美擬禁止VIE架構陸企上市

可變利益實體（VIE）小檔案　←若美國國會禁止採用VIE架構的中資企業在美國上市，將對中企赴美上市的熱情產生較大的負面影響。圖／路透

在中美貿易代表進行新一輪談判前夕，雙方的金融戰仍暗潮洶涌。美國國會所屬的美中經濟與安全審查委員會（USCC）日前發佈報告針對四種情況，建議美國國會頒佈法律禁止中國公司在美國證券交易所發行證券，其中包括禁止採用可變利益實體架構（VIE）的中企在美國上市。

另三種情況分別爲，公司未向美國上市公司會計監管委員會（PCAOB）及時提供涉及其中國營運狀況的審計工作底稿；公司的資訊披露程序不符合美國與歐盟最佳標準；公司不遵守「公平揭露規則」（Regulation Fair Disclosure），未將重要資訊同時發佈給所有投資者。

美中經濟與安全審查委員會於11月14日向美國國會提交建議報告「2019 Report to Congress」中，共提出38條政策建議，涉及科技、商業等許多領域。

證券時報網21日報導分析，2018年赴美上市的中國公司大多是透過可變利益實體架構（Variable Interest Entities，VIE）上市。近期赴美上市的大陸互聯網房地產仲介商「房多多」同樣是VIE架構。若美國國會禁止採用VIE架構的中資企業在美國上市，將對中企赴美上市的熱情產生較大的負面影響。報導稱，此舉更像是一種談判策略。

外傳美國擬禁止採用VIE架構的中國公司在美上市，引起市場廣泛關注。報導指，該項政策目前仍處於建議階段，能否實施尚存較大不確定性。

另外，美國證券交易委員會（SEC）長期關注中概股的上市公司審計工作底稿問題。SEC於2012年要求四大會計師事務所中國分所提交中概股相關的審計底稿。SEC與PCAOB在2018年發佈聲明，稱目前監督主要業務在中國市場的美股公司財務報告方面遭遇重大挑戰。

2019年9月底，市場傳出，美方考慮將在美上市的中概股摘牌下市。當時美國財政部與那斯達克都迅速澄清並否認相關傳聞。那斯達克執行長Adena Friedman於10月中旬強調，白宮暫不考慮限制中企在美股IPO是「好消息」。