美上市中企法團股東 多享不同權

大陸赴美上市的不同投票權架構發行人的不同投票受益人（公司數目）、過去10年上市新經濟及舊經紀公司的組成（按市值計）

港交所向市場諮詢應否實施「企業版」同股不同權，即賦予「法團身分的不同投票權受益人」享有同股不同權，爲香港資本市場發展注入新的動力。

所謂「法團身分的不同投票權受益人」，可分爲兩類：一，非基金法團股東—所經營業務與投資無關，譬如分拆公司的母公司或自營非投資相關業務的戰略投資者。二，基金法團股東—投資實體或基金（譬如私募/ 創投基金）。事實上，近年在美國的交易所尋求上市的內地新興及創新產業發行人，均有法團身分不同投票權受益人。例子包括有道、騰訊音樂娛樂及虎牙等三家來自大陸的互聯網軟件及服務公司。

美國的經驗顯示，在2010年至2019年11月間在美國上市，總共91家的內地不同投票權發行人當中，38名發行人（42%）均有可享不同投票權的法團股東，而其中15名（16%）將不同投票權只授予基金法團股東、13名（14%）只授予非基金法團股東、10名（11%）同時授予基金及非基金法團股東。

根據去年11月的數據，現時中國50大非上市獨角獸公司中，有非基金法團股東（都是發展成熟的上市公司）的佔了42家。根據最新一輪集資活動所得的估值，這42家獨角獸公司的合計市值共5400億美元（約逾4.2兆港元，相當於香港股市市值12%）。

因此，法團身分的不同投票權受益人對公司而言很重要，若不接受法團身分的不同投票權受益人，那麼非上市獨角獸公司，可能會繼續選擇於美國，而非香港上市，對香港投資者而言，將失去在本土市場投資它們的機會。

此外，在美上市的相關中企資料亦顯示，擁有法團身分不同投票權受益人的上市中企，大部分都擁有高市值、屬於新興及創新產業公司、上市法團受益人市值大於2000億港元等特點。