“軟着陸”穩了？高盛上調2024美國GDP至2.4%

美國1月非農就業人數激增，去年四季度GDP遠超預期，一系列數據表明美國經濟仍具韌性，美國2024年經濟如何走，“軟着陸”預期會實現嗎？

一向看好美國經濟的高盛在上週報告中再次上調美國經濟預測，其指出鑑於最近的經濟增長勢頭，將2024年GDP增長預測上調0.3個百分點至2.4%，遠高於普遍預測的1%和美聯儲FOMC預測的1.4%。

同時，高盛更新了對消費支出、商業投資、住房和庫存週期等分項預測，消費者支出(2.5% vs 1.1%)、商業投資(2.5% vs 1.2%)和住房(4% vs 1.2%)，均遠高於共識預期。

高盛指出，受消費者支出增長的推動，美國2024年上半年GDP預計爲2.6%。下半年，抵押貸款利率下降推動住房銷售，但IRA和CHIPS法案相關的資本支出增長放緩，2024年下半年GDP放緩到2.2%。此外，維持2024年失業率3.6%不變。

收入增長推動消費

高盛指出，受實際收入繼續增長的推動，2024年消費支出將保持強勁，預計將從2023年的2.6%略微放緩至2024年的2.5%，遠超共識預期1.1%。

此外，從收入分佈來看，高盛預計高收入家庭的消費增長會比低收入家庭更強勁，因爲其在2024年的實際收入可能增長得更多，部分原因是利息收入的增加和通脹壓力更加溫和。

商業投資短期面臨逆風

商業投資方面，高盛指出，短期可能面臨逆風，但長期前景光明，預計2024年商業投資將增長2.5%，共識預期爲1.2%。

住房方面，高盛認爲，隨着抵押貸款利率下降，現房銷售將大幅回升，預計2024年第一季度住宅將以6%的速度大幅增長，接下來幾個季度將以3%左右的較爲溫和的速度增長，這意味着2024年住宅投資增長4%，市場預期爲1.2%。

高盛指出，這表明現房銷售(和經紀費用)應該會從2024年上半年的低位大幅反彈，住宅建設應該轉向單戶住宅，裝修應該會隨着房屋銷售的反彈而逐漸增加。

庫存投資方面，高盛指出，庫存積累過剩帶來的調整似乎基本結束，庫存投資應在2024年逐步恢復正常，有三個證據支持這一觀點：

高盛預測庫存投資的短期下降可能會拖累2024年第一季度的GDP增長下降0.7個百分點左右，但未來幾個季度的逐步復甦可能會抵消這一拖累，這意味着對2024年第四季度增長的貢獻大致爲中性。