其陽擺脫營運谷底 強調庫存去化已接近底部

其陽法說會重點

佳世達集團旗下網安廠其陽（3564）昨（28）日召開法說會，展望後市，其陽董事長李昌鴻表示，今年第3季是營運谷底，客戶庫存去化已接近底部，2024年隨着微軟推出Windows 12作業系統，相關資安企業需求將涌現，帶動其陽明年業績重回年成長的軌道。

其陽今年受到通貨膨脹、總體經濟下滑及客戶庫存調節影響，累計今年前三季稅後純益爲0.08億元，每股純益0.14元。由於客戶庫存去化已接近底部，除歐洲市場外，其他區域客戶庫存水位已普遍降低，其陽認爲第3季已是營運谷底。

李昌鴻表示，網通資安仍是市場的剛性需求，預計新產品及專案導入將在明年下半年陸續發酵，業績可望逐步回升。其陽將持續落實庫存調控，審慎樂觀看待整體營運表現。

以訂單出貨比（Bill Ratio）來看，其陽今年10月數字已大於1.2，預計本季持續在1以上。李昌鴻預告，2024年接單狀狀況將回到2022年水準，隨着微軟將於明年推出新平臺，將帶動新一波資安需求，估其陽2024年營收將重回年成長軌道。

以其陽地區市場營收比重來看，2023年中國大陸佔比37%、美州34%、亞太20%、歐洲9%；其陽看好美國客戶在去化庫存後，2024年市場將呈現V型成長趨勢，其陽在該地區的業務將大幅增長。

在中東市場方面，雖然有以巴衝突事件發生，但其陽預期影響不大，2024年仍看好中東、中亞市場的成長性；而在亞太市場，其陽看好明年日本、東南亞地區如越南泰國市場持續增長。

大陸因經濟狀況不佳，導致今年在該地有業務的工業電腦廠業績普遍不佳，但其陽有機會率先走出陰霾，預估今年第4季大陸市場將重回年成長軌道。2024年其陽的大陸業務也不會太差。

在毛利率方面，其陽2022年全年爲27.2%，今年前三季達25.9%，其陽往三成目標邁進，希望2024年達成。