賽力斯的跨越：業績逆轉能化解財務重壓嗎？

《投資者網》喬丹

近期，賽力斯（601127.SH）的一舉一動都牽動行業神經。

公司在兩個主要方面取得了一定進展。一方面，賽力斯成功實現了業績上的扭虧爲盈，這是一個積極的財務轉折點。另一方面，公司在戰略合作上有了新的動向，增加了未來的想象空間。

然而，賽力斯在展現戰略前景的同時，也面臨着財務上的挑戰。這主要體現在公司的短期債務壓力較大，以及淨利潤等關鍵財務指標的表現尚需進一步提升。這一財務壓力需要通過公司的業績增長和未來的盈利能力來逐步緩解和克服。

參股華爲車BU

賽力斯與華爲在汽車智能技術領域的合作不斷深化。7月29日，賽力斯宣佈了一項重要投資計劃，擬向深圳引望智能技術有限公司（以下簡稱“引望”）進行投資。這一舉措旨在助力引望成爲全球領先的汽車智能駕駛系統及部件供應商，並構建一個開放的服務平臺，服務於整個汽車產業。

賽力斯在公告中提到，具體的投資金額、交易方式和價格等關鍵細節將根據雙方最終簽訂的交易文件確定。交易完成後，引望將成爲賽力斯的參股子公司，但不會納入賽力斯的合併財務報表。同時，這次交易預計不會構成關聯交易，也不會引發重組上市或導致上市公司控制權的變更。

引望成立於2024年1月，註冊資本爲10億元人民幣，由華爲全資控股。引望的業務範圍廣泛，涵蓋汽車智能系統及部件的研發、設計、生產、銷售和服務，產品線包括汽車智能駕駛解決方案、智能座艙、智能車控、智能車雲和車載光學系統等。

提及賽力斯，華爲是無法繞過的關鍵詞。近幾年來，賽力斯與華爲在業務上合作緊密，成功推出了多款問界系列車型，包括問界M5、M7、M9等。近期，問界第40萬輛新車下線。

值得注意的是，在此之前不久，賽力斯剛剛宣佈擬收購華爲持有的919項問界系列文字和圖形商標以及44項外觀設計專利，總價爲25億元。這一舉動曾引發外界的一些擔憂，擔心失去華爲品牌背書後的問界品牌可能會面臨挑戰。從目前的情況來看，雙方的合作並未因此而中斷，而是繼續在其他領域展開深入合作。

引望的成立與長安汽車（000625.SZ）也有着密切的聯繫。長安汽車曾在2023年11月27日發佈公告，宣佈與華爲簽署了一份《投資合作備忘錄》。根據備忘錄，華爲計劃設立一家專注於汽車智能系統及部件解決方案的公司，而長安汽車則計劃投資該公司並開展戰略合作。雙方的共同目標是支持該公司成爲全球智能系統及部件解決方案的領導者。

2024年5月，長安汽車再次發佈公告，宣佈華爲已完成目標公司的註冊，即“深圳引望智能技術有限公司”，這標誌着該項合作有了實質性的進展，賽力斯通過投資引望也加入了這一合作，多方的合作有望爲汽車行業的技術創新和產業發展帶來積極影響。然而，需要指出的是，賽力斯目前面臨較重的債務負擔，這兩次投資可能會對其財務狀況帶來額外的壓力。

債務壓力與盈利前景

根據公告，賽力斯上述25億元的收購交易，將作爲無形資產在公司賬面上體現，並計劃在10年內進行攤銷。這將導致賽力斯每年產生約2.5億元的攤銷成本，這筆費用可能會對公司的整體利潤水平產生一定的影響。

在過去幾年中，賽力斯經歷了一段財務上的困難時期。自2020年起，公司連續四年出現虧損，累計虧損額高達98億元。然而，到了今年第一季度，賽力斯成功實現了扭虧爲盈，營收266億元，淨利潤爲2.2億元，扣非淨利潤爲1.1億元。

儘管淨利潤有所增加，但賽力斯的銷售費用也明顯增長。今年第一季度，公司銷售費用高達34億元，同比增長了344%，公司今年在市場推廣和銷售方面的投入大幅增加。

隨着資產規模的擴大，賽力斯的債務水平也在上升。根據東財choice的數據，截至今年第一季度末，公司的資產負債總額達到了555億元，資產負債率增至88%，創下自2016年上市以來的最高水平。相比之下，同行業的蔚來、小鵬、理想的資產負債率分別爲76%、56%和59%。

但整體來看，儘管目前面臨一定的財務壓力，賽力斯的業績則顯示出積極的增長趨勢。根據賽力斯發佈的產銷快報，2024年上半年，賽力斯新能源汽車累計銷售約20萬輛，同比增長349%。其中，賽力斯汽車累計交付約18萬輛，同比增長609%。

賽力斯發佈的2024年半年度業績預盈公告顯示，預計半年度實現營業收入639億元到660億元，同比上升479%到498%；預計淨利潤爲13.9億元到17億元，與上年同期相比，將實現扭虧爲盈。公司在公告中指出，上半年業績預盈的主要原因之一是超額完成了倍增計劃，產品結構得到優化，公司在中國市場豪華品牌銷量中排名第六。（思維財經出品）■

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