上市險企前三季度共攬保費2.38萬億 國壽、人保、太保、新華前三季度利潤增長超預期｜月度保費觀察（9月）

南方財經全媒體記者 孫詩卉 實習生 雷蕾 上海報道

截至10月21日，A股上市五家險企1-9月保費收入數據已全部披露。據21世紀經濟報道記者統計，今年前三季度，A股五家上市保險公司共攬保費23814.47億元，與去年同期相比漲幅達到5.79%。其中，中國平安延續了上個月的增長態勢，在保費收入和增速上再次雙雙領跑。人身險方面，五家壽險公司1-9月共攬保費14818.76億元，同比增長5.82%，平安人壽增速明顯，位居榜首；財險板塊保費增速穩健，財險“老三家”及衆安在線前三季度累計收入8530.16億元，同比增長5.71%。

國泰君安非銀團隊分析指出，1-9月壽險保費延續增長，預計得益於客需旺盛以及定價利率切換窗口期新單銷售景氣；財險保費表現分化，預計COR穩健。負債端儲蓄險銷售旺盛疊加新業務價值率改善，預計24年前三季度壽險NBV延續較快增長；投資端9月末資本市場超預期回暖，預計投資收益大幅提振，推動上市險企前三季度利潤增長超預期。

值得注意的是，得益於保費收入表現以及資本市場回暖，A股5家上市險企中有四家在近日還發布了業績預增公告，其中，中國人壽前三季度歸母淨利潤預計增長165%到185%，新華保險前三季度歸母淨利潤預計增長95%至115%，最高漲幅超100%；而中國人保前三季度歸母淨利潤預計增長65%到85%，中國太保前三季度歸母淨利潤預計增長60%到70%，最低漲幅也超過了60%。

五家上市險企前三季度共攬保費2.38萬億 ，單月保費增速回落

截至2024年9月30日，A股上市五家險企前三季度保費收入共計23814.47億元，同比增長5.79%。具體來看，中國平安以6891.75億元的保費收入和8.42%的同比增速領跑其餘四家。中國人壽以6083億元的保費收入位居第二，同比增長5.1%；中國人保前三季度保費收入爲5689.16億元，同比增長5.23%；中國太保1-9月保費收入3694.12億元，同比增長4.59%；新華保險略顯落後，前三季度保費收入爲1456.44億元，同比增長1.91%，不過其保費收入增速較上半年已經有較大改善。

從單月數據來看，2024年9月，五家上市險企保費收入共計2159.17億元，同比增長7.39%。中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險9月單月原保險保費收入分別爲684.7億元、532.38億元、434億元、354.48億元及153.62億元，同比變化分別爲16.08%、7.41%、-3.98%、9.88%、2.07%。

相比於今年8月五家險企保費增速紛紛踏入兩位數，9月單月，各家險企的保費增速均有所回落，中國人壽9月單月保費甚至出現負增長。對此，國泰君安非銀團隊研究指出，中國人壽單月保費負增長預計爲基於前期業績目標達成較好，戰略重心轉向籌備2025年業務所致。

自從今年8月金融監管總局下發《關於健全人身保險產品定價機制的通知》後，9月起，普通型保險產品預定利率已完成調整，分紅型、萬能型保險產品成爲9月保費收入的催化，壽險企業紛紛加大短期分紅險及萬能險銷售力度。

與此同時，進入9月後，保險行業一年一度的“開門紅”大戰已悄然開始。21世紀經濟報道記者通過業內交流獲悉，當前已經有不少險企吹風2025“開門紅”，預計近期隨着預定利率切換後新產品陸續上線，2025“開門紅”也將拉開序幕。

人身險預定利率切換完成，四季度新單或承壓

今年前三季度，五家上市險企壽險子公司保費收入共計14818.76億元，同比增長5.82%。其中，增速最高的仍屬平安人壽，前三季度保費收入4217.16億元，同比增長10.21%；增速其次的是人保壽險，累計收入966.23億元，同比增長5.85%；中國人壽、太保壽險、新華保險在1-9月的保費收入分別爲6083億元、2095.93億元、1456.44億元，同比增速分別爲5.1%、2.37%、1.91%。

國泰君安非銀團隊認爲，9月壽險保費延續了此前的增長態勢，預計是部分險企把握定價利率切換窗口期集中推動分紅險產品銷售推動新單銷售景氣，業務品質改善帶來續期保費增長，疊加23年同期較低的業務基數所致。

不過，相比於上個月，9月單月壽險板塊業績增長已經不如8月這麼猛烈。根據上市險企保費收入公告，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險9月單月保費收入共計1180.55億元，同比增長6.97%，相比於上個月，保費收入規模及增速都有所回落。上述五家壽險企業9月單月保費收入分別爲434億元、370.88億元、178.64億元、153.62億元、43.42億元，同比分別變化-3.98%、22.55%、12.64%、2.07%、6.97%。

廣發證券研究認爲，9月單月保費增速有所回落，主要是傳統險預定利率下調導致部分儲蓄需求被前置，且預計部分上市險企已經開始將經營重心轉移至開門紅的準備上，但部分險企因8月份退市保單挪至9月生效帶來單月保費正增長。東海證券也指出，8月底前對普通型產品“炒停售”的持續催化導致9月銷量環比降溫，9月分紅險的衝量對保費增長起到一定託底作用。

隨着普通型、分紅型、萬能型產品預定利率切換在9月底完成後，展望後續，價值率進一步改善將成爲對衝新單壓力的重要因素。光大證券研究認爲，在前期需求提前大幅釋放背景下短期銷售難免遇冷，預計四季度新單或有所承壓。

車險增長穩健，非車險表現分化

財險板塊，今年前三季度，人保財險、平安產險、太保產險、衆安在線累計保費收入8530.16億元，同比增長5.71%。各財險企業保費增速分化，衆安在線保費收入增長較快，前三季度累計保費收入254.96億元，同比增長10.93%；太保產險1-9月累計收入1598.19億元，同比增長7.65%；平安產險累計收入2393.71億元，同比增長5.95%；人保財險累計收入4283.3億元，同比增長4.58%。對此，國泰君安非銀團隊分析稱，預計太保財險得益於積極發展非車類創新業務推動保費較快增長，而人保財險、平安財險基於業務結構優化放緩部分險種承保節奏。

從9月單月數據來看，單月增速最快的仍爲衆安在線，9月單月保費收入32.84億元，同比增長43.97%。平安產險、太保產險、人保財險9月保費收入分別爲283.72億元、175.84億元、461.79億元，單月保費同比增長10.88%、7.21%、6.74%。對於衆安在線保費增速大幅回升，方正證券研究認爲，預計主要是去年同期基數較低以及健康險業務增長所帶來的影響。

從具體險種來看，以人保財險爲例，今年前三季度人保財險車險業務累計保費收入2134.24億元，同比增長3.2%；非車部分累計保費收入2149.06億元，同比增長5.9%。具體到細分險種，責任險漲幅依然領先，同比增長11.8%；信用保證險較去年同期有所回落，同比減少5.9%。從9月單月數據來看，人保財險9月單月車險保費同比增長5.3%，非車險保費同比增長8.9%。其中，意健險增長顯著，同比增長18.3%；農險則受制於政策類業務承保節奏因素面臨負增長，同比減少了7.2%。對於車險保費的增長，國泰君安非銀團隊認爲，預計主要得益於消費補貼推動新車銷量回暖下承保車輛增長。

對於後續財險企業的業績發展趨勢，光大證券指出，隨着以舊換新補貼等政策的實施，存量市場換購需求有望進一步釋放，疊加高性價比車型陸續推出以及消費貸款利率降低提振消費信心，新車銷量有望持續改善，推動車險保費增速將延續向好態勢；非車險業務也有望在政策推動及經濟逐步修復下維持較好增長水平。

值得注意的是，車險市場方面，21世紀經濟報道記者近期收到多起冒充衆安保險、陽光產險以及人保、太保產險公司的“統籌公司”以低價“車險”誘騙消費者“投保”車輛“交通安全統籌”的投訴爆料，建議消費者警惕“低價陷阱”，投保之前核實交易對手方是否是正規公司，以免受騙。