經的第1532篇原創

茅臺持續漲價的奢侈品神話受到質疑。

6月17日，貴州茅臺盤中跌2.75%，股價跌至1511.01元/股，創年內新低！截至當天收盤其股價爲1541.5元/股。

茅臺降價風波的影響還在持續。

中國商報報道，6月16日，散瓶飛天茅臺價格下跌至2290元/瓶，較3月初降價約300元。今年3月以來，飛天茅臺降價的消息就不斷傳出。相比股價和酒價的降價幅度，市場預期的下降影響更大，乃至整個白酒板塊都受到了波及。

目前，上市白酒企業們披露了一季報，白酒行業是否凜冬已至？

今年一季度，因春節期間屬於白酒消費的旺季，業績總體還是不錯，但價格壓力3月份已開始顯現。

2月份以來，五糧液、汾酒、劍南春等酒企還紛紛推出了提價政策，以穩定經銷商信心和渠道利潤。

Wind數據顯示，一季度20家上市酒企合計營收同比增長15.4%，歸母淨利潤同比增長 15.7%，扣非歸母淨利潤同比增長16.1%。

儘管不同研究機構的數據略有差異，2024Q1上市白酒企業整體的環比增速比2023年同期小幅迴路，但營收和淨利潤均保持了兩位數增長，多數上市酒企的業績都表現出了較好的韌性。

3月下旬，茅臺普飛的批發價下滑，網傳是受375ml巽風酒（屬茅臺酒品類）放量20萬瓶影響。

但茅臺迴應稱，巽風酒計劃量佔茅臺酒2024全年投放量比重小，不會對茅臺酒價格體系產生影響。

然而，三月份，飛天茅臺的批價由年初的2700元/瓶左右降至了2600元/瓶左右。

5月，南方都市報報道，智慧捨得、酒鬼酒內參、紅西鳳等名酒產品的數據統計，這些產品存在不同程度的價格倒掛現象，以及不同渠道之間價格差別也比較大。近日，其報道中，“黃牛”稱飛天茅臺接一瓶虧一瓶，一箱虧3千還賣不掉。

目前，A股20家上市白酒企業披露了今年一季報，從營收增速來看，總體情況還超出市場預期。毛利率也整體小幅上行。

一季度，天佑德酒營收5.26億元，同比增長高達32.77%，是20家中增速最快的；歸母淨利潤1.08億元，同比增長40.43%。

同比增長20%左右的酒企有6家，分別是古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒、山西汾酒、瀘州老窖和金徽酒，同比增速在20%—26%之間。

貴州茅臺，營收457.76億元，依然是行業老大哥，同比增速18.11%，排名第8位，實屬不易。不過，較2023年一季度的增幅（18.66%）略有回落。

排名第9、10位的分別是老白乾酒和伊力特，營收同比增速分別爲12.67%和12.39%。

2024Q1五糧液營收348.33億元，穩居行業老二，同比增速11.86%，在20家中排名第11位。

不過，也有上市白酒企業一季度營收出現了負增長，下滑幅度最大的兩家是岩石股份和酒鬼酒。

跨界成爲白酒企業的岩石股份，營收約1億元，同比減少71.94%；歸母淨利潤虧損1966萬，同比下滑163.35%。

酒鬼酒營收4.94億元，同比下滑48.8%；歸母淨利潤更是大幅縮水至0.73億元，同比減少75.56%。

近幾年，上市白酒公司的庫存問題一直備受關注和質疑。消化庫存幾乎成爲了大多數酒企的重要任務。

此前閨蜜財經也總結了截止2023年底，A股上市酒企的庫存情況（詳見：白酒庫存煩惱：創新高！這10家上市酒企存貨總額最多）。

在行業存量時代，競爭加劇的情況下，市場和投資機構對於今年白酒行情的預期也出現了分化。

一方面，樓市的利好消息不斷，疊加消費復甦，有不少機構和投資人看好白酒板塊和貴州茅臺。

比如國聯證券的研報稱地產政策持續發力，白酒板塊有望迎來估值修復。知名投資人段永平發帖力挺“茅臺也還是那個茅臺”。

另一方面，回收商和散戶的怨氣沖天，各種吐槽在媒體和社交平臺上發酵。

華福證券研報認爲茅臺批價波動的直接原因是618線上促銷引發渠道之間利益紛爭，但根本原因仍在於需求景氣度不足。儘管不認爲會出現持續性降價，但短期批價仍有一定壓力。

飛天茅臺價格下行的影響仍在擴散。

白酒行業裡，頭部酒企的價格是整個行業定價的重要參照物。

受飛天茅臺價格下降的影響，其他高端白酒品牌不得不面臨：降價或損失市場份額的兩難選擇。以及加大營銷投入或轉變營銷策略，以應對飛天茅臺價格下行的衝擊。

而二三線酒企價格倒掛、動銷困難的問題或將更加突顯。

本文未註明數據均來自於公司財報及公告，特此說明和感謝！文章僅供討論分析，不構成投資建議。

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