能科科技：工業互聯網數字化中臺明星廠商，自研雲產品有望放量成長（浙商證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，浙商證券發佈研報點評能科科技（603859）。

公司起家於智能電氣業務，後轉型智能製造領域，覆蓋下游多個重要行業

公司是國內領先的智能製造與智能電氣技術提供商，公司深耕國防軍工、高科技電子與5G、汽車及軌道交通等行業，並在消費品、能源裝備等領域持續開拓。公司業績呈現高成長性，2017-2022年公司營業總收入及淨利潤複合增速分別達到40.08%和39.04%，未來隨着公司自研雲產品及服務放量增長，公司營業規模有望保持高速成長態勢。

公司自研雲產品已形成成熟體系，未來業務有望放量成長

公司2019年以來持續加大自研中臺投入，2020年募集8億元資金投資於基於雲原生的生產力中臺建設項目、服務中小企業的工業創新服務雲建設項目、面向工業大數據應用的數據資產平臺建設項目。目前公司雲產品包含技術工具、企業應用、業務微服務以及雲服務四大模塊，2023年前三季度雲產品及服務實現營收2.56億元，同比增長90%。公司自研雲產品體系已趨成熟，未來有望受益於下游行業客戶智能化升級需求，疊加國產替代進程加速而實現放量成長。

公司與上游廠商合作緊密，未來有望受益於華爲工業軟件生態拓寬業務領域

公司與西門子、SAP、亞馬遜等廠商合作多年，上游合作基礎深厚，同時公司與華爲保持長期深度合作關係，攜手賦能下游行業客戶打造新一代工業軟件平臺，在研發層面公司深度參與華爲軟件開發生產線（CodeArts）和工業數字模型驅動引擎（iDME）等新一代工業軟件產品線，公司樂倉、樂造等自研產品與工業數字模型驅動引擎（iDME）緊密銜接，爲客戶打造自主可控的新一代工業軟件平臺。未來公司有望受益於華爲雲業務生態的不斷成長而打開市場空間。

盈利預測與估值

我們預計公司2023-2025年實現營收16.23/20.54/26.85億元，同比增長31.33%/26.58%/30.72%，歸母淨利潤分別達到2.65/3.47/4.60億元，同比增長33.68%/30.90%/32.63%，對應EPS分別爲1.59/2.08/2.76元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示

1、政策推進不及預期風險；2、市場競爭加劇風險；3、民用領域數字化進程不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)