瑞銀送暖臺達電 目標價喊上460元

臺股29日開高走低，權值股漲跌互見，除臺積電上揚逾2％，表現較爲強悍，臺達電終場漲2.06％，企圖收復400元關卡，也是權值股亮點之一。

瑞銀證券臺灣硬體科技研究部主管陳星嘉指出，臺達電的股價、本益比與毛利率呈高度相關，2020年第二季時，臺達電毛利率創下32.9％紀錄，拉動本益比當年來到26.5倍高峰。瑞銀證券對臺達電2024、2025年推估每股稅後純益（EPS）高於市場共識，並預期臺達電今年第二季與第三季毛利率可望達32％、甚至以上，超越市場共識的30％～31％。

根據外資對臺達電所做財務模型，臺達電EPS持續走在成長軌道上，2024年爲13.81元，2025、2026年升至17.48元與20.45元，接連繳出雙位數成長幅度。

臺達電掌握全球伺服器電源供應市場一半的出貨分額，且因AI伺服器電源供應進入障礙較高，預期臺達電市佔分額也會更高。臺達電經營管理階層先前提及，AI伺服器電源供應營收佔比已從2023年的2％，提升到今年首季的5％，顯示成長力道極爲強勁，瑞銀看好，在生成式AI伺服器需求強勁的環境中，營收佔比還會更上層樓。

儘管蘋果還是臺達電被動元件業務的最大客戶，但臺達電已將應用端擴展到伺服器與汽車領域以加強成長動能。此外，因臺達電擁有水冷板到CDU的完整產品組合，液冷散熱提供臺達電另一個成長機會。

花旗環球證券指出，臺達電的優異動能可望延續到下半年，不僅AI伺服器電源、散熱解決方案與被動元件業務，長線還有工廠自動化與電動車的復甦，都將替臺達電提供更多動能。