三大國銀 籲股債配置4比5

三家大型國銀一致認爲，下半年市場波動加大，投資配置需審慎，債市仍可佔5成，股票配置約4成。圖／本報資料照片

三大國銀看下半年資產配置

聯準會（Fed）下半年升息到頂，但經濟數據不如預期，加上美債上限協商卡關，爲市場增添不確定性。三家大型國銀一致認爲，下半年市場波動加大，投資配置需審慎，債市仍可佔5成，股票配置約4成，債市以投資等級債券爲核心配置。

國泰世華銀表示，預估下半年聯準會降息機會低，目前市場受到聯準會持續縮減資產負債表，及經濟情境轉佳的拉扯下，投資雖可略往樂觀方向看待，但市場仍屬於震盪盤整格局，難期待「V型反轉」。

臺新銀行認爲，聯準會主席鮑威爾已暗示暫停升息但不降息，與市場預期形成明顯分歧，市場預期美經濟有機會出現一至兩季的輕微衰退，未來金融市場波動可能提高，但升息終將結束，債務上限議題也會塵埃落定，預估市場波動將「先高後低」。

資產配置上，國泰世華銀行建議，股債維持4比5，其餘保留現金部位，觀察並等待市場拉回進場佈局。

美國6月可能暫停升息，過去經驗暫停升息後，美債殖利率普遍呈現向下趨勢，可逢利率攀高時佈局仍是不錯的策略，美債殖利率走低也有利股市，後續對股市看法將逐漸轉向樂觀。

國泰世華銀認爲，美債上限談判雖然短期陷入僵局，但即使美國政府短暫關門，也不至於讓美債發生違約，因此債市震盪反倒創造不錯的切入機會。不排除聯準會將維持高利率一段時間、暫不考慮降息，美債殖利率將在高檔震盪，短期資本利得空間不大，投資人將以固定收益角度佈局債市。

中信銀行指出，面對經濟逆風與通膨兩難，美債殖利率曲線趨於平坦，可同步佈局長、短天期債券，但聚焦投資等級債券爲核心配置，選債以淨現金且A級以上高信評企業債、防禦性產業企業債、體質強健大型金融優先順位債、優質新興市場主權債等四類爲主。

股票配置上，中信銀建議，以偏防禦型產業爲佳，且配置不宜超過4成，較能在經濟下行風險時發揮抗跌效果，若想超前佈署，則可選擇韌性成長股、長期趨勢並具穩定獲利模式的ESG、乾淨能源、電動車等題材。

最後在匯市方面，中信銀建議，下半年需留意三大關鍵，一是美國債務上限，市場預期美債違約發生機率低，但避險需求已帶動美元短線走強。

二是主要國家經濟放緩程度，及各國央行貨幣政策。

三是全球通膨壓力是否再起，牽動利差挪移，預料美元下半年走勢將呈現反彈後持平在高檔的格局。