十大券商：弓滿弦張，拉昇在即，科創板處在牛市初期
（原標題：【十大券商一週策略】弓滿弦張，拉昇在即！降準無礙結構，科創板處在牛市初期，緊抓新能源、半導體）
經濟階段性擾動增多，超預期政策調整做出應對，投資者對弱經濟和強流動性預期轉向一致，短期市場極致分化接近尾聲，7月中下旬或有階段性修正，而徹底逆轉預計發生在三季度末，中報季繼續緊抓高景氣成長製造主線，關注軍工等相對滯漲行業。
首先，預計6月宏觀數據整體平穩，但結構性擾動有所增多，全面降準主要爲應對階段性經濟擾動並防範金融風險。其次，超預期的政策調整後投資者對於經濟節奏放緩的預期從分歧轉向一致，高度一致的弱經濟、強流動性預期可能推動市場分化在下週接近尾聲。最後，博弈性因素可能導致市場分化在7月中下旬階段性修正，但預計修正後成長製造板塊在中報季仍將主導市場，直至三季度末經濟復甦節奏重新加快纔會逆轉當前的市場分化格局。配置上，建議在中報季繼續緊抓新能源、半導體等高景氣成長製造主線，並把握階段性修正帶來的入場時機，此外重點關注軍工、計算機板塊裡部分中報高景氣但相對滯漲的細分行業。
看多下半年市場理由之一：宏觀流動性中性，股市微觀資金面充裕。之二：企業盈利擴張中，ROE高點預計在21Q4-22Q1。之三：市場情緒60-65度，風險偏好有提升空間。以茅指數爲代表的龍頭仍是較好配置，盈利增長快的智能製造更有彈性。
國泰君安證券：弓滿弦張，拉昇在即
大勢研判：弓滿弦張，拉昇在即。國君策略於6月27日提出“新的力量，拉昇未完待續”，認爲新力量無風險利率下行之下市場拉昇未完，維持觀點不變。分母端是看好後市的核心驅動：一方面隨6月通脹拐點出現以及社融溫和觸底，宏觀環境繼續走向確定，風險評價下行驅動持續；而更爲強勁的力量已來臨，此前市場對於無風險利率下行的預期分歧較大，但全面降準信號、6月金融數據的超預期強勁正使分歧適度收斂，未來伴隨通脹回落以及穩增長壓力，無風險利率下行將成爲行情的核心驅動。此外美債利率在通脹預期下行與容忍度提升、拜登財政刺激規模縮水和德爾塔病毒擔憂等影響下回落至1.4%以下，在其指導意義本就逐漸弱化下未來難對分母造成過多擾動。分子端亦有助力：中報業績預告預喜率高，二季度盈利有望延續高增，博弈盈利將爲市場注入新的活力。本週受證券違法活動監管政策、海外市場調整等影響上證指數震盪爲主，往後看無風險利率下行驅動下拉昇行情如箭在弦，當前正是買入賠率-勝率極佳時刻。
科技成長進入覺醒時刻。近期滬深300弱化與成長風格領漲，正是成長性主導市場的最好展現。一方面科技成長近期表現愈發耀眼，持續領漲各風格。另一方面在成長性主導下滬深300內部表現分化，具備高景氣、高增長特徵個股持續創出新高，而行業景氣度轉弱的個股股價持續回落。伴隨宏觀復甦見頂疊加中報窗口期，市場將聚焦盈利可持續增長的股票，高景氣將是未來一段時間的投資主線。而業績高增長的驅動力產業催化而非宏觀層面，科技成長佔優的局面會持續延續。
A 股乘流而上，“市值下沉”除堅定小盤成長之外，重新增持小盤價值。無論是中辦國辦聯合印發資本市場規範文件、還是央行全面降準，均以降低實體融資成本、發揮健康資本市場融資功效爲主要目的，支撐了貼現率下行驅動的“金融供給側慢牛”。全面降準夯實了本輪利率的頂部，穩定了市場的風險偏好，A股“乘流而上”;但Q2貸款需求指數已經回落，下半年對央行“預防性應對”背後的潛在風險保持跟蹤。堅定“市值下沉”的配置思路—1.中報高增、政策供給約束的“小盤價值”(鋼 鐵、稀土/鋁、玻璃、化纖);2.即期/預期業績好且高低估值分化大的小盤成長(光學光電子/醫療器械);3.主題關注碳中和(新能源車/光伏)。
安信證券：A股市場整體還是震盪市，繼續向中小盤延伸
上週三，國常會提及“適時降準”，上週五下午央行宣佈“全面降準”的決定，許多投資者表示關心降準帶來的市場影響。安信證券認爲，本次降準其主要作用是降低企業融資成本、彌補未來一段時間的流動性缺口、同時釋放更加“靈活”的貨幣政策信號，同時因爲四季度之後的一個階段可能面臨中國經濟增速放緩和美國貨幣政策邊際收緊的組合，因此在這個階段的降準有一定的打提前量考慮，預計未來一個階段貨幣政策將維持中性偏寬鬆基調，但持續顯著寬鬆加碼也面臨制約。
從整體上看，下半年A股市場整體還是震盪市，結構性容忍高估值，但並不是顯著的估值擴張環境，任何一個共識方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調整結構等待其回撤。而在沒有發現新的景氣成長板塊之前，整固期之後市場中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導體、醫美、醫療等核心成長賽道進行演繹，同時在成長期高景氣行業的股票選擇中，進一步向中小盤延伸。
招商證券：業績仍是核心抓手
在降準置換MLF的情況下，降準從總量上來說已經是一個相對中性的工具，更重要的是調結構和降成本。在當前貨幣政策整體保持穩健的格局下，業績仍是市場的主要錨，建議圍繞半年報超預期、三季報景氣仍將持續的思路進行佈局和調倉，聚焦受益於全球工業生產恢復的中國工業品板塊、部分關注度較低的漲價領域以及電動智能汽車產業鏈。風格方面，過去一段時間投資者在中小市值公司中挖掘管理水平較好、業績持續性不錯的標的進行佈局，未來一個季度可能仍將持續。
展望後市，市場整體上沒有系統性風險，平淡中尋找新奇，結構性機會依然精彩紛呈，特別是圍繞中報挖掘業績超預期、市場關注度不足的科創“小巨人”，與“碳達峰碳中和”相關的機會。1）降準後，貨幣政策穩健的取向沒有改變，沒有“大水漫灌”，主要聚焦解決存量風險，防範信用風險，防止“2018”重演。2）宏觀平淡，整體市場結構性機會爲主，短期震盪恰是立足長邏輯淘金科創長牛的良機。3）配置層面：成長依然是推薦的核心主線，但是更關注性價比，更關注賠率更好的方向與個股，特別是市場關注度不足的“小而美”科創小巨人。另外，淘金“碳達峰、碳中和”相關的建材行業的玻璃、有色的電解鋁等具有阿爾法屬性的優質核心資產。
成長是下半年主旋律，7月聚焦科創“小巨人”和“碳達峰碳中和”相關細分方向。
浙商證券：科創板處在牛市初期
近期市場波動加大，分歧也較大，對此：一則，市場整體處在新階段的戰略底部；二則，科創板處在牛市初期，易漲難跌，波動帶來佈局良機。
1、科創板迎來產業、業績和降準共振：站在當前，科創板仍處牛市初期，一則基金配置低，二則多數公司股價在底部，因此整體易漲難跌，珍惜波動帶來的黃金坑。央行降準釋放流動性進一步強化科技風格，隨着中報陸續落地，科創板中半導體、5G應用（工業智能化&汽車智能化）、生物醫藥的優質龍頭將走出盈利和估值雙重驅動的行情。
2. 站在當前，重視科創板的戰略配置價值：科創板由一批上市近兩年的新股構成，產業分佈以半導體、5G應用、生物醫藥爲主，由此衍生的特徵有，業績增速快（21年和22年的預測盈利增速爲67%和38%）、估值相對低（21年和22年對應估值爲57倍和43倍）、基金持倉低（接近於2012年的創業板配置佔比）。產業趨勢決定牛市方向，宏觀經濟影響運行節奏。展望下半年，風格從藍籌轉向成長，降準進一步強化成長風格，科創板迎來產業、業績、風格等因素共振的行情。
3. 業績爲王，跟隨中報戰略配置頭部公司：截至最新，科創板中總市值在300億以上的公司有44家，產業分佈集中在半導體、智能製造、生物醫藥。結合Wind盈利預測，這批公司的19年、20年、21年預測、22年預測的盈利增速分別爲56%、76%、66%、42%，具備高景氣。隨着中報陸續落地，業績爲王，科創板的優質公司將走出盈利和估值雙重驅動的行情，重視半導體、以工業智能化和汽車智能化爲代表的5G應用、生物醫藥的優質頭部公司。
粵開證券：央行歷次降準首日上漲勝率56%，積極佈局高成長
通過覆盤近十年央行全面下調存款準備金率後，股市的表現：宣佈降準後的首個交易日，大盤共計出現了9次上漲，7次下跌，勝率56%。整體來看，降準後市場一般在情緒面的提振催化下上漲，之後逐步迴歸常態。
展望後市，經濟復甦將持續深入，經濟增速將有所放緩，未來總需求的增長將重回內生增長軌道，且經濟復甦並不均衡，呈現結構性修復特點，疊加海外流動性收緊步伐漸行漸近，宏觀環境存在複雜多變的不確定性。另一方面，貨幣政策在維持“穩字當頭”的基調下，更加重視結構性調整，此次超預期降準也扭轉市場對下半年流動性擔憂，打消市場對資金面的擔憂。通過對近十年降準後市場表現來看，短期對市場情緒面或有提振作用。從風格來看，成長板塊或相對受益。
高增長或將是下半年A股的主旋律。從配置角度來看，建議下半年重視自下而上的選擇，佈局行業成長空間巨大、業績增速確定性強以及受益“十四五”紅利支持的行業板塊。積極佈局高成長的同時，大消費部分細分領域長期配置邏輯仍存。因此，建議下半年重點佈局新能源、大科技爲代表的成長股以及生物醫藥、大消費細分賽道的長期配置，同時關注部分低估值大金融與順週期的表現。
國盛證券：降準無礙結構，繼續看好科創
近期決策層再次啓動降準工具並迅速落地，引發市場對後續走勢及風格的關注和議論。但國盛證券認爲，降準並不是改變市場整體、乃至結構的主要矛盾。繼續掘金科創。7、8月科創板再度迎來解禁潮，但本輪解禁窗口更長、分佈相對均衡且主要是非指數成分股，對市場影響相對有限。建議利用波動找機會。在下半年海外大概率進入Taper進程，與此同時國內經濟有韌性但難高增，並且通脹等壓力下貨幣寬鬆空間也有限的情況下，市場整體仍將延續震盪。而本輪降準，無論是對市場整體，還是結構上，都不構成大的影響。
着眼未來、把握當下、配置科創。三條線索“掘金”科創板：1）上市以來回撤較深，已跌破發行價的；2）業績增速一直領跑科創的“高成長”；3）開拓A股新方向，對標稀缺的細分賽道“獨角獸”的。景氣的確定性較強、有望高增長的新能源汽車、半導體&消費電子、AI、CXO服務&醫美以及次高端白酒等細分賽道。受益海外需求拉動的石油石化及化工、有色、光伏等板塊