全球商業地產步入復甦軌道 摩根大通看好房地產與私募股權投資機遇

智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭摩根大通旗下的資產管理業務部門表示，私人信貸雖然可能在投資者羣體中風靡一時，但對於高淨值個人投資者以及機構投資者們來說，顯然還有更好的選擇。摩根大通旗下的資管業務部門管理着高達3.3萬億美元資產，來自該資管部門的美洲市場首席策略師加布裡埃拉·桑托斯表示，隨着全球商業房地產市場出現明顯好轉跡象，商業抵押貸款支持證券、非交易型的房地產投資信託(即非交易型REITs)以及直接投資工具均存在更好的投資機遇。

這位來自摩根大通資管部門的策略師還提到了投資獨棟住宅和工業地產的巨大潛力，以及基礎設施債務和私募股權投資的重大潛在投資機遇。整體而言，桑托斯看好商業地產復甦進程，並表示更青睞房地產以及私募股權，而不是直接貸款。

商業地產復甦通常與整體經濟復甦息息相關，這將大幅有助於提升消費者信心和購買力以及居民收入增長，進而促進市場對獨棟住宅的需求，特別是在高收入和住宅需求旺盛的地區。此外，如果商業地產復甦之下更多企業招聘規模擴張，可能還會使某些城市地區的住宅市場更緊張，從而提升需求。

“對於邊際美元，對我們資管業務團隊來說，投資於房地產以及私募股權將更具有收益層面優勢。”桑托斯在最新的Credit Edge播客中表示。她補充表示，這些資產類別已經因近期美債收益率上升而重新定價，但是私人信貸類資產則沒有消化這種趨勢。

據不完全統計，全球私人類型的債務迅速膨脹至高達1.6萬億美元的資產類別，如果將資產抵押融資納入考慮，這一數字可能會更加龐大。儘管許多買家樂於犧牲流動性和透明度以換取更高的投資回報率，但一些大型投資組合基金經理表示，與公開類型的交易債務相比，私人債務的額外回報不足以證明承擔額外風險是合理的。

儘管如此，摩根大通資管部門仍然看到隨着商業地產呈現明顯復甦趨勢，投資者們對私人信貸有着濃厚的投資興趣，尤其是私人財富客戶。桑托斯表示，作爲更加直接的對比數據，直接貸款帶來的平均收益率約爲10%，相比之下，公共垃圾評級債券的收益率約爲7.5%，槓桿型貸款的收益率約爲8.5%。

她看重私人貸款市場與借款人之間的緊密聯繫，這爲在壓力時期修改和延長貸款提供了可能。

桑托斯表示：“實際上，與直接貸款和私人信貸建立更廣泛的個人關係，不僅對借款人有益，對投資者來說也有益。”

桑托斯表示，儘管債務協議正在得到更大規模的修訂和延長，但它們仍然“在正常範圍內”。他預計，只要美國經濟以及美國企業盈利持續保持穩健增長，私人債務帶來的投資收益就會表現良好。

桑托斯預計，由於經濟和盈利的穩定增長趨勢，公共信貸利差將保持緊縮，股票類型資產將保持在歷史高位。她補充表示，儘管通脹和財政擔憂因素可能導致利率波動以及美債收益率持續擡升，從而擴大基準利差，但供需失衡也將起到關鍵支撐性質的作用。

桑托斯表示：“我們很可能將會繼續看到機構投資者們對信貸的強勁需求，同時高淨值個人的投資需求也會越來越龐大。我們仍然認爲，明年可能會出現需求大於實際發行規模的情況。”

摩根大通資管部門近期在一份報告中表示，隨着美國經濟無比接近“軟着陸”——即美聯儲可以在避免勞動力市場疲軟以及廣泛的經濟衰退的同時冷卻通脹，促使投資者們願意承擔更多的信用風險。但是桑托斯對評級爲“B級”的高收益率債券(第二低評級)持謹慎態度。

“我認爲當前的宏觀環境並不適合關注3C等低評級類型債券——這不是那種涅槃般的經濟。”桑托斯在提到最低質量的那些高收益率債券時表示。“在這種情況下，違約率仍有可能呈現輕微上升，而不是平穩下降。”

本文源自：智通財經網