美債收益率飆漲，“債券衛士”緊盯特朗普減稅和關稅議程會走多遠

飆升的美國國債收益率已向特朗普發出信號：“債券衛士”已經覺醒。

在特朗普贏得大選後，華爾街的樂觀情緒一度推動股市和美元飆升。然而，在規模28萬億美元的美國國債市場的投資者卻採取了相反的行動，他們紛紛拋售債券，導致收益率升至數月來的最高水平。

“債券衛士”正緊盯特朗普政策

美國國債收益率的上升表明，金融市場已“表態”將懲罰那些可能引發通脹和國家債務膨脹的政策。而更高的借貸成本可能反過來影響特朗普管理下的經濟和其他市場。

資深策略師Ed Yardeni表示，“這是美國新的一天，也是債券市場新的一天”。他於1980年代首次提出“債券衛士”這個詞，用來指那些通過壓低債券價格、提高債券收益率，成功迫使政府和央行改變政策的投資者。他說：

週三，10年期美國國債收益率一度觸及4.48%，創下自去年7月以來的最高水平，目前報4.415%。投資者Yardeni預計，如果特朗普的財政政策激怒投資者，收益率可能再次觸及5%。

特朗普領導下，債務於2035年將增加7.75萬億美元

今天，即使不考慮領導層變動的影響，美國國會預算辦公室6月預測，長期赤字將使債務到2034年底達到約48萬億美元。目前，淨利息支付成本相當於國內生產總值的3.06%，是自1996年以來的最高水平。

上個月，無黨派財政監督組織負責任聯邦預算委員會估計，特朗普的赤字增加計劃將使債務到2035財年增加7.75萬億美元。

儘管CFRB指出，這一數字可能從1.65萬億美元到15.55萬億美元不等，但隨着共和黨橫掃國會的可能性越來越大，提高了特朗普的計劃不受政治阻礙的機率。

在週二投票之前，債券收益率和通脹預期已經上升。衡量長期通脹走向的市場指標10年期盈虧平衡利率飆升至2.43%，創下自4月以來的最高水平。還有證據表明，投資者正在要求更高的收益率，以換取承擔持有長期債務的風險。數據顯示，紐約聯儲10年期期限溢價模型從9月份的-29個基點躍升至11月4日的約22基點。

Neuberger Berman的高級投資組合經理Robert Dishner表示：

特朗普表示，解決財政展望的關鍵是更多的減稅，他認爲這將促進經濟增長，從而增加收入，抵消對政府盈餘的打擊。而大多數經濟學家不同意這一觀點，並認爲在他的領導下，美國的債務將超過GDP的100%以上。

不過，也有分析認爲特朗普的計劃可能不會像一些人所擔心的會引發通脹，他甚至在面對債券市場的動盪時可能會縮減一些開支。而且，如果長期收益率升至5%，很可能會吸引一些投資者。

不過，只要美國的債務和赤字保持高位，它們將成爲壓力點。AmeriVet Securities的美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：