歐美央行縮表風暴來襲

當下全市場將焦點放在主要央行利率上，歐美央行何時開啓降息？日本央行明天是否結束負利率？但除了利率之外，主要央行資產負債表情況和量化緊縮進展也值得關注。

摩根士丹利在上週四的報告中，對主要央行資產負債表運行機制，歐美央行何時結束量化緊縮計劃，以及資產負債表規模變化情況進行了詳細分析。

大摩指出資產負債表運行機制四大特點，QT並不是QE簡單的對立面，不同央行在實施量化緊縮策略時存在差異、量化緊縮過程中央行顯然會遭受損失、全球央行資產負債表規模擴張已成爲新常態。

對於主要央行的政策行動，大摩預測，美聯儲將於2025年2月結束QT計劃，歐央行資產負債表上將一致保留大量直接投資組合，日本央行資產負債表規模不會出現主動收縮。

歐美央行何時結束QT？日央行何時開始QT？

近年來全球央行資產負債表顯著增長，大摩指出，從2019年底至峰值時期，全球央行資產負債表總體增長了近12萬億美元，幾乎增長了一倍以上。這一增長尤其集中在三大央行——美聯儲、歐央行和日本銀行，未來三大央行資產負債表規模如何變化？

首先來看美聯儲，大摩指出QT計劃將於2025年2月結束：

其次，歐央行方面，大摩指出資產負債表上仍將保留大量直接投資組合：

日本央行方面，大摩預計資產負債表規模不會出現主動收縮：

摩根士丹利指出，每次經濟復甦帶來反彈，都與央行擴錶行爲相一致，因此投資者央行資產負債表規模成爲判斷資產價格走勢的重要參考。大摩指出了資產負債表機制四大特徵：