社保基金“重倉”能源電力：190億元出擊兩家千億巨頭，共投向51家A股公司

21世紀經濟報道記者曹恩惠 上海報道繼注資中國核電（601985.SH）之後，全國社會保障基金理事會（下稱“社保基金”）再以戰略投資者身份參與一家A股能源公司定增。

9月17日下午，國投電力（600886.SH）發佈公告稱擬向社保基金定向募資不超過70億元，用於旗下兩個水電項目建設。21世紀經濟報道記者注意到，截至該事項披露前，社保基金並未以直接持股者的身份出現在國投電力的股東名單上。但社保基金旗下兩隻投資組合基金，在今年上半年進入國投電力前十大股東之列，合計持股比例爲1.20%。

社保基金直接參與上市公司戰略投資的案例的確罕見。因而，業內有觀點認爲這是長期資金在清潔能源產業的深入佈局。

事實上，如果僅以投資角度來看，社保基金早已在A股佈下一盤投資能源電力股的大棋。據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至2024年上半年，社保基金（含旗下投資組合）已成爲51家A股能源、電力（含電力設備）公司的流通股東，期末持股總市值超過227億元。

豪擲190億元投資兩大能源公司

社保基金被稱作長期基金和耐心資本，投資中國核電，是其首次以戰略投資者身份參與上市公司定向增發。

今年7月11日，中國核電發佈公告稱擬向中核集團和社保基金定向增發，募集140億元資金，用於該公司位於遼寧、福建和江蘇的4個核電站機組項目。這其中，身爲中國核電控股股東的中核集團認購20億元，而社保基金則認購120億元。此次定增順利完成後，社保基金屆時將成爲中國核電的大股東，持股比例爲7.01%。

21世紀經濟報道記者注意到，社保基金旗下投資組合最近三年內曾數次出現在中國核電的前十大流通股東之列。

2022年第三季度，全國社保基金110組合首次買入中國核電股份，期末持股佔流通股比例爲0.43%，市值爲4.76億元。而在當年第四季度，全國社保基金110組合繼續增持股份，與此同時，全國社保基金503組合成爲中國核電新晉十大流通股東。截至該報告期末，兩隻社保基金組合合計持有中國核電1.13%的流通股股份，市值爲12.71億元。到了2023年第一季度，全國社保基金503組合退出中國核電十大流通股東，但全國社保基金110組合則繼續買入，並在這一報告期內將持股比例提升至0.76%。此後的幾個季度內，全國社保基金110組合逐漸淡出視線，僅剩全國社保基金503組合“騰挪閃現”，並最終於2024年第二季度退出十大流通股東之列。

如果說社保基金旗下投資組合對於中國核電的股票投資，只是財務投資上的“試水”，那麼以社保基金的身份直接入股中國核電的意義就顯得十分重大。

一位能源行業觀察人士對21世紀經濟報道記者表示，“社保基金戰略投資中國核電，顯示出其對於核電產業發展的信心。核電作爲一種穩定、高效、低碳的能源形式，也在國家能源安全方面扮演着重要角色。”

作爲目前我國能源體系的另一塊壓艙石，水電是僅次於火電的第二大發電能源。2024年上半年，全國規模以上水電發電量爲5526億千瓦時，約佔同期可再生能源發電量的35.42%。

戰略投資國投電力的水電項目，社保基金持續深度佈局清潔能源的意圖愈發顯著。

根據國投電力介紹，雅礱江卡拉、孟底溝水電站項目裝機規模分別爲240萬千瓦、102萬千瓦，兩座水電站總投資額約518.4億元。“目前中國常規水電開發率已過半，而雅礱江中游河段仍具備開發潛力、公司水電裝機規模仍有成長空間。本次新建的卡拉和孟底溝水電站與龍頭水庫兩河口聯合運行可發揮調峰作用，並且能夠使流域梯級補償效益得到充分體現。”國金證券分析認爲。

先投核電，再入水電。在業內人士看來，社保基金合計斥資190億元入股上述兩大能源巨頭，不僅自身可獲得穩定的財務收益，同時也發揮了資本助推國家能源結構轉型的作用，具有一定的示範意義。

截至9月18日收盤，中國核電和國投電力的最新市值分別爲1858億元、1151億元。

社保基金能源電力投資路線圖

在投資者眼中，社保基金的投資風格往往以價值投資、長期投資爲主，注重個股的流通性和企業基本面，因而被視作一種投資參考。

21世紀經濟報道記者注意到，今年二季度，社保基金以及旗下投資組合出現在612家A股公司的十大流通股東之列，這其中涉及51家能源、電力（含電力設備）公司。

根據記者統計，社保基金在能源、電力領域的重倉股覆蓋風電、光伏、核電、油氣、水電、動力電池產業，以及電力輸配售環節，合計期末持股市值爲227.22億元。

從重倉股持股市值上看，比亞迪（002594.SZ）、國投電力和中國海油（600938.SH）位居前三位，市值分別爲26.28億元、16.27億元、15.54億元；從重倉股持股比例上看，涪陵電力（600452.SH）、三一重能（688349.SH）、佳電股份（000922.SZ）位居前三，所持流通股比例分別爲5.20%、5.02%、3.30%。

今年二季度，社保基金加倉或新進了一系列能源、電力類的公司，包括中國海油、比亞迪、中信博（688408.SH）、科華數據（002335.SZ）、三一重能（688349.SH）等。同時，其也減持了一系列的能源、電力類公司，包括金風科技（002202.SZ）、三峽水利（600116.SH）、沐邦高科（603398.SH）等。

值得一提的是，在新能源領域，社保基金以資本驅動產業投資的案例亦在今年8月份出現。8月13日，雲南新能股權投資基金合夥企業（有限合夥）（下稱雲南新能基金）正式成立。股權結構顯示，雲南新能基金的出資方包括雲南省能源投資集團有限公司、全國社會保障基金理事會、中國人壽財產保險股份有限公司、廣州金宏資產管理有限公司、深圳雲能基金管理有限公司。該基金規模爲100.04億元，社保基金認繳出資38億元。據悉，該基金將支持新能源產業發展。

今年8月19日，全國社會保障基金理事會黨組書記丁學東在《學習時報》撰文稱：“要持續加大對國內資本市場的投資力度，加大對關係國民經濟命脈和國計民生的戰略性、基礎性領域的長期股權投資力度，加大對科技創新、新質生產力等方面的投資規模。”