上個季度，京東依然選擇了規模
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文/一橙
今日，京東集團發佈了2021年第四季度及全年業績。2021年第四季度，京東集團淨收入爲2759億元人民幣（約433億美元），同比增長23.0%；2021年Q4淨虧損52億元，市場預期爲淨虧損0.65億元，2020年同期爲淨盈利243.25億元。
2021年全年淨收入達到9516億元人民幣（約1493億美元），同比增長27.6%；2021年全年歸屬於普通股股東的淨虧損爲36億元人民幣（6億美元），而2020年全年的淨利潤爲494億元人民幣。
截至2021年12月31日，過去12個月的活躍購買用戶數約5.7億，一年淨增了近1億，新增用戶中的70%來自於下沉市場。
隨着京東集團的虧損規模連續兩季度擴大，以及營收增速的持續放緩，讓我們不得不正視虧損背後，京東所面臨的挑戰。
一、連續兩季度錄得虧損，營收增速持續放緩
本季度，京東集團虧損規模再度擴大。
2021年Q4淨虧損52億元，市場預期爲淨虧損0.65億元。而在去年同季度，京東集團淨利潤爲243.25億元。也就是，本季度京東集團淨利潤較去年同比下滑了121.3%。
京東集團連續虧損存在一個拐點階段，在於去年的第二季度。2021年8月23日，京東集團發佈Q2財報，該季度，京東集團收入2538億元，同比增長26.2%。歸屬於普通股東的淨利潤爲7.94億元，去年同期爲164億元，同比下降95.17%。
三個月後，京東集團在當年Q3淨利潤直接轉負。
2021年11月，京東發佈第三季度財報，第三季度淨收入2187億元人民幣，同比增長25.5%。本季度，京東集團直接錄得虧損，歸屬於普通股東的淨損失爲人民幣28億元，去年同期爲淨利潤76億元，同比下滑了137.12%。
京東虧損很重要原因之一在於，爲了維持國民度，吸引到更多用戶，在廣告營銷等方面開支變大，營銷費用從2020年第四季度的104億元人民幣增加到2021年第四季度的134億元人民幣（21億美元），同比增長了28.2%。
其二，根據財報，2021年第四季度其他營業外虧損爲人民幣2200萬元（350萬美元），而2020年第四季度其他營業外收入爲人民幣220億元。京東解釋，減少的主要原因是波動投資證券的公允價值變動，是由上市公司股權投資的市場價格波動引起的。
可以說，這部分收入暴減超220億元，直接影響了京東集團本季度的利潤表現。
除此之外，本季度利潤暴跌的原因之一，或許也與京東集團新業務部門的虧損數字持續擴大有關。
據悉，京東集團新業務主要包括京東地產、京喜、海外業務和科技創新。根據財報數據顯示，本季度京東集團新業務虧損32.24億，而去年這個數字只有9.67億，虧損規模擴大了22.73億元。
與此同時，京東集團營收增速正在持續放緩。
統計數據顯示，京東2021年Q1以來，已經連續三季度營收增速放緩。2021年Q2營收同比爲26.2%，2021年Q3營收同比爲25.54%，2021年Q4營收同比爲23%，呈持續下降趨勢。
二、核心業務保持穩健，科技投入持續加大
本季度，京東集團核心電商業務表現優異，各項業績數據保持了穩健的增長。
京東零售方面，本季度實現營收2498.69億元，去年同期這個數字爲2060.44億元，同比增長了21.27%。 與此同時，電子產品、日用百貨、廣告服務、物流等方面收入均獲得了較大增長，這也證明了京東核心電商平臺的盈利能力。
2021年第四季度，京東零售的第三方商家新增數量超過了前三季度總和。2021年，京東新品發佈規模同比增長超過150%，25000多個品牌的新品成交額同比增長實現翻番。在過去五年間，京東銷售的商品種類擴充了83%，新品牌增加了40%。
京東零售全渠道業務已取得階段性成果，京東的實體佈局更進一步。如今，京東已佈局了京東MALL、京東電器超級體驗店、京東家電專賣店、京東電腦數碼專賣店、京東之家、京東大藥房、七鮮超市、京東便利店、京東京車會等數萬家的線下門店。
截至2021年12月31日，過去12個月的活躍購買用戶數約5.7億，一年淨增了近1億，新增用戶中的70%來自於下沉市場。
在京東物流方面，本季度實現營收304.71億元，去年同期這一數字爲238.68億，較去年同期營收增長了27.66%。
作爲京東物流上市後首份年度業績報告。數據顯示，2021年京東物流總收入達1047億元，同比增長42.7%，其中來自外部客戶的收入達591億元，同比增長72.7%，佔總收入比例達56.5%。京東物流其外部客戶收入佔比從2018年的29.9%、2019年的38.4%、2020年的46.6%，提升至2021年的56.5%，實現高質量增長。
與此同時，京東不斷加大技術投入，着力於找到下一個實現盈利的突破口。
從2017年初全面向技術轉型以來，京東體系已在技術上累計投入近800億元。例如，2021年，京東體系在各大國際頂級學術會議發表論文220餘篇，獲得國內外權威競賽獎項60餘個，並創造了260餘項技術突破及應用創新。
整體上，京東集團正陷入營收放緩，連續兩季度淨利虧損的尷尬局面。
但究其主因，並不來自於核心電商業務的增長乏力，而是投資收益的劇烈下滑，以及爲了建造更多增長曲線，持續將資金和資源加註在了京東地產、京西、海外業務和科技創新等新興業務。
同時，近幾年，京東都處於投資建立產業鏈階段，投資經營支出隨着產業鏈擴張而增長，如今的虧損狀態也許也是一種“戰略性虧損”。
過去三年來，京東累計用於商品採購、基礎設施、技術研發、物流履約、員工薪酬福利、品牌商家扶持等實體經濟相關投入總額超過2萬億元人民幣。2021年京東集團在非美國通用會計準則下的經營利潤爲134億元人民幣，經營利潤率爲1.4%，繼續保持低利潤率運營。
從目前來看，在盈利和規模之間，京東集團更趨向於選擇後者。